黄金暴涨背后 投机性头寸继续激增

　　本周一黄金多头持续发力，一度接近1700关口，尽管随后回落，但是过去一周的黄金表现依然可圈可点。而在黄金涨势的背后，投机性多头的持续增长也是作用巨大。

　　2月21日周五，美国商品期货交易委员会公布的数据显示，截至2月18日当周，美国黄金期货和期权多头头寸增长22%，至2006年以来纪录最高水平。

　　Price Futures Group高级市场分析师Phil Flynn对此，黄金正处于“突破模式”，未来还会有更多上涨。

　　在此之前的上周三，摩根大通量化策略师Marko Kolanovic也曾在一份研报中指出，新冠病毒疫情再次引发投资者对全球经济增长放缓的担忧，自疫情爆发以来，对冲基金配置的低波动性和防御性股票已经达到创纪录水平，未来泡沫可能会破裂。

　　但他也指出，一旦疫情得到控制，防御股和周期股之间的估值差将有所收窄，届时市场的风险偏好将卷土重来，投资者将转向他们此前忽视的能源、价值股等领域。

　　而分析师Mark Hulber也t表示，过多的看涨情绪也是投资者需要谨慎的。

　　从衡量黄金市场情绪的HGNSI指数来看，目前其水平高达68.8%看多，高于过去二十年中96.4%的情况。

　　在过去几次HGNSI指数达到这种高度的时候，黄金市场之后的表现反而并不好。

　　当该指数涨至高于96%的情况下，之后一个月金价的平均涨幅为-0.1%，后一个季度的平均涨幅为0.1%。

　　而反过来，当该指数低于4%的时候，之后一个月金价的平均涨幅为0.2%，后一个季度平均涨幅为1.1%。

　　由此可见，市场情绪极为看涨未必是一件好事。在这种情况下，投资者或许更需要谨慎小心。