行业近况
工信部发布了《关于调整700MHz频段频率使用规划的通知》，明确将702-798Mhz频段频率使用规划从广播电视业务调整为移动通信系统；并将703-743/758-798Mhz频段频率用于频分双工（FDD）工作方式的移动通信系统。
评论
700Mhz频谱有何用途？700Mhz是传统的广播电视系统频段，近年来伴随技术进步，地面数字技术正逐步取代模拟电视技术，原模拟电视占用的部分频段可以释放出来。700Mhz频段具有良好的传播特性，被称为移动通信业务的黄金频段，且在国内移动通信产业也形成了完整的网络设备和终端产业链。基于700Mhz频谱的FDD4G网络已经在多国使用，我们认为工信部重新规划国内700Mhz频谱用途，有助于国内建设更高效的4G覆盖网络并逐渐向5G演进。
如何高效使用黄金频段？700Mhz频谱带宽为95Mhz，目前频段使用权分散在各个地方广电。我们认为工信部的通知有助于推动广电整合加速和频谱整理清退，提供全国性700Mhz频谱资源，为未来的网络建设铺平道路。
工信部特地提到，为了避免广播电视业务对移动通信业务的干扰，对现有无线电台（站）进行必要的频率迁移、台址搬迁、设备改造等工作，产生的费用原则上由700Mhz频段移动通信系统频率使用人承担，我们认为会进一步降低700Mhz频谱的清退难度。
我们分析中国移动与中国广电合作是比较理想的选择，因为：
1）中国移动在获得4GFDD牌照之后，致力于网络低频重耕，700Mhz频谱的纳入有助于移动以更低成本快速完善边远地区的网络覆盖；
2）中国广电的移动网络“零基础”，从头开始布局移动网络既面临高昂投资又在5G发展中落于人后，理想的方式是与布网完善的运营商合作进行资源置换，以轻资产模式快速发展5G应用；
3）广电的有线网络在未来的超高清视频传输中存在短板，可以通过700Mhz资源置换带宽达Gbps的宽带资源，实现内容传输能力全面升级，运营商也因此补齐电视内容短板；
4）700Mhz资源用于5G网络建设可以大幅缓解边远地区的网络建设投资，交予移动使用之后中国可以加快5G全面布网进程，移动也可以将边远地区的5G网络租借于中国联通、中国电信，提升网络投资效率和频谱使用效率，实现工信部规划的“城市地区多网并存、边远地区一网托底”的5G网络建设目标。
对网络发展有何影响？我们认为700Mhz频谱的重新规划减少了5G组网的不确定性，有助于运营商加快国内5G全面覆盖的建设步伐：1）700Mhz低频的使用弥补了我国5G发展的低频谱短板，完善了符合国际主流的低、中、高频谱规划；2）低频谱的使用有助于降低5G组网的综合成本，减少运营商的投资压力，有望加快5G网络普及；3）推动运营商在频谱资源上的合作，减少重复建设，更效率的利用稀缺的频谱资源；4）缓解运营商网络建设的军备竞赛压力，引导运营商转向5G应用和服务的创新，加快5G生态的建设。
估值与建议
维持相关公司的盈利预测不变，维持对5G新基建标的（中国铁塔、中国通信服务、中国移动、宝信软件、万国数据）的“跑赢行业”评级。
风险
5G产业链发展尚存不确定性。
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