比特币ETF遭唱空，19年最后一个大利好又要落空了吗？

2019年，我们再次见证了比特币的疯狂行情，今年1月1日，比特币的起始价为3746美元，今年6月底，比特币价格触及14000美元。截止目前，比特币报价8166美元，虽然经历了9·25暴跌，但收益率仍超过了100%，毫无疑问比特币仍是今年表现最好的资产代表。

19年众多的利好预期造就了比特币的涨幅奇迹，Libra、Bakkt再到中国央行数字货币，曾经难登大雅之堂的比特币在这一年逐渐成为了各界人士热议的对象，其曝光度也达到了一个新的高度，但是随着诸多利好预期的接连落空，比特币此轮的泡沫再次破灭，自9月25日后，反复在7600美元-8500美元区间震荡，市场需要一个信号来打破这种僵局，在这种情况下，比特币ETF能否顺利通过似乎成为了投资者在19年最后的期待。

比特币坎坷不断 又遭华尔街日报唱空

早在2013年，比特币ETF的构想就已经被提出，2016年，Gemmi交易所创始人Winklevoss兄弟首先向美国SEC申请发行比特币ETF，此后陆续有十几次的申请，但是这些申请大多数已经被拒绝或者撤销。10月13日（北京时间为14日）为美国证券交易委员会（SEC）是否批准Bitwise Investments比特币ETF的最后期限、而此次SEC的态度，则基本决定了比特币ETF能否在2019年出现。

华尔街日报于本周一刊文称，ICE旗下的比特币期货平台Bakkt在上线两周后交出的答卷令人失望，比特币ETF亦会如此。

而行业也普遍认为，Bakkt上线的不佳表现，使得利好预期破灭，成为了加密市场此轮暴跌的直接导火索。

Bitwise Asset Management研究负责人Matt Hougan表示，认为Bakkt将导致买家大量涌入是不现实的。他说，“事情不会突然发生。它们需要几天、几周、几个月甚至有时是几年的酝酿。即使SEC批准了这些比特币ETF，其在起步时也将像与Bakkt一样缓慢。

那么比特币ETF能不能顺利通过，假如通过又会不会立刻给市场带来积极的信号呢？

普遍看衰 大概率难逃被拒命运

美国证券交易委员会（SEC）主席Jay Clayton在9月份接受CNBC的采访时表示，我们离比特币ETF更近了，但还有很多工作要做。托管是主要问题，SEC如何能够真正知道投资者持有数字资产。在这方面，它显然不同于黄金或咖啡等有形资产。Clayton还表示，随着加密货币在海外不受监管的交易所进行交易，我们如何能确定其价格不被操纵。 Clayton最后表示，虽然已经取得了进展，但在人们对这些问题得到解决并感到满意之前无法继续前进。

 Compound总法律顾问Jake Chervinsky就此评论称：“要了解华盛顿特区的语言，你必须从字里行间去体会。Clayton在这里传递的信息是——比特币ETF总有一天会获得批准，但今天不会。”

此前，VanEck及SolidX撤回其比特币ETF提案，美国政府执法辩护和证券诉讼律师Jake Chervinsky 也表示，原因可能是在于美国证券交易委员会将在下个月拒绝它，而他也预测2019年将不会有比特币ETF。

除此之外，Circle CEO Jeremy Allaire、CBX研究院创始人谷燕西、证券法专家、Compound总法律顾问Jake Chervinsky等均不看好近期比特币ETF的申请。

SEC在之前的比特币ETF裁决中曾表示，大多数提案未能证明其‘防止欺诈和操纵行为”以及“保护投资者和公众利益”。其中比特币市场的总体结构较集中备受诟病。SEC曾援引学术研究发现显示，当存在少数人群持有一种资产的份额达到主导市场的量级时，很容易发生操纵市场行为。近日，Token Analyst数据显示，目前八家主要交易所的钱包里持有占比特币总供应量的7%的比特币（近120万枚比特币，价值约100亿美元）。火币钱包中拥有最多的比特币，其次是币安和Bitmex。

此时加密货币市场又恰逢遭遇9月25日的暴跌，更可能加剧SEC对于操纵现象的担忧，使得通过的可能性大幅降低。

即便通过 也未必能激起波澜

比特币ETF备受期待的原因大多归因于如下几点。

1、吸引机构投资者的入场。据统计，ETF这个受监管的金融市场去年的资金流量高达30000亿美元，所以比特币ETF有望吸引投资者并为其带来巨大的资金流。

2、降低现实存在的各种风险。比特币由于其特殊性，投资者需要承担存储风险及交易所风险等诸多风险，而比特币ETF则为投资者解决了这些潜在风险，安全性得到了巨大的保证。

3、有助于提高比特币的大众认可。SEC如果通过比特币ETF，官方监管态度必然得到缓和，从而会使更多的人接受比特币，这对于比特币的长远发展至关重要。

无论是Bakkt的上线还是比特币ETF的申请，最大的目的在于利用合规、透明等特点来吸引机构投资者入场，但是需要注意的是，机构投资者不是散户，其风控的标准也不是简单的追求便捷与资金安全，更多的是对市场风险的控制，但是当前来看，难度还是太大了。

而且，比特币机构市场体量还是太小了。据华尔街日报消息，CME的比特币期货合约于2017年12月推出，它在今年夏季创造了创纪录的交易量，与比特币价格的上涨相一致。但它仍然是一个很小的市场。上周五，CME比特币合约的成交量约为2000份合约，但与主流的期货交易产品相比仍然微不足道。

比特币核心开发者Jimmy Song近期在接受BLOCKTV采访时就比特币ETF的话题评论道：“比特币ETF也许是件好事，但它并不会像一些人说的那样成为‘游戏改变者’。比特币ETF更多是为了方便。但如果有人真的想拥有BTC，他完全可以做到，并不需要通过ETF。”

所以，现在把比特币押注于华尔街还是太早了。可能正如Bitwise Asset Management研究负责人Matt Hougan所说的那样，“比特币ETF并不是让每个人都会冲出起跑线的发令枪。”

蠢蠢欲动、蓄势待发才是机构当前的状态。

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