随着新冠病毒的持续扩大，以及感染人数屡创新高，本月全球金融市场可谓遭遇半个世纪以来最严重的打击。然而，在这种极为不确定的经济环境下，投资者往往寻求黄金作为避险港，将其纳入投资组合之中。
据一种叫“灯塔黄金模型”（The Lighthouse Gold Model）显示，目前黄金公允价值应该在每盎司8900美元左右。这个价格是目前金价的5倍左右。
灯塔金模型显示金价应为8900美元
目前，金价在每盎司1620美元附近交投。在过去6个月，金价累计涨幅11%，上周金价收复此前失地，上涨了8.6%。尽管本月中旬出现一波大幅回调，下跌幅度超过10%，但鉴于全球恐慌情绪仍高涨，黄金后续表现料可圈可点，且有望实现连续第六个季度上涨。
现货黄金月图
经济学家Peter Schiff对此指出，“黄金价格下跌是因为投资者对即将会发生什么事情一无所知。他们的心态与央行行长相似。央行行长们不知道当前错误的货币和财政政策会带来多严重的后果。当他们一起弄清楚时，黄金将暴涨。”
有分析指出，根据所谓的“灯塔黄金模型”，黄金公允价值约为8900美元，为当前价格的5倍之多。
该模型是Eddy Elfenbein在Twitter上发布的，“如果美国实际利率低于2％（3个月期债券—CPI），金价将上涨6.5倍。相反，如果实际利率超过2％，黄金的价格应下跌5倍。”
Twitter贴文还提供了一个示例，其中3个月的美债收益率为0％，CPI为1.75％，实际利率为-1.75％。与2％的差值为3.75%，在这种环境下，黄金价格应以每年24.375％（6.5 x 3.75）的速度上涨。
大鳄快速削减78%黄金空头持仓
上周，由于现货黄金供应链出现问题，买卖双方履行交付黄金能力受到影响，金市因流动性匮乏而陷入动荡。
尽管如此，在各国政府出台财政刺激措施之际，各国央行开始向金融体系注入更多流动性（资金），以缓解新冠病毒对经济的影响，黄金价格创下了自2008年以来的最佳单周表现，上涨了11%。
华侨银行（Oversea-Chinese Banking Corp）的经济学家Howie Lee表示，“随着进入本季度尾声，流动性将成为未来几天的重点。这点类似本月上旬，投资者希望获利落袋为安，并出现一连串的抛售压力。考虑到当前的美债收益率水平和美元走强，黄金价格仍低于我们合理的预估水平，我们仍看涨黄金等贵金属。”
值得关注的是，对冲基金正以有史以来最快的速度削减黄金空头头寸。在截至上周二(3月24日)的一周内，基金经理削减他们78%的黄金空头头寸，创下了十多年有纪录以来最大降幅。
德国商业银行（Commerzbank）表示，很显然，黄金将从这场史无前例的印钞狂潮中受益。
另外，全球疫情迫使瑞士的黄金精炼厂关闭，香港和新加坡也停飞航班，更难将黄金从伦敦运到纽约。这造成金价轧空出现，使4月份黄金期货合约与现货金价的溢价上涨至40年来的最高水平。
俄罗斯突然宣布停止买入黄金
在过去的5年里，俄罗斯耗费了超过400亿美元来购买黄金。现在，俄罗斯央行突然宣布4月1日起开始停止购买黄金，但没有解释这一举动的原因。分析人士称，俄罗斯已经有大量黄金储备，可能不再需要更多。
俄罗斯央行历年黄金储备
近年来，俄罗斯大举购入黄金一直是支撑市场的主要支柱，当投资者抛弃避险资产并追逐风险更高、收益率更高的资产时，俄罗斯央行的买入支撑着金价。目前该央行持有的黄金储备价值约为1200亿美元。
黄金约占俄罗斯国际储备的20%，不仅处于历史较高水平，也高于其他央行。
来源：汇商
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