，8月27日,昆仑能源(00135)发布2019年半年度报告,报告期内实现营业收入535.43亿元,同比增长7.96%,实现归母净利润31.43亿元,同比增长1.65%。天然气消费量上行,终端零售销量大幅增长。报告期内公司天然气销售板块实现营收440.69亿元,同比增长7.84%;实现利润21.87亿元,同比增长2.20%。 昆仑能源除了是国内天然气销售行业龙头外，公司背靠中石油，已成为中石油下游天燃气分销业务的主要平台之一。 目前，昆仑能源天然气销售业务占总收入比重高达80%以上，意味着未来天然气行业景气度的好坏直接影响公司的收入增速。 从行业前景看，近年来由于天然气行业景气度高速提升，过去3年 LNG 需求复合增速高达40%以上。未来天然气景气度有望保持双位数增长。政策层面，2017年发改委发布《能源发展“十三五”规划》，规划中指出要大力发展清洁低碳能源，调整能源结构，2020年天然气消费比重力争达到10%以上。需求方面，预计到2030年，我国仍有1200亿-1700亿立方米天然气供需缺口。
公司看点：首先国家管道公司成立将剥离公司相关资产的风险逐步消退，预计前期是盈利最差的大连LNG剥离。接下来公司天然气销售业务占比将提升, 昆仑将成为较为纯粹的天然气下游公司, 估值有望获得重估, 并向同业城市燃气公司靠拢。其次，10月16日，公司发布公告，拟斥资16.55亿元收购金鸿控股旗下17家公司股权。17家目标公司中，除泰安港外，其他主要从事燃气供应及管理业务，泰安港主要从事输气管道、压力站的建设和运营。预计相关公司今年净收益达1亿元人民币，天然气销售达10亿立方米，预计合并完成后，可为明年全年带来正面影响。APP认为，总体看，昆仑能源前期不利因素在逐步消除，估值有望提升，股价调整充分值得关注。
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