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卖手套半年净利预增25倍,超6年利润总和,股价翻6倍的英科医疗被频繁减持

2020-07-14 13:00:00来源:蓝鲸财经
责任编辑:第一黄金网
摘要
犹记得刚刚复工时,各种因素叠加让市场对上市公司业绩充满担忧,但一眨眼半年过去了,据Wind数据显示,截至13日

犹记得刚刚复工时,各种因素叠加让市场对上市公司业绩充满担忧,但一眨眼半年过去了,据Wind数据显示,截至13日收盘,共有887家A股上市公司披露了2020年中期业绩预告,约40%的公司成绩喜人。

而已披露的医药企业业绩也是意料之中的高涨,不过意料之外的是,以“一次性防护手套”为主业的英科医疗(300677.SZ)上半年归母净利润预计盈利19亿-21亿,同比增长2581.8%-2864.1%,目前盈利增幅位列第三。

受此消息影响,7月13日英科医疗开盘即涨停,下午收于152.37元,对比2月3日开盘时的25.48元,短短5个月,股价翻了近6倍。

半年净赚至少19亿,与去年营收基本持平

英科医疗定位为综合性医疗护理产品供应商,其主要业务涵盖医疗防护、康复护理、保健理疗和检查耗材四大板块,产品也主要用于医疗机构、养老护理机构以及家庭日用等场景。

本来呢,英科医疗的产品确实有市场,但需求不过是稳定而缓慢地增加,在市场竞争中,英科医疗的增速及其缓慢,甚至2019年还出现了负增长。

但2020年初新冠疫情席卷全球的时候却也给英科医疗带来了机遇。英科医疗的医疗防护产品主要包括一次性PVC手套与丁腈手套、防护服和口罩等,一次性手套类产品由英科医疗自主生产,其余主要为对外采购。

2019年年报显示,英科医疗有近85%的营收来自医疗防护产品,其中手套类产品销售收入达到17.3亿,占总营收83.05%,全年卖出了155.09亿只手套,在疫情影响下,医疗机构、日常生活等场景下一时间都出现了手套供不应求的情况,也因此英科医疗一次性防护手套产品售价有较大增长,导致上半年整体营收和毛利率上升。

医疗用品企业业绩大增本身一点也不奇怪,那为啥说英科医疗的增长幅度又很出人意料呢?

要知道,英科医疗2019年全年营收同比增长10.06%,连续上涨三年也才勉强达到20.83亿,甚至7家主要的境外子公司,有5家都不盈利,而从业绩预告来看,仅上半年英科医疗归母净利润最低都将达到19亿。

另一方面,虽然一季报时英科医疗的净利润就已经实现从负增长到增速达281.72%的转变,但彼时净利润也只有1.29亿,也就是说4月-6月短短三个月的时间,英科医疗净利润至少达到17.71亿,比前面6年净利润总和还多。

而这完全得益于国外疫情的爆发,根据InternationalTradeCenter数据,欧美、日本等发达国家为一次性防护手套的主要消费国2018年美国医疗手套人均消费量达到250只,而中国和印度分别只有6只、10只,英科医疗约95%的收入也都来自境外,因此境外疫情更严重的二季度带来更高的利润。

从最近一次问询函来看,截至5月底,英科医疗尚有3.38亿美元订单尚未开始出货,其中一次性手套订单有2.09亿美元,还有防护服订单1.07亿美元,分别占62%、32%左右,换句话说,甚至可能疫情过去之前,英科医疗都能订单接到手软。

产能跟不上需求,屡次募资求扩产

参考一季报数据来看,除了销量增加,英科医疗一次性防护手套的价格、毛利率确实大幅度上升,2019年与2020年一季度归母净利润分别为1.78亿和1.29亿,而营业收入却分别为20.83亿和7.73亿,在各项费用都有5成以上增幅的情况下,英科医疗净利润的增加可能主要还是靠毛利率的提升。

当然,上半年美国贸易代表办公室对从中国进口的多种医疗产品免除了进口关税,其中就包括丁腈手套,很大程度上又削减了公司成本。

2017年全球一次性防护手套销量达4170亿只,年均复合增长率约为8%,其中医疗级市场约占65%,而马来西亚一直是一次性手套的出口大国,汇聚了全球排名靠前的龙头企业。

截至2020年4月,马来西亚3家同行业可比上市公司顶级手套、贺特佳控股和高产柅品年产能分别达到705亿只、366亿只和290亿只,而上年末时,英科医疗PVC手套和丁腈手套生产线分别为90条和34条,总产能约为190亿只,其中PVC手套产能140亿只,丁腈手套产能50亿只。

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这显然与全球范围的龙头企业还有一定差距,上半年英科医疗也已经在满负荷运行,但依然有订单堆积,意料之外的疫情带来的红利,让扩大产能迫在眉睫。

不过扩大产能也早已是英科医疗日程表上的事情,一方面IPO以来的多次募资均用于产能扩大,并且2019年8月时又有16条PVC手套生产线投产,另一方面,一季度时英科医疗也加速了对在建生产线的投入,在建工程科目余额较年初时已增长50.63%,主要是安徽英科年产280亿只项目。

另外,去年英科医疗曾发行可转债募集4.7亿资金用于“年产110.8亿只(1108万箱)高端医用手套项目”,一季度末时已有约79%的资金已投入建设,预计将在9月底时投产,若是在建项目全部完工,英科医疗的产能至少能增加到目前的2倍以上。

值得注意的是,疫情之前,英科医疗的手套产能利用率并不饱和,虽然疫情能够提升大众的卫生意识,但疫情过去又能剩下多少需求,目前英科医疗再次计划以定增的方式发行A股股票,募资5亿用于“年产61.84亿只(618.4万箱)高端医用手套项目”以及补充流动资金。

二股东频繁减持,实控人手误涉及短线交易

A股之外,英科医疗在可转债市场也是混的风生水起,去年发行时仅113.2元,甚至2月3日节后开盘时也只有150.5元,随后走势基本与英科医疗一致,同样在7月13日发布半年度业绩预告后的第一个交易日收盘涨幅达到45.08%,盘中最高达到1366元,还被称为“债中茅台”。

2019年末时,刘方毅以41.57%的持股比例成为英科医疗实际控制人,深创投与关联方淄博创投分别持股7.23%和3.21%,为公司第二大股东,总体来看,公司股权较为集中。

不过,股价涨得再高总归也只是数字,落袋才能为安,虽然从去年开始,深创投与淄博创投就在陆续减持英科医疗的股票,但2020年以来股价一路上涨时其坚持频率也开始提升。

据6月22日最新减持公告显示,4月23日-6月18日期间,深创投与淄博创投合计又减持403.17股,减持比例达到1.83%,减持后二者持股比例进一步下降至4.71%与0.29%。

值得一提的是,3月时实控人刘方毅曾在3日内进行多笔买入、卖出“英科转债”的操作,仅3月11日卖出占比就达到8.3%,交易金额达到1.25亿。

而直到4月7日,英科医疗才替实控人公告表示都是手误,直到受到深交所关注函、调取交易对账单才发现,不由得感叹,有钱人账面上凭空多出1.25亿也都看不出来。

当然,即使是手误也阻挡不了深交所下发《监管函》,由于涉及短线交易,实控人刘方毅被要求及时进行整改。

7月14日开盘,英科医疗再度涨停,股价也还在不断刷新历史记录,至少短期来看,境外疫情有较大好转之前,英科医疗的手套还是不愁卖的。(蓝鲸资本 徐晓春 xuxiaochun@lanjinger.com)

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