，今日卖方研究的No1号新闻，应非东北证券研究所莫属，东北证券研究所官方公众号发布消息，知名财经大V付鹏出任东北证券首席经济学家。
新东家东北证券研究所所长李冠英在接受财联社记者采访时，对付鹏给予了很高的评价，他表示，“我认为付鹏是一位有丰富实操经验的经济学家，我们都知道经济学的理论有很多流派，不同流派研究不同矛盾和变量，比较难落实在具体的投资观点上，但付鹏总是可以从纷繁复杂的国际变化中找到当下最重要的变量，加以研究推演，并落实在大类资产配置上。”
李冠英所长特别提到了付鹏的PPT，“他非常重视数据论证，他的PPT永远都是大量图片，文字不多，观点非常清晰、有强大说服力，我第一次听他的路演就留下了非常深刻的印象。他也是一位高效率的经济学家，由于有着20年丰富经验的沉淀，大篇幅的PPT和数据分析，他信手拈来，总是把大类资产配置这么复杂的问题娓娓道来，深入浅出，让听众眼前一亮。”
“当然，他还有很多优点，我想大家会在东北证券与他接触中，慢慢发现！” 李冠英所长的最后点评道。
东北证券请来大V做首席，去年底邀请付鹏加盟
提出付鹏，给很多人的印象是知名财经大V，财联社记者今天第一时间采访到了付鹏。
付鹏颇有资本市场实战经验，从其履历也可发现一二。付鹏个人资料显示，付鹏毕业于英国雷丁大学ISMA/ICMA（国际资本市场协会）中心，主修国际证券、投资与银行学。先后任职于雷曼兄弟、所罗门国际投资集团。拥有十余年对冲基金工作经验，对全球资本市场大类资产之间的轮动及全球宏观经济的把握有着深刻的理解，曾对08年金融危机做出了正确的判断，并参与了2008年全球著名对冲基金狙击英镑的全过程。付鹏曾任银河期货首席宏观经济顾问等职务。
作为知名财经大V，付鹏的微博粉丝数高达42万，微博“转评赞”数量高达数百。个人微信公号“付鹏的财经世界”原创内容更是高达309篇。
得知付鹏正式任职的消息后，不少投资者表达了赞誉。有投资者表示，“这样的券商首席经济学家接地气，专家一般都没实际操作，是位狠人对冲基金经理”。
从东北证券研究所的官宣来看，付鹏已正式加盟东北证券。李冠英所长表示，“付鹏先是以专家的身份参加东北证券一些活动和服务，去年底邀请付鹏加盟，由于春节和疫情因素，整个流程相对长了一些。”
所长谈东北证券研究所未来方向：重点布局科技等前沿板块
东北证券研究近几年取得了长足发展，2015年，东北证券研究所转型卖方研究，经过3年半时间的发展，目前已覆盖28个研究领域，服务公募客户75家、保险客户15家、私募及QFII 30余家。公募佣金占比排名于全行业的第21至22名。
东北证券研究所未来将做哪些重点布局？
东北证券研究所所长李冠英在接受财联社记者采访时表示，券商行业已进入快车道，全球进入百年未遇之大变局，全球化发展也陷入了瓶颈期，突破瓶颈的关键是科技制高点的把握，所以中国把资本市场提升到了前所未有的高度，推出了科创板来引导资本助推科技发展。这对券商来说，是一个巨大的机遇。
谈及通过资本市场来发展科技，李冠英认为，“通过资本市场来发展科技，核心矛盾是银行很难冒着本金亏损的风险去赚一个利息钱，而资本市场可以通过研究科技企业的发展潜力来定价，给予他们直接融资支持。研究所在这其中起到了关键的定价作用，不论投行，还是投资都需要通过研究业务来对资产进行定价，尤其未来更多新兴产业企业出现，这对研究能力提出较大的挑战。”
东北证券研究的重点布局在哪里？李冠英谈到，东北证券研究所布局总量、科技、消费、医药、新能源、先进制造业等前沿板块，聚集了一批具备深刻行业理解能力的研究员，希望可以在这场变革中为中国资本市场的发展做出贡献。
付鹏核心观点一：政策的选择与实施避开三大误区
如此有实力、“真刀真枪”上过资本战场的首席经济学家并不多见，那他如何看转型中的中国经济、资本市场以及哪些板块行业更有投资价值？对美股又有什么看法？
付鹏认为，转型中中国经济需要从三方面着手：
一是以我为主，释放更多改革红利，减税降费，提高效率，增加收入，依靠内部消费来拉动经济增长保持收入和债务的稳定；
二是再次获得2002年加入WTO的机会，外围总需求曲线的外扩，形成需求-投资-收入-储蓄-投资-的正向反馈，但在国际贸易摩擦频繁，贸易壁垒加剧的国际形势下，不应寄予希望；
三是以时间换空间，本币债务货币化，或逐步的处理部分债务减计。
