周四(6月4日)，A股市场上的盲盒板块继续上涨。板块内高乐股份涨停，邦宝益智涨幅超7%。此前，国内盲盒龙头泡泡玛特向港交所递交了招股书，掀起市场一阵“盲盒热”。
95后喜爱的盲盒是什么？
“盲盒”这一词是2019年进入普通大众视线的。要想搞懂盲盒，先要知道什么是潮玩。“潮玩”是潮流玩具的简称，是融入了艺术、设计、潮流、绘画、雕塑等多元素理念的成人类型玩具。它以其艺术性和内涵的社交属性满足了“超龄儿童”对于玩具的需求，填补了“超龄儿童”玩具市场的空缺。
根据产品定位的差别，潮流玩具可分为高端玩家级潮玩和盲盒型潮玩两大类。玩家级潮玩的入门门槛较高，相对小众。盲盒型潮玩大多造型简单可爱、价格便宜，易于被大众接受。较低的购买门槛加上独特的抽奖式“盲盒”销售方式使盲盒型潮玩受到欢迎。
Z世代因为可支配收入较多，愿意为社交、认同感等等情感性原因消费，是盲盒行业的主要消费群体。分析认为，Z 世代的成长推动着盲盒市场的进一步发展。
盲盒为啥这么火？
对于盲盒火爆的原因，华创证券分析称，首先，盲盒可爱的外形和刺激性的购买方式契合年轻人消费逻辑，合适的价格(单个盲盒的售价大多集中在49 到 79 之间)大部分消费者能够接受，吸引大批消费者购买。其次，商家通过搭建潮玩社区的方式提高消费者身份认同感、通过发行系列产品刺激玩家收藏欲，从而提高盲盒消费粘性。
开源证券总结称，简单来说，盲盒的核心商业模式就是对“不确定游戏”的完美复制，即通过强 IP 属性产品吸引消费者，以抽盲盒独特销售模式激发好奇心，并通过抓住消费者对收藏的喜好来提升复购率。
盲盒产业链一览
盲盒成熟的产业链是使其风靡全国的强大后盾。
根据开源证券的梳理，上游主要为 IP 供应商、模具提供方及产品生产商，其中盲盒企业能够持续与优质IP 供应商合作也是其重要核心竞争力；IP 供应商主要包括原创设计师以及知名IP，盲盒企业通常采用买断或分成的方式与其合作。
中游环节参与者主要为盲盒企业，负责品牌运营及门店管理。下游主要包括消费者及各类潮玩二手交易平台等(如葩趣等)。
目前国内盲盒市场主要玩家有泡泡玛特、52TOYS、IP 小站等，近三年来已有多家盲盒企业先后成功获得融资。盲盒行业的繁荣也让部分其他行业企业尝试盲盒模式，如自然堂在双十一推出 1 分钱抢盲盒活动、周大福也在其珠宝无人零售机中加入抽盲盒功能，盲盒模式带动了部分可选消费品类销售模式的创新。
盲盒第一股赴港上市
作为国内盲盒龙头，泡泡玛特在6月1日儿童节这天向港交所递交了招股书，靓丽的财报数据让投资者惊呼：“原来盲盒这么暴利”。
招股书显示，过去3年，泡泡玛特的营收和净利润一直在翻倍，2017年至2018年，网红绿眼金发小人“Molly”这个IP为泡泡玛特贡献的收益居所有IP的首位。2017-2019年营收分别为1.58亿元、5.15亿元和16.83亿元，净利润分别为156.9万元、9952.1万元和4.51亿元。短短三年，营收翻了10倍，净利润翻了287倍。
泡泡玛特援引弗若斯特沙利文报告称，按零售价值计，公司是国内最大的潮流玩具品牌。泡泡玛特创始人兼CEO王宁曾表示，打造潮玩界的IP帝国，像迪士尼一样成为一个快乐制造基地，是他对泡泡玛特的期待和愿景。“如果再给我们5年时间，我们有可能成为中国品牌中最像迪士尼的公司”，王宁在去年的一次峰会上这样说道。
未来市场空间将继续高速增长
后市来看，以盲盒为代表的潮玩市场有望迎来高速增长。
根据弗若斯特沙利文报告，全球潮流玩具的零售市场规模由2015年的87亿美元，增长到了2019年的198亿美元，复合年增长率为22.8%，并预计会进一步增长至2024年的448亿美元，复合年增长率为17.7%。
中国潮流玩具零售市场的增长更为快速，由2015年的63亿元，增加至2019年的207亿元，复合年增长率为34.6%， 预期于2024年将增加至人民币763亿元，复合年增长率为29.8%。
分析认为，支撑中国潮流玩具市场增长的驱动力主要来源有4个：一是专注且日益壮大的粉丝群；二是从小众市场到主流市场；三是卖座IP的持续发发布；四是日益增长的可支配收入及消费力。
仅供投资者参考，不构成投资建议
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