国际油价小幅下跌但仍交投于两个多月的高位水平

周三（12月11日）​亚盘时段，国际油价小幅下跌，但仍交投于两个多月的高位水平，美油现报58.92美元/桶，跌幅0.54%；布油现报63.96美元/桶，跌幅0.6%。OPEC上周与产油盟国达成的在2020年进一步减产的协议继续为油价提供支撑，但贸易紧张关系给需求前景蒙上了阴影，此外API原油、汽油和精炼油库存均录得增加，令油价有所承压，短期影响油价的重要因素仍然在贸易方面带来的情绪影响。 

今日经济数据主要关注美国CPI数据，美国EIA库存数据，此外，欧佩克公布月度原油市场报告，凌晨也将有重磅的美联储公布利率决议，同时公布经济预期和利率预期点阵图。

【财经事件】

时间待定 欧佩克公布月度原油市场报告（一般于北京时间18-20点左右公布）。

次日03:00 美联储公布利率决议，同时公布经济预期和利率预期点阵图。

次日03:30 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)召开新闻发布会。 

【亚洲时段消息回顾】

新西兰政府提高支出、下调预算盈余预期；

新西兰政府：预计2019/2020年GDP增速为2.3%，此前预期为3.2%；预计2020/21年盈余5700万纽元，此前预期盈余21亿纽元；将2022/23债券项目增加20亿纽元至80亿纽元；预计2019/20年财政赤字为9.43亿纽元，此前预期为13亿纽元的盈余；预计2022年政府净债务占GDP的21.5%，较此前有所上升；宣布额外支出120亿纽元，主要用于基础设施建设；预计2019/20年将出现预算赤字，此后将出现小幅盈余。新西兰下调了2020年的经济增速预期，并表示将出现预算赤字，该国周三宣布计划将资本支出提高至大约20年以来的最高水平。

民调显示，只要保守党在关键选区支持率下降1%至2%，即约4万张选票，英国就可能出现“悬浮议会”；

英国首相约翰逊：保守党只需增加9个席位即可获得多数席位，但在野党可能通过“策略性投票”来阻止保守党的多数席位，反对党只需在议会增加12个席位，便可以将工党党魁科尔宾推上首相宝座；

分析认为：至于工党，其“软肋”则是在脱欧问题上摇摆不定的立场； 

虽然试图走中间路线，吸引脱欧和留欧阵营选民，结果可能随时两边都不讨好，另外，大幅国有化的政策也被认为是“乌托邦”，财政来源只能靠向富人大幅征税，这种“劫富济贫”的方式难以持续。 

英媒：只要其他在野党多赢12个席位，就足以把约翰逊赶出唐宁街十号首相府；

据英媒引述保守党早前发布的内部通讯认为，即使工党在12日大选中没有增加议席，但只要其他在野党，如自由民主党以及苏格兰民族党多赢12个席位，就足以把约翰逊赶出唐宁街十号首相府，而科尔宾就有望组成联合政府，并成为下一任英国首相。

法国遭遇新一轮响应大罢工的示威游行；

当地时间12月10日，法国遭遇新一轮响应大罢工的示威游行。大罢工已进入第六天，没有任何平息迹象。法国内政部当晚公布统计数据说，全法共有约34万人参加当天的示威游行，其中巴黎示威游行人数约3万人。（中新网） 

库德洛：美国尚未就恢复加征巴西和阿根廷的钢铝关税做出决定；

尽管特朗普上周表示，对阿根廷和巴西钢铝加征关税“立即生效”，但他的高级经济顾问库德洛周二表示，政府尚未就恢复加征上述关税做出最后决定。白宫国家经济委员会主任库德洛在《华尔街日报》于华盛顿举办的一次活动上表示，已经讨论了重新加征关税的问题，但尚未做出决定。 

澳洲12月消费者信心指数下降1.9%至95.1；

① 在经济前景与家庭财务状况有所疑虑之下，澳洲12月消费者信心转趋恶化，这对圣诞节购物季来说是个不好的兆头。周三公布的调查显示，墨尔本研究院和西太平洋银行的12月消费者信心指数较前月下滑1.9%，11月为反弹4.5%。该指数较上年同期下降8.9%至95.1，表明持悲观看法的人士多于持乐观看法的人士；

② 这份对1200人的调查结果对澳洲联储而言并不是好消息。该联储已降息至纪录低点0.75%，部分目的是为了支持消费者需求。 西太平洋银行首席分析师Bill Evans称，调查结果显示，之前澳洲联储降息当月消费者信心出现下降，但次月就会反弹，表明降息举措令消费者受惊，“这进一步表明，本轮周期的降息举措对消费者的积极影响要远远弱于之前几轮周期；”

③ 调查中的其他分项数据也表现不佳。衡量家庭财务同比表现的指数下降3.6%，衡量未来12个月财务前景的指数下降0.5%。衡量未来12个月经济状况的指标下降1.1%，衡量未来五年经济前景的指标下降2.4%。

美国联邦地区法官禁止特朗普使用军事建设资金修建边境墙；

美国德克萨斯州埃尔帕索联邦地区法院法官David Briones周二下达禁令，禁止总统特朗普使用36亿美元军事建设资金修建美墨边境墙。今年10月份，Briones在裁决中得出结论称，特朗普宣布国家紧急状态以将国防部拨款用于边境墙建设，这是非法的。 

