摘要
周三（1月15日）黄金T+D收盘上涨0.71%至344.94元/克；白银T+D收盘上涨0.19%至4238元/
周三（1月15日）黄金T+D收盘上涨0.71%至344.94元/克；白银T+D收盘上涨0.19%至4238元/千克。在此前几个交易日的下跌后，周三金价小幅走高，维持住1550美元/盎司支撑水平。美债收益率创一周新低，市场避险情绪回到市场，支撑金价走高。整个市场继续关注贸易问题的进展，引发了一些避险需求。荷兰国际集团(ING)分析师Warren Patterson表示，关于贸易问题的进展使得黄金获得了一些支撑。黄金市场不太可能跌至1500美元/盎司下方，至少未来一年左右不会，因为贸易问题有很多不确定性。过去40年以来，眼下是整个市场第一次出现美股泡沫、债市泡沫和美国房地产泡沫同时出现的情况，投资者应该增加关注。
① 黄金T+D收盘上涨0.71%至344.94元/克，成交量55.3吨，成交金额190亿4115万8180元，交收方向“空支付给多”，交收量12.886吨；
② 迷你金T+D收盘上涨0.68%至344.95元/克，成交量9.9418吨，成交金额34亿2300万8068元，交收方向“空支付给多”，交收量63.100吨；
③ 白银T+D收盘上涨0.19%至4238元/千克，成交量7356.774吨，成交金额311亿1795万7754元，交收方向“多支付给空”，交收量233.340吨。
在此前几个交易日的下跌后，周三金价小幅走高，维持住1550美元/盎司支撑水平。美债收益率创一周新低，市场避险情绪回到市场，支撑金价走高。整个市场继续关注贸易问题的进展，引发了一些避险需求。
荷兰国际集团(ING)分析师Warren Patterson表示，关于贸易问题的进展使得黄金获得了一些支撑。
黄金市场不太可能跌至1500美元/盎司下方，至少未来一年左右不会，因为贸易问题有很多不确定性。
Baker Steel Resources Trust认为，今年会是黄金表现较好的一年，也是整个黄金矿产行业的好机会。黄金在2019年的强劲表现表明了整个牛市仍然完好，金价上行还有空间，黄金矿企股也同样。
目前金价距离其历史最高的1900美元/盎司上方水平还有很大距离，这意味着上行有足够空间。在过去每一个黄金牛市中，金价都超过了前一个牛市的顶部水平。
Alpine Macro表示：“到2020年，美元疲软可能成为全球金融市场的一大特征……美元走软对大宗商品价格来说是好消息。在这一点上，我们尤其看好黄金。黄金是对美元走软的直接押注，也可能受益于地缘政治紧张局势的任何重大升级。”
Capital Economics该公司预计今年年底金价将跌至每1400美元，这比上周创下的7年高点低200多美元，比目前水平下跌150美元左右。
黄金可能会得到一些央行买盘的支撑，许多央行希望实现储备多样化。但在我们看来，这并不能阻止黄金在今年跌至1400美元低位。市场对黄金的普遍预期是1512美元。
凯投宏观的悲观预测是基于其对全球经济增长、美元和黄金实际需求的看法。尽管金价目前仍处于高位，但我们认为，金价开始回落只是时间问题。
投资者还应看到负收益债券数量的减少，这也将限制黄金的吸引力。除此之外，美元持续走强应该会在今年给金价带来压力。
与其他主要央行不同，我们预计美联储不会在2020年降息，这应该会提振美元。美国经济将受益于二季度的增长，这将增加对美元的需求。因此，金价可能在短期内保持高位，然后在下半年趋于下跌。
看空前景的最后一个原因是，全球最大的两个黄金消费国印度和中国的实物需求减弱。印度高额的进口关税和消费者对黄金的偏好转变将对印度的购买产生影响。
在去年的抢眼表现后，进入2020年黄金市场一开年就表现强劲，不少行业人士都对今年金价的表现预期乐观。
BMG集团主席Nick Barisheff表示，从长期趋势而言，黄金的表现一直都是相当优异的。
本世纪以来黄金市场收获了278%的回报，而同期北美地区退休金基金的回报只有154%。
过去40年以来，眼下是整个市场第一次出现美股泡沫、债市泡沫和美国房地产泡沫同时出现的情况。
这意味着巨大的风险。美联储不断为为市场注入流动性，推高了资产价格。
美股下一次的修正会比2008年更糟糕，2008年时，美国的债务有8万亿美元，而今则高达23万亿美元。当时触发危机的次级贷款水平1.2万亿美元，而今美国的学生贷款就高达1.6万亿美元。
