原标题：LV母公司拟145亿美元收购蒂芙尼 报价太低或将被拒
继2017年将迪奥Dior收入囊中后，“品牌收割机”LVMH又盯上了蒂芙尼（Tiffany）。
10月28日，据CNBC报道，路易威登（Louis Vuitton）母公司路威酩轩集团（LVMH）拟以145亿美元现金的报价，要约收购美国顶级珠宝奢侈品牌蒂芙尼。Tiffany在官方网站也证实，收到了来自LVMH的一份未经请求的非约束性要约，以每股120美元的价格现金收购蒂芙尼。
目前双方正在谈判，能否达成协议尚无定论。如果收购成功，这将是LVMH集团历史上收购规模最大的一笔收购，高于2017年以70亿美元拿下Dior。
但据英国金融时报报道，知情人士称，Tiffany预计将拒绝LVMH的145亿美元主动收购要约，因为这家美国珠宝商认为这一报价低估了其价值。“公司正在成功地执行其商业计划，并继续专注于实现成为下一代奢侈品珠宝商的目标。”Tiffany表示，在独立财务顾问和法律顾问的协助下，公司董事会仔细审查了这一要约，认为公司股东目前无需采取任何行动。
受此影响，28日，Tiffany盘前暴涨29%，盘中大涨逾30%，最新股价已超过LVMH的收购报价每股120美元。截至目前，Tiffany市值大约为157亿美元。
Tiffany第6大股东、英国对冲基金Egerton的首席投资官John Armitage向媒体表示：“LVMH目前是全球最好的奢侈品公司，且收购宝格丽取得了巨大的成功。作为蒂芙尼的股东，我们希望一个伟大品牌和公司的价值最大化。”
奢侈品之王的品牌收割之路
LVMH中文名为法国酩悦·轩尼诗-路易·威登集团，从复杂的公司名称可以看出，LVMH集团涵盖了3个著名品牌——路易·威登箱包（Louis Vuitton）、酩悦香槟（Moet&Chandon）和轩尼诗白兰地酒（Hennessy）。
作为全球最大的奢侈品集团，官网信息显示，LVMH旗下共有75家知名品牌，分布在酒水、时尚皮具、香水美妆、手表珠宝、精品零售和其他共6个不同的板块。涉及的业务包括葡萄酒和烈酒、时装和皮革制品、香水和化妆品、钟表和珠宝、精品零售，堪称奢侈品牌“收割机”。
LVMH旗下时装皮革类品牌囊括了LV、纪梵希、芬迪等奢侈品牌。酒类品牌方面，除了酩悦香槟和轩尼诗，世界第二大香槟制造商——凯歌香槟也于1986年加入LVMH，旗下还有众多高级香槟品牌。此外，LVMH还打造了高端白酒品牌文君酒，这是LVMH集团在亚洲投资的第一个生产型企业。LVMH旗下最大的香水品牌为迪奥，此外娇兰、高田贤三等香水品牌也属于LVMH。
LVMH旗下的手表珠宝板块共有6个品牌，均来自收购，分别为制表品牌TAG Heuer（泰格豪雅）、Hublot（宇舶）、Zenith（真力时），以及珠宝品牌Bulgari（宝格丽）、Chaumet（尚美）、Fred（斐登），此外迪奥也有珠宝线产品。但整体业务中，高端珠宝对业绩的贡献依然只占极小的一部分。
2019年半年报显示，LVMH在2019年上半年实现收入250.82亿欧元，同比增长15%；经常性业务的利润为52.95亿欧元，增长14%；集团净利润32.68亿欧元，同比增长9%。从营收结构来看，时尚皮具仍是LVMH的主要营收贡献者，今年上半年实现营收104.25亿欧元，占比约41.56%，而手表珠宝同期仅实现了2.135亿欧元的营收，占比仅为8.51%。
而LVMH的竞争对手历峰集团旗下拥有Cartier卡地亚、Van Cleef&Arpels梵克雅宝以及米兰珠宝品牌Buccellati布契拉提。根据历峰集团发布的2019财年业绩数据，截至今年3月底，其珠宝业务营收达70.8亿欧元，贡献了集团营收总额的51%。
Tiffany上半年业绩承压
LVMH有机可乘
拥有183年历史的Tiffany主营产品包括珠宝、钟表、家居和配饰以及香水，在全球经营着300多家零售店。在实施一系列年轻化策略后，2018年Tiffany实现7%的增长，销售额达到44亿美元，可比销售额增长4%，净利润大涨58%至5.86亿美元，毛利率增长达63.3%。业内分析指出，如果LVMH将Tiffany收入囊中，不仅有助于提升LVMH集团在高端珠宝领域的影响力，还能进一步增加在美国市场的曝光度。
LVMH的多起收购案都是在标的品牌公司经济陷入低谷或存在内部矛盾时。Tiffany上半年业绩承压，被LVMH认为是出手良机。
业绩持续下滑是Tiffany今年财报的关键词。今年一季度，Tiffany销售额同比下滑3%至10亿美元，净利润下跌12%至1.25亿美元。二季度的销售额也下滑3%，销售额环比一季度几乎无增长，净利润也下滑6%至1.36亿美元。今年上半年，Tiffany全球净销售额下降3%至21亿美元，净利润同比下滑9%至2.61亿美元。
管理层表示，受中国游客国外消费减少等因素影响，今年二季度，Tiffany在美洲地区、亚太地区和日本等所有市场都处于下滑态势中。其中，中国香港作为Tiffany在全球的第4大市场，该季度内销售额更是达到两位数跌幅。中国内地是财报中唯一的亮点，今年前两个季度均保持了两位数增长。
Tiffany首席执行官Alessandro Bogliolo在半年报中表示：“我们的第二季度和上半年业绩喜忧参半，销售额低于预期，但净利润超出了预期。与第一季度一样，我们在第二季度受到了来自全球范围内本地客户销售增长的鼓舞，而中国内地的两位数增长再次引领了这一增长”。他说，尽管面临着游客需求疲软、货币汇率压力和香港业务的持续承压等挑战，但公司仍会积极加快推出新产品，并保持可见的利润。
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