【市场观点】

瑞信分析师称回购风险被低估，美联储或被迫实施QE4；

① 资金市场低估了年底再度陷入动荡的风险，美联储可能会被迫开始新一轮量化宽松以放松限制。这是瑞信分析师Zoltan Pozsar的观点。他在周一报告中称，即将到来的年底将“成为最近记忆中最糟糕的时期”；

② 美联储一直在开展回购操作和买入国库券，以保持对短期利率的控制并提高银行准备金规模。尽管这帮助经历了9月份隔夜回购利率一度高达10%的市场平静下来，但对年底的担忧仍然存在，市场参与者积极认购美联储定期操作，以获得可维持到1月份的流动性。

③ Pozsar称，如果在年底前数周美联储失去对隔夜利率的控制，可供其选择的做法或许就包括第四轮量化宽松(QE4)，涉及从购买国库券转向购买附息债券。他表示，这也可能鼓励海外央行使用外汇掉期额度；

④ 一年多来，曾供职美国财政部和美联储的Pozsar一直在谈决策者对隔夜利率的控制问题。Pozsar认为，风险上升意味着美联储可能在今年年底前开始实施第四轮量化宽松。这将标志着美联储政策出现重大转变。该央行于2014年结束了最近一轮量化宽松，并于2017年开始收缩资产负债表。尽管今年下半年就停止了缩表，但实际上在9月市场陷入动荡后才真正开始扩大资产负债表。 

美国银行：对于美联储12月会议，美国利率市场的反应或有限；

①美国银行的分析师指出， 整个美国利率市场对美联储会议的反应有限，因为2020年点阵图中值将是1.625%，暗示利率不会受到调整；

②但是，如果美联储在重新评估风险平衡之后，周三公布的点阵图中值上升，那“很可能导致市场已经体现的2020年政策宽松预期回落，收益率曲线扁平化，与之前三次FOMC会议时的情况一致；

③虽然美元的风险似乎有些“偏向于鹰派的市场反应”，但美元在周三做出重大反应的障碍相当大。 

美联储12月料维稳，资产负债表的处理或为主要看点；

毕尔巴鄂比斯开银行预计美联储12月利率决议维稳，保持资产负债表的按需操作方法，市场预计美联储将暂停降息，美联储内部鹰派委员担忧过于宽松的政策加剧金融动荡，因此倾向于维持利率不变，以便评估加大宽松对金融稳定性的影响，鸽派委员认为当前经济数据倾向于改善，美债收益率陡峭，通胀正持稳，将减弱如果不进一步降息将危及经济增长的担忧；美联储料不会偏离目前的按需采取行动方针，以支持回购市场，虽然这至是结构性策略，但市场将广泛关注如何处理资产负债表。

欧洲央行12月料维稳，拉加德首秀或强调财政政策影响力；

毕尔巴鄂比斯开银行预计，欧洲央行12月利率决议不大可能进一步采取宽松政策，降息几率极低，料不会对经济预期做出更大调整，但预期核心通胀将逐步上升；此次决议为拉加德上任欧洲央行行长以来首次主持货币政策会议，料延续10月决议的基调，呼吁维持耐心，使宽松政策传导至经济实体和通胀前景，预计她还将强调政府财政政策的影响力，正如此前表示欧洲央行宽松政策如果获得财政政策支持，将会更多地实现目标，产生更少的负面影响。

美国银行表示投资者预期明年新兴市场会有“小幅”回报； 

美国银行称，投资者明年对新兴市场持温和建设性的立场，预计将有小幅的正面总回报。尽管投资者还没有建立风险持仓，部分原因是已经到了年末，缺乏激励，南非地方债券可能是2020年最好的交易之一，尤其是在一季度，认为做多俄罗斯本地债券/利率和外汇是市场共识。 

交易员疯狂对冲 “就像世界末日将至”；

① 美国股市本周几乎纹丝未动，但股市的平静与期权市场的疯狂对冲形成鲜明对比。IPS Strategic Capital首席交易员Patrick Hennessy在推特上打趣道，面对着央行决定、贸易不确定、英国大选以及可能进行的弹劾表决等众多事件，交易员正在大量建立对冲保护，宛若“世界末日将至”。同时，标准普尔500指数连续第二天窄幅波动，交易量偏低；

② Hennessy表示，这种不同的行为模式让人回想起英国脱欧公投和2016年美国大选之前的趋势，当时标准普尔500指数的低实际波动率和看跌期权相对于看涨期权的高需求之间存在鸿沟。像那时一样，交易者目前正在推高尾部保护和斜率--标普500看跌期权的隐含波动率与看涨期权之间的差距。隐含和已实现相关性跃升表明，投资者再次将其视为一个宏观驱动市场，在这个市场中，股票往往会一起波动。鉴于上述大量潜在的催化剂，这也就不足为奇了。 

荷兰国际集团：尽管OPEC+减产，石油市场明年第一季度仍将供应过剩；

荷兰国际集团分析师Warren Patterson和Wenyu Yao表示，尽管石油输出国组织(OPEC)+的减产将在短期内支撑市场，但无法阻止明年第一季度出现供大于求。尽管OPEC+的行动会缓和供应过剩，但是该行仍旧预计第一季度供应将比需求高出大约50万桶/天，OPEC和盟友尚未解决第二季度的供应过剩问题。OPEC+可能必须在第二季度坚持120万桶/天的减产幅度，从而令市场保持平衡，预计未来一年布伦特原油均价为62美元/桶，OPEC+料将于第二季度采取行动，同时下半年市场基本面将会收紧。