摘要
美联储决策者上周将联邦基金利率目标区间下调至1.75%-2.00%。他们还在7月底的上一次会议上降息，美联储主
美联储决策者上周将联邦基金利率目标区间下调至1.75%-2.00%。他们还在7月底的上一次会议上降息，美联储主席鲍威尔将此举形容为“预防性”降息，周四（9月26日），克拉里达和巴尔金的最新言论表明站在了鹰派立场，而“鸽派双杰”卡什卡利和布拉德是坚定的大幅降息支持者，但卡什卡利今年没有投票权。
美联储副主席克拉里达表示，美国通胀预期目前符合联储2%的目标，显示他认为当前没有迫切需要进一步降息以推高通胀。
但鲍威尔也明确表示，美联储将以逐次会议决策的方式就利率走势做出进一步决定。他、克拉里达和其他几位政策制定者表示，由强劲的消费者支出推动的经济形势良好。
“我个人判断美国通胀预期处于我认为符合我们物价稳定使命的区间内，”克拉里达在旧金山联储主办的一次会议上表示，此次会议重点讨论所谓“经济过热的”利弊。
克拉里达在开场讲话中表示，美国劳动力市场强劲，3.7%的失业率处于对充分就业的“可信估计”范围内。然而，他表示没有证据表明薪资上涨对物价通胀构成上行压力。他指出，经济中的结构性变化削弱了宽松货币政策与高通胀风险之间的联系。
里士满联储主席马斯?巴尔金表示，美国经济看起来不错，美联储最近的两次降息是谨慎的风险防范措施。
“我们将目标利率下调了50个基点。这并不意味着经济衰退即将来临，也不意味着我们处于长期的宽松周期中”总的来说，如果查看数据，情况会很好。GDP非常稳定，过去两年平均为2.7%。劳动力市场非常强劲，失业率处于50年来的最低点。但是，我们面临着一些不利因素。贸易和政治方面存在很大的不确定性，这对企业信心至关重要。
注：巴尔金今年在联邦公开市场委员会没有投票权
美联储最鸽派的成员之一卡什卡利表示，美国经济前景喜忧参半，就业表现强劲，但有部分迹象表明美国企业正在放缓招聘。薪资正在缓慢增长但并不是全面就业的信号，如果美国真的处于最高就业水平，薪资会更快速增长。美国距离劳动市场推动通胀至2%还有很长一段距离。如果美国就业率超过最高水平，通胀将高于2%。
对于收益率曲线倒挂，美联储卡什卡利认为是个令人担忧的信号，尽管个人不预期会出现衰退。除非短期利率降至零，否则美联储不会转向QE。
美联储卡什卡利不认为近期回购市场变动是个大问题。个人主张更大幅度的降息。
注：卡什卡利今年在联邦公开市场委员会没有投票权
美联储于北京时间9月19日发布了最新一次点阵图，当日美联储进行了年内第二次降息。该图显示，在17人组成的联邦公开市场委员会中，有七人赞成年底前进一步减息。还有10人不是暗示美联储降息幅度已经足够，就是暗示已经降息太多。这种分歧说明，当联邦公开市场委员会在10月和12月再次开会时，面临的降息阻力可能是巨大的。
然而，点阵图背后的思想以及对FOMC投票动态的理解却给出了不同的答案。彭博美国首席经济学家Carl Riccadonna表示，点阵图上委员们的预测可能会有分歧，但最终选票将会趋同。
像美联储理事一样，纽约联储主席威廉姆斯也拥有永久投票权。他与鲍威尔，副主席克拉里达都被视为美联储决策层的核心圈人物。如果威廉姆斯对美联储决议持有异议，将成为头条新闻，并破坏鲍威尔的信誉，因此这种情况基本不可能发生，如果真的出现，将预示更为严重的分歧。因此，鲍威尔、克拉里达和威廉姆斯永远是抱团在一起的。
首先，那七个希望再降息一次的委员显然包括圣路易斯联储主席布拉德，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利，最近几个月他们是美联储中的老“鸽派”。今年有投票权的布拉德甚至赞成在9月份降息50基点，因此，如果鲍威尔坚信有必要再进行一次降息，他是有一个支持者的。
这意味着，如果鲍威尔最终想再次降息，年内剩下的两次货币政策会议中，除了自己一票外，他至少还能获得7票支持，即5名美联储理事及威廉姆斯和布拉德。票委芝加哥联储埃文斯可能是第八票，尽管点阵图显示预计今年利率无需下行。如果通胀率没有如他预测的那样升高，他可能会重回鸽派阵营。
同样重要的是要考虑政策制定者面临的压力，他们需要团结在一条战线上，作为鲍威尔的后盾。
截止9月27日，联邦利率期货显示，美联储10月降息概率跌至50%以下，12月降息概率较前一日下降4个百分点，为72%，说明美联储12月仍可能降息而10月不太可能降息。
市场对二季度GDP数据无甚反应，因投资者关注对美国总统特朗普的指控的进展。美元指数升至三周高位，为9月4日以来的最高水平。受助于美国货币市场持续吃紧，而政治紧张局势加剧以及经济前景黯淡打压欧元和英镑，间接支撑美元走强。下一个阻力位是9月3日的99.37，若突破该阻力位有望试探100。
