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长江策略:大循环下投资机会 大金融中优选券商

2020年08月04日 15:00来源:长江策略
责任编辑:第一黄金网
摘要
报告摘要  1、扩内需是“国内大循环”首要目标,方向上涉及基建链、消费升级、粮食安全、环保及战略新兴产业。  2、提升产

  报告摘要

  1、扩内需是“国内大循环”首要目标,方向上涉及基建链、消费升级、粮食安全、环保及战略新兴产业。

  2、提升产业链竞争力是“国内国际双循环”重要基础,关注优质细分制造龙头。

  3、短期风险偏好下降不改中期牛市判断。关注“风格再均衡”。增配低估值中的周期成长股,大金融中优选券商地产。

  周度交流:“大循环”视角下的投资机会

  “加快构建完整内需体系、形成国内国际双循环相互促进新格局”已成为中国经济下一阶段发展的重点内容。对其中的投资机会,我们进行专题讨论。

  1、短期:上周市场情绪热度普涨,仅大金融和军工下降,宽基量价短线背离。截至上周五,我们构建的情绪指标CJDI(扩散指数)读数有所回升,全A CJDI上升14pct至72%,中证500上升11pct至73%,上证50降至36%,创业板指升至63%。短线或仍有波动,中期趋势不变。

  2、我们对近期重要会议进行了梳理,对“大循环”视角下的投资机会思考如下:

  1) 实现“国内大循环为主”需要加快构建完整的内需体系:①“两新一重”建设是扩大有效投资的战略部署,关注基建链周期行业及快递、环保、政务信息化、医疗信息化等细分方向。②“消费升级”重点是加快服务业发展,文体、教育、养老、家政等或成为未来增长点。③“粮食安全”仍是重要任务,种子生产、种植、养殖业战略地位较高。④疫苗研发等生物医药板块与环保产业的细分领域或可持续跟进。⑤战略性新兴产业利于形成新的经济增长点,数字经济、智能制造等方向或可持续关注。

  2) 实现“国内国际双循环相互促进”需要提升产业链稳定性和竞争力。部分制造业在庞大内需市场的带动下,产业链长度持续提升、集群效应不断增强,有望实现“内需--集聚--升级”的正向循环,或值得持续关注。

  3、中期观点:维持战略看多。剩余流动性框架下,中期维持牛市判断。

  行业配置:关注低估的周期成长股,金融板块优选券商地产

  国内大循环推进或提升市场对低估值风格关注度,前期已有较多低估值周期成长股表现优异,风格收敛仍在进行。建议增配周期成长股,大金融中优选券商地产。

  主题配置:短期关注金价上涨,持续关注国改的深化

  短期关注金价上涨,年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

  风险提示:

  1、经济增速超预期下滑;

  2、市场风格超预期调整。

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