面对风险到来的危险，对投资者而言，最关键的就是投资组合要多样化。对2020年的黄金市场，最终金价是在1500还是1900美元/盎司都没关系，未来金价会大幅走高。
上海黄金交易所2020年1月15日交易行情
① 黄金T+D收盘上涨0.71%至344.94元/克，成交量55.3吨，成交金额190亿4115万8180元，交收方向“空支付给多”，交收量12.886吨；
② 迷你金T+D收盘上涨0.68%至344.95元/克，成交量9.9418吨，成交金额34亿2300万8068元，交收方向“空支付给多”，交收量63.100吨；
③ 白银T+D收盘上涨0.19%至4238元/千克，成交量7356.774吨，成交金额311亿1795万7754元，交收方向“多支付给空”，交收量233.340吨。
黄金重返1550上方
在此前几个交易日的下跌后，周三金价小幅走高，维持住1550美元/盎司支撑水平。美债收益率创一周新低，市场避险情绪回到市场，支撑金价走高。整个市场继续关注贸易问题的进展，引发了一些避险需求。
荷兰国际集团(ING)分析师Warren Patterson表示，关于贸易问题的进展使得黄金获得了一些支撑。
黄金市场不太可能跌至1500美元/盎司下方，至少未来一年左右不会，因为贸易问题有很多不确定性。
Baker Steel Resources Trust认为，今年会是黄金表现较好的一年，也是整个黄金矿产行业的好机会。黄金在2019年的强劲表现表明了整个牛市仍然完好，金价上行还有空间，黄金矿企股也同样。
目前金价距离其历史最高的1900美元/盎司上方水平还有很大距离，这意味着上行有足够空间。在过去每一个黄金牛市中，金价都超过了前一个牛市的顶部水平。
Alpine Macro表示：“到2020年，美元疲软可能成为全球金融市场的一大特征……美元走软对大宗商品价格来说是好消息。在这一点上，我们尤其看好黄金。黄金是对美元走软的直接押注，也可能受益于地缘政治紧张局势的任何重大升级。”
尽管诸多机构对黄金未来前景持乐观态度，但凯投宏观却恰恰相反
Capital Economics该公司预计今年年底金价将跌至每1400美元，这比上周创下的7年高点低200多美元，比目前水平下跌150美元左右。
黄金可能会得到一些央行买盘的支撑，许多央行希望实现储备多样化。但在我们看来，这并不能阻止黄金在今年跌至1400美元低位。市场对黄金的普遍预期是1512美元。
凯投宏观的悲观预测是基于其对全球经济增长、美元和黄金实际需求的看法。尽管金价目前仍处于高位，但我们认为，金价开始回落只是时间问题。
投资者还应看到负收益债券数量的减少，这也将限制黄金的吸引力。除此之外，美元持续走强应该会在今年给金价带来压力。
与其他主要央行不同，我们预计美联储不会在2020年降息，这应该会提振美元。美国经济将受益于二季度的增长，这将增加对美元的需求。因此，金价可能在短期内保持高位，然后在下半年趋于下跌。
看空前景的最后一个原因是，全球最大的两个黄金消费国印度和中国的实物需求减弱。印度高额的进口关税和消费者对黄金的偏好转变将对印度的购买产生影响。
机构观点：多个市场泡沫出现，黄金长期向好
在去年的抢眼表现后，进入2020年黄金市场一开年就表现强劲，不少行业人士都对今年金价的表现预期乐观。
BMG集团主席Nick Barisheff表示，从长期趋势而言，黄金的表现一直都是相当优异的。
本世纪以来黄金市场收获了278%的回报，而同期北美地区退休金基金的回报只有154%。
过去40年以来，眼下是整个市场第一次出现美股泡沫、债市泡沫和美国房地产泡沫同时出现的情况。
这意味着巨大的风险。美联储不断为为市场注入流动性，推高了资产价格。
美股下一次的修正会比2008年更糟糕，2008年时，美国的债务有8万亿美元，而今则高达23万亿美元。当时触发危机的次级贷款水平1.2万亿美元，而今美国的学生贷款就高达1.6万亿美元。
面对风险到来的危险，对投资者而言，最关键的就是投资组合要多样化。对2020年的黄金市场，最终金价是在1500还是1900美元/盎司都没关系，未来金价会大幅走高。
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