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施罗德:防疫形势可能曲折 经济增长或“二次探底”呈W型

2020年04月03日 19:00来源:财联社
责任编辑:第一黄金网
摘要
,由于新冠病毒大流行,全球政府纷纷采取隔离封锁措施,经济活动陷入停滞。资产管理规模近3000亿美元的资产管理机

,由于新冠病毒大流行,全球政府纷纷采取隔离封锁措施,经济活动陷入停滞。资产管理规模近3000亿美元的资产管理机构施罗德投资(Schroders)的首席经济学家Keith Wade近日发表报告表示,今年全球GDP将出现严重萎缩,衰退将主要集中在第二季度,第三季度将呈现快速反弹。

然而,施罗德认为,随着各国放松防疫措施,新冠病毒很可能会卷土重来。届时,经济可能“二次探底”,最终轨迹将呈W型。

以下为原报告编译:

施罗德预计,2020年全球经济活动将萎缩3%,将远超全球金融危机第一年时全球GDP萎缩0.5%的情况。

然而,与全球金融危机不同的是,Keith指出,“我们确实看到了一个相对快速的反弹。”在2008年的经济衰退之后,美国经济用了3年多的时间才恢复了危机前的GDP水平,这是有记录以来复苏最慢的一次。

施罗德认为本次情况将大不相同:“此次复苏仍将遵循V型轨迹,而不是l型,美国经济活动将在今年第三季度恢复到以前的水平。”

施罗德认为,并不是所有的事情都会立刻恢复,新冠疫情势必会造成一些永久性的伤害,但随着疫情消退,各国放松防疫措施,人们开始复工,再加上当下宽松的货币和财政政策,经济增长必定显著加速。

然而,最重要的是,施罗德指出其基本预期中有一关键风险。“该病毒可能在今年第三季度卷土重来,导致经济第四季度再次停摆。”

施罗德认为目前主要面临的挑战是,当前实施的防疫措施将需要维持到研发出可用疫苗(可能为18个月,甚至更久)为止,一旦放松,传播又将迅速反弹。随着各国重新开始实施隔离封锁措施,企业将再次关闭。从经济学的角度看,这将导致二次衰退。

施罗德的研究假设,疫苗将在2021年第二季度研制成功并投入使用,从而使第三季度的活动恢复正常。但新冠病毒若卷土重来,经济将在今年第四季度再次跳水。

施罗德由此得出,美国GDP增长路径将成W型(见下图)。

image

根据这一预测,随着信心的恢复和支出的增强,到2021年底,产出水平仍将回到基准水平。我们预计,在此期间,货币政策将继续保持宽松,从而刺激房地产和商业设备的借贷和投资恢复。财政政策也可能保持宽松,因为届时经济仍将举步维艰。

然而,施罗德指出,在“新冠病毒挥之不去,经济增长路径呈W型”的情景下,产出的波动性更大就意味着:随着失业和裁员的增加,对收入的影响也将更大。如果学校进一步关闭,有孩子的工人和有年长亲属的工人将面临巨大的压力,导致劳动力供应下降。

对企业来说,这意味着2020年的活动将出现两次重大下降,与2019年相比,企业利润将下降近40%。经济反弹将更为强劲,但违约和破产的风险显然更高,因此问题将是:哪些公司能够挺过低迷期,看到经济复苏。

施罗德认为,官方支持将是关键,但各国央行和政府将不得不承受比基准水平大得多的损失,并产生远高于基准水平的债务。最终可能导致更高的税收和其他方面开支的削减。

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