截止北京时间9月27日8:18,美元指数现报99.17。
二号人物克拉里达：通胀预期目前符合联储2%的目标
美联储副主席克拉里达表示，美国通胀预期目前符合联储2%的目标，显示他认为当前没有迫切需要进一步降息以推高通胀。
但鲍威尔也明确表示，美联储将以逐次会议决策的方式就利率走势做出进一步决定。他、克拉里达和其他几位政策制定者表示，由强劲的消费者支出推动的经济形势良好。
“我个人判断美国通胀预期处于我认为符合我们物价稳定使命的区间内，”克拉里达在旧金山联储主办的一次会议上表示，此次会议重点讨论所谓“经济过热的”利弊。
克拉里达在开场讲话中表示，美国劳动力市场强劲，3.7%的失业率处于对充分就业的“可信估计”范围内。然而，他表示没有证据表明薪资上涨对物价通胀构成上行压力。他指出，经济中的结构性变化削弱了宽松货币政策与高通胀风险之间的联系。
巴尔金：降息是预防式的，不是进入长期宽松周期
里士满联储主席马斯?巴尔金表示，美国经济看起来不错，美联储最近的两次降息是谨慎的风险防范措施。
“我们将目标利率下调了50个基点。这并不意味着经济衰退即将来临，也不意味着我们处于长期的宽松周期中”总的来说，如果查看数据，情况会很好。GDP非常稳定，过去两年平均为2.7%。劳动力市场非常强劲，失业率处于50年来的最低点。但是，我们面临着一些不利因素。贸易和政治方面存在很大的不确定性，这对企业信心至关重要。
注：巴尔金今年在联邦公开市场委员会没有投票权
老鸽派卡什卡利：个人主张更大幅度的降息
美联储最鸽派的成员之一卡什卡利表示，美国经济前景喜忧参半，就业表现强劲，但有部分迹象表明美国企业正在放缓招聘。薪资正在缓慢增长但并不是全面就业的信号，如果美国真的处于最高就业水平，薪资会更快速增长。美国距离劳动市场推动通胀至2%还有很长一段距离。如果美国就业率超过最高水平，通胀将高于2%。
对于收益率曲线倒挂，美联储卡什卡利认为是个令人担忧的信号，尽管个人不预期会出现衰退。除非短期利率降至零，否则美联储不会转向QE。
美联储卡什卡利不认为近期回购市场变动是个大问题。个人主张更大幅度的降息。
注：卡什卡利今年在联邦公开市场委员会没有投票权
点阵图的分歧之下，鲍威尔依然能统一意见
美联储于北京时间9月19日发布了最新一次点阵图，当日美联储进行了年内第二次降息。该图显示，在17人组成的联邦公开市场委员会中，有七人赞成年底前进一步减息。还有10人不是暗示美联储降息幅度已经足够，就是暗示已经降息太多。这种分歧说明，当联邦公开市场委员会在10月和12月再次开会时，面临的降息阻力可能是巨大的。
然而，点阵图背后的思想以及对FOMC投票动态的理解却给出了不同的答案。彭博美国首席经济学家Carl Riccadonna表示，点阵图上委员们的预测可能会有分歧，但最终选票将会趋同。
像美联储理事一样，纽约联储主席威廉姆斯也拥有永久投票权。他与鲍威尔，副主席克拉里达都被视为美联储决策层的核心圈人物。如果威廉姆斯对美联储决议持有异议，将成为头条新闻，并破坏鲍威尔的信誉，因此这种情况基本不可能发生，如果真的出现，将预示更为严重的分歧。因此，鲍威尔、克拉里达和威廉姆斯永远是抱团在一起的。
首先，那七个希望再降息一次的委员显然包括圣路易斯联储主席布拉德，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利，最近几个月他们是美联储中的老“鸽派”。今年有投票权的布拉德甚至赞成在9月份降息50基点，因此，如果鲍威尔坚信有必要再进行一次降息，他是有一个支持者的。
这意味着，如果鲍威尔最终想再次降息，年内剩下的两次货币政策会议中，除了自己一票外，他至少还能获得7票支持，即5名美联储理事及威廉姆斯和布拉德。票委芝加哥联储埃文斯可能是第八票，尽管点阵图显示预计今年利率无需下行。如果通胀率没有如他预测的那样升高，他可能会重回鸽派阵营。
同样重要的是要考虑政策制定者面临的压力，他们需要团结在一条战线上，作为鲍威尔的后盾。
截止9月27日，联邦利率期货显示，美联储10月降息概率跌至50%以下，12月降息概率较前一日下降4个百分点，为72%，说明美联储12月仍可能降息而10月不太可能降息。
市场对二季度GDP数据无甚反应，因投资者关注对美国总统特朗普的指控的进展。美元指数升至三周高位，为9月4日以来的最高水平。受助于美国货币市场持续吃紧，而政治紧张局势加剧以及经济前景黯淡打压欧元和英镑，间接支撑美元走强。下一个阻力位是9月3日的99.37，若突破该阻力位有望试探100。
截止北京时间9月27日8:18,美元指数现报99.17。
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