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桥水基金创始人瑞达里奥表示，当前环境像极了1930年代时期的环境，随着增长周期的结束，全球环境与市场目前正在进入“大跌幅”，央行已无力回天。
当前环境类似1930年代
10月17日，瑞达里奥出席国际货币基金组织（IMF）和世界银行在华盛顿举行的年度会议，表示全球周期处于“大跌幅”，全球环境至少与1930年代有两个相似之处。
达里奥表示，世界正经历着1930年代以来最大的贫富悬殊，同时他提到全球格局也在改变，中国正成为不断崛起的力量。在今年8月，达里奥曾提到全球有三方面与1935-1945相似，除了上述两方面，达里奥还强调长债与短债周期均临近终点，央行刺激空间有限。
当被问及表明美国消费者需求可能正在减弱的数据时，达里奥称，增长放缓的原因之一是“存在巨大的贫富差距”，这种差距也导致了教育差距，他将其描述为增长负担。
（全球央行利率 图片来源：IMF）
针对全球央行今年以来的宽松政策，达里奥认为诸如降低利率和减税之类措施的动力正在减弱。他补充说，货币政策，尤其是降低利率，不太可能提供太多刺激。随着全球进入自然衰退，央行要发挥重大作用已为时已晚。
达里奥表示，欧洲、日本的货币政策局限性已经出现，而美国也没有太多空间。今年以来，全球央行执行宽松政策，欧洲央行将负利率进一步下调，而美联储也在7月和9月两次降息。周期尾声可以进行量化宽松，即央行通过买入金融资产向市场注入流动性。这对金融资产有力，但会加剧贫富差距，酝酿政治风险。
不过，达里奥同时强调，尽管增速将大幅下降，但周期结束时引发的崩盘型事件不会发生。央行没有金融崩盘前的紧缩政策，也没有相同的债务延期。但同时，当下全球有许多长期债务将到期，并存在养老金和医疗保险等负担。
美股牛市即将结束
今年8月，达里奥就曾表达过当前经济类似1930年代的观点。他同时指出，央行被迫将利率维持在低位，购买金融资产支撑大市，财政赤字得以持续。这一做法将导致贫富差距扩大，股票等风险资产回报下降，债券一枝独秀等现象。
事实上，美股自8月以来进入震荡调整。标普500在8月初、9月下旬都经历下挫，截至9月17日收得2997.95；道琼斯工业指数收得27025.88，较7月16日高点27398.68下跌1.4%；纳斯达克指数收得8156.85，较7月26日高点8339.64下降2.19%。
（标普500日线图 图片来源：Wind）
事实上，达里奥并不是唯一认为低利率将导致风险资产回报下降的业内人士。IMF在10月16日发布报告也表示，低利率环境掀起了资本对收益率的追逐，并导致包括美国股票市场在内的风险资产的估值不断攀升。
IMF在其最新的《全球金融稳定报告》中表示：“日本和美国的股票市场似乎被高估了。”报告警告称，当市场拉长估值时，就会增加突然调整的可能性。投资者似乎相信美联储和其他中央银行将对金融状况的急剧收紧做出迅速反应，“因此隐含地为股票价格的大幅下跌提供了保险措施。”
（全球市场估值 图片来源：Wind）
自4月以来，尽管全球风险因素较高，全球股市估值有所下降，但美国股票价格仍在上涨。报告指出，对央行救助市场的信念使投资者无视风险因素以及全球经济前景的不确定性。
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