转型中最好的结果是，利率平稳的下降，摆脱对于地产的依赖，刹车金融杠杆，换取足够的时间，优化产业结构，提升教育和技术的提升。
同时，在政策的选择和实施中，尤为注意以下三点：
一是财政政策的边际空间还有，但是要更精准使用，财政也好货币也好，提高边际效应的方式是抑制债务和杠杆的进一步扩张，提高生产效率，否则我们也将会面临着货币和财政的边际效应递减的后果；
二是行政政策或许是中国特色手段，虽然其效率并不高，但是在关键时刻可以成为非常重要的手段之一，只是这个手段的方向和目的不要搞偏；
三是对外政策尤其是贸易，是我们重要的阶段，对美国的收入没法也不能全部妥协，不然国内债务的置换空间将受到限制。
付鹏核心观点二：股债双牛将可能出现
付鹏对于资本市场走向的最新观点是，目前资本市场的涨跌和制度建设都是围绕着中国经济转型这一矛盾。中国此前在国际分工中是生产国或者制造国，以后要向技术国转变，也就是走美国走过的路。
美国资本市场在一代技术革命中走过的道路都经历了以下几个阶段：萌芽——过热——泡沫破裂——复苏期龙头形成——泡沫期寡头形成。我们的资本市场也不例外，目前中国资本市场正处在复苏期龙头形成的阶段。
在这一阶段中，市场给予股票的估值分化成了两个方面：一个是传统产业，低估值是护城河，这部分是不可能再给予高估值了，只有兑现了利润，估值回落，市场行为会重新再把估值恢复，不管货币政策多么宽松，这部分产业的估值永远不会回到过热阶段的估值水平了；一个是未来产业，这部分可以有高估值，但整体产业规模还非常小，全市场信用扩张的主要方向就是和经济的转型创新是一致的，这和当年的美国互联网泡沫前夕以及2000年的“科技浪潮”是一致的。
此外，从高增长、高通胀、高利率向低增长、低通胀、低利率、高利润（高附加值）去转变的过程中，股债双牛是可能出现的。债券的牛市，主导力量是经济总量增速的回落；股市的牛市则是转型成功后，龙头企业的利润增长已经与经济波动关系不大，高利润维持股市走牛。
付鹏核心观点三：谨慎看待美股
付鹏认为，美国的经济属于一个没有那么强劲的一个状态，其实美联储纠结，大家看经济数据也在纠结，其实问题就出在这儿了。但是如果观察美股的话，大家会觉得美股表现非常好。
原因是什么？美股2009年之后的这场盛宴的主题是分配利润。当美联储把基准利率水平大幅度降低了以后，作为企业来讲，忽然间发现一件事情：我为什么要去做投资，我有可能已经到达了这个行业的边际，我再做就会出现边际的递减。那CFO要做的事情很简单，既然债务融资成本那么低，作为企业来讲，发债融资拿到现金、回购股票、让股息EPS大幅度的提升。
美股这几年一直到未来几年的核心上涨的逻辑是什么？答案是回购。我们对美股的态度是非常谨慎的，有人说美股又创新高了，但换句话说，这两年经历的并不是绝对值的上涨，更多经历的是波动率已经开始抬升。
付鹏核心观点四：看好黄金的未来趋势性机会
付鹏表示，2015年开始，央行的债务规模大幅扩张，全球经济依旧疲软并没有起色，实际利率无法进一步抬升。并且全球央行的货币政策空间已经降到捉襟见肘，欧洲日本央行相继推出负政策利率。全球货币政策负收益率债券规模的扩张阶段开始了。
对于美国来讲，川普上任后实行大规模的财政赤字刺激加上紧缩的货币政策。由于之前多年长期的美联储扩表扩张债务，导致金融部门负债的超常增长，促进了杠杆率的提高，所以去年我们看到资产负债表开始实质缩减，即便缩减的不多，也会加剧金融市场（尤其美股）的剧烈震荡，提高金融市场资产价格风险。美联储马上出来投放超额流动性安抚金融市场的波动。也就是说美联储如果大幅缩表，美股离剧烈向下调整就不远了，况且美国经济承受不住缩表，继续缩表的可能性很低。随着新国债的步伐，私营部门无法吸收，美联储被迫再次开始将国债货币化。
现在是货币财政双刺激下全球债务的比重处于历史高位，已经相当于GDP的三倍多，负收益债券的规模于2019年达到创下约17万亿美元的峰值。负收益率券规模的扩大增加了对正收益的需求，持有黄金变得非常有吸引力。实际利率在名义利率无法抬升下继续下行。
如果实际利率下行到2012年的水平，但是债务规模却比当年还大很多的话，说明债务多很多，黄金却没有那么多，那么债务对标后黄金的价格就不止是1920美元，将创造新的黄金历史峰值。
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