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全球债券市场正在转向日本,因为所有长期利率都跌至零

2020-07-07 22:00:00来源:中亿财经
责任编辑:第一黄金网
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中亿财经网7.7讯,对于债券市场,covid-19显然是一个很好的均衡器。在大流行之前,日本的长期利率远低于其他

中亿财经网7.7讯,对于债券市场,covid-19显然是一个很好的均衡器。在大流行之前,日本的长期利率远低于其他大多数国家,部分原因是日本负债累累-因此承受着以低利率为该债务融资的压力-比美国和欧洲要长。

但是,既然每个人都必须为巨额赤字提供资金,除日本外,几乎所有国家的政府债券收益率都在下降,这引发了一些有趣的问题。

全球债券市场正在转向日本,因为所有长期利率都跌至零

全球长期债券收益率债券市场转向日本

这是否意味着在收益率曲线的远端,看似过时的“零界限”概念仍然具​​有一定的相关性?

也许。似乎随着银行存款利率的下降,日本银行无法以更低的利率长期进行放贷。如此长久的利率不会使银行不致贬值而进一步下降。众所周知,银行就是经济。

当其他所有人的利率降到日本的水平时会怎样?很多不好的事情,包括:

中央银行无法降低利率以应对未来的衰退。通常,重新点燃增长需要减少约五个百分点。那些天,至少在曲线的长端,可能已经过去了。

同时,中央银行已经购买了世界上大部分的主权债券,以将利率降低到目前的水平,因此,目前形式的量化宽松政策也是一支耗竭的力量。美联储及其同僚将别无选择,只能开始购买其他资产,例如股票和房地产(以及垃圾债券,由于某些无法解释的原因,美联储已经在购买)。

正如我们过去所知,中央银行操纵股价几乎使资本主义蒙上了阴影。随着股市不再衡量央行的胃口,企业家将失明,这意味着资本的错误分配越来越大,这意味着社会财富的增长和最终金融崩溃的终结。等等。你知道这个故事。

随着货币政策的失控,政府将被迫采取更大的财政刺激政策,其中大多数将-与上述盲目企业家的赌注一样-主要是投资不足。到处都是浪费的钱,导致现金流大大不足。

在此过程中的某个地方,可能会采用现代货币理论,即直接印钞代替借款和支出。但这并不重要。当中央银行购买政府债券并将利息返还给发行人时,我们已经到了那里。

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