法国巴黎银行：降息周期尚未结束 黄金将继续获益

　　随着美国乃至全球经济形势不确定性上升，美联储在最近几个月已两度下调利率，而市场预期还会有更多降息。黄金已经受益于市场情绪的转变，法国巴黎银行(BNP Paribas)大宗商品研究主管Harry Tchilinguirian认为，这种情况会继续下去。

　　Tchilinguirian表示，鉴于美联储每次降息都会导致名义收益率下降，因此只要经济不确定性持续存在，实际利率可能会继续在负值范围内波动，从而提高持有黄金的吸引力。

　　虽然美联储主席鲍威尔将7月份的降息描述为周期中调整，但这并没有打消市场对进一步降息的预期。基准10年期美国国债收益率在7月份突然下跌，下跌速度甚至超过了低迷的通胀预期。这使得以美国通胀保值债券(TIPS)衡量的实际收益率跌至零附近，而黄金价格则攀升至1500美元/盎司。

　　Tchilinguirian称，随着投资级公司债和主权债收益率转为负值，黄金稳步走高。

　　展望未来，Tchilinguirian表示，预计美联储将在今年12月、明年3月和6月分别降息25个基点。这意味着在当前周期结束时，联邦基金利率的上界将在1.25%。他指出，如果美联储比预期的更加激进，金价就有可能超出预期水平。

　　随着美国收益率下跌，美元可能会面临压力。Tchilinguirian称，美元的任何贬值都会增强黄金对投资者和央行的吸引力。