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9月18日开盘前瞻 | 弱势格局下 恒指或继续维稳

2019年09月18日 09:41来源:网络
责任编辑:第一黄金网
摘要
本文来自 “Career In 投行PEVC”,近日,由香港中文大学和上海财经大学多位学者联合署名的论文《Analyst

本文来自 “Career In 投行PEVC”,

近日,由香港中文大学和上海财经大学多位学者联合署名的论文《Analysts' Beauty and Performance》(分析师的美貌和业绩)问世。其研究结果触目惊心。

分析师的美貌和业绩

摘要:我们研究卖方金融分析师的外表吸引力是否与他们的工作表现有关。我们发现,有吸引力的分析师比没有吸引力的分析师做出更准确的盈利预测。

此外,更有吸引力的分析师给出的股票建议短期内信息量更大,长期利润更高。进一步的分析显示,有吸引力的分析师获得更好的工作表现,至少部分是通过他们从公司管理层获得信息的特权。对于美貌效应的来源,我们发现,更具吸引力的分析师获得了更多的媒体曝光,与机构投资者有更好的联系,并从雇主那里得到了更多的内部支持。

更多的证据表明,分析师的外表本身至少在一定程度上解释了我们的发现。总体而言,我们的研究表明,外表吸引力对卖方金融分析师的工作表现和信息获取有着深刻的影响。

长相不如人意的金融从业者,被这么多学者深深戳中,已经不是第一次了。

2018年11月,由上海财大副教授何贤杰、 西南财大会计系教授赵海龙、 南洋理工大会计学终身教授张怀等人撰写的论文《Facial Structure and Achievement Drive: Financial Analysts》(中国财务分析师面相与盈利预测准确性)被《会计研究》杂志收录。

研究结果表明,高fWHR(面部宽高比)的分析师更有可能进行企业实地调研,并且他们在多个方面表现更为出色。具体而言,高fWHR的分析师发布的盈利预测准确度更高,他们被选为明星分析师的可能性较平均水平高出43%,他们提供的股票建议更有利可图,他们将投资银行交易带到券商的可能性是平均水平的两倍,他们比一般分析师高出13.2%的可能发布大胆的预测报告,他们的预测错误趋于一致,他们的预测更为及时。没有证据表明他们更加乐观(或者过于自信),也没有证据表明他们的优越表现是由于他们对管理层的讨好。

本文的进一步研究表明,对于地位较低的分析师和具有较高不确定性的公司,fWHR与绩效之间的正相关性更为明显。本文还发现,当分析师面临更激烈的竞争时,这种关联更为明显。

什么以前说脸长,额头高运气好之类的都别信了啊!

此前,也有一篇论文称:女性体重每增加1千克,其工资收入会下降0.4%;身高每增加1厘米,女性工资会提高2.2%。

而据调查显示,身材对男性就业和收入影响不大,但对女性有显著影响。影响最大的是中等收入阶层女性,低收入、高收入阶层身材偏胖的女性,工资并无大影响,但中等收入阶层偏胖女性,工资会下降10%左右。

研究人员通过统计,拟合出外貌与收入的曲线。男女曲线形状不同:对于女性,相貌与收入是直线关系;对于男性,则是曲线关系,颜值-收入关系比较复杂。同时,数据显示,女性对自我的评价和别人对其的评价比较接近。

别以为只有国内金融界才是颜值控,国外也不例外:

著名经济学家美国德克萨斯大学的丹尼尔·哈默迈什教授曾发表关于“颜值和劳动力市场”的研究。他发现长相出众的人比一般人拿到的薪水要高5%或者更多而长相难看的人获得的薪水比一般人要低9%。在他《美丽有回报》的书中,哈默迈什教授总结了许多经济学和心理学研究后发现这样的结论在教育,法律等许多行业得到验证,并且越漂亮的女性可以得到更加稳定的经济社会生活,女性之间存在着“美貌差别”。

著名专栏作家露西•凯拉韦曾在2015年的一篇文章里提到:“银行和专业服务性行业正在越来越‘颜值化’,他们更喜欢漂亮的人。而长得略丑的人,即使他们非常有才华,也常常被忽略。”有网络评论指出,投行和四大会计师事务所往往更倾向于“以貌取人”,如果想获得投行前台业务部门的职位,那么颜值更是要高于平均水平。

“在这个城市里有很多长相俊美的销售人员,男女都有,”一位来自伦敦的银行家说道,“销售是个甜蜜的陷阱。”他补充道,“健身、健康和营养减肥越来越被关注。”

“销售行业的男士也通常长得俊朗。他们经常去健身房,并且更容易以自我为中心。”

“他们并不是被严格挑选的。这是一种无意识的偏见。银行不会只凭长相雇人——他们想要一个能做好工作的人。”

J.P.Morgan一位前银行家称,资本市场部吸引漂亮的人是因为资本市场部的工作相当简单而且其中有很多是需要与客户打交道的。“典型的在资本市场部混的人都非常悦人耳目,他们非常会社交,而并不是比普通人更聪明。”

不过,也有不认同颜值法则的学者:新加坡管理大学访问教授、会计学院副院长、多伦多大学会计学教授卢海及其团队曾进行抽样调查和系统化的分析,分别选取中美明星分析师的评选过程来验证“颜值法则”是否成立。

“首先,我们从职业社交网站LinkedIn获取了1427张美国金融分析师的照片,同时也从新财富获取了521名参选明星分析师的照片。随后一边采用亚马逊人工智能服务(Amazon Mechanical Turk,MTurk)邀请网友对随机抽样的分析师照片进行打分,另一边同时邀请加拿大一所大学的700多商科学生对这些照片打分。平均每个分析师的照片都被20个以上网友和30个以上学生评分,最后每个分析师的颜值分数则为这些数据的平均值。

利用这些针对颜值的打分结果,结合控制公司规模、盈利情况、分析师工作年限、业务表现、覆盖公司数量等因素,我们对数据进行了回归分析,以此来解答两个问题:第一,高颜值是否对明星分析师的评选有所帮助;第二,“Dumb-blonde”的偏见是否真实存在并影响明星分析师的评选。

在回答上述两个问题前,一个有意思的发现是,数据统计显示,女性分析师的颜值得分普遍高于男性,而且这一现象在中美皆存在。美国男性和女性分析师颜值平均分分别为48.48和61.08(满分为100分),中国男性和女性分析师颜值平均分则分别为46.05 和62.52(附图)。

鉴于女性分析师普遍的高颜值,我们对男性与女性分析师进行分类,并对美国分析师所在券商公司的平均颜值进行了排名(附表)。有趣的是,大券商似乎更青睐高颜值分析师。譬如派杰的男性分析师拥有最高的平均颜值。对于女性分析师,美银美林则有着最高的平均颜值。而高盛男女分析师的颜值都排在了前三位。

类似现象也出现在中国分析师颜值分布上,但程度要轻些。譬如,虽然根据学生匿名评估结果,男女分析师颜值冠军分别诞生在国泰君安和海通证券,但根据网民的评估结果,男女分析师颜值冠军则分别由国联证券和兴业证券摘得。2015年证监会公布的总资产数据排名显示,国联和兴业都不在前十之列。

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通过回归分析, 我们发现无论是在美国还是中国,高颜值对于评选明星分析师并没有明显的帮助。相反,真才实干才是在这个行业获得成功的正确途径,相关因素包括分析师发布报告的频率、所在券商的知名度,以及分析师覆盖公司的数量等。

最佳分析师的评选是一个非常激烈的过程,投票人可以轻松获取候选人的职业背景、业绩记录等直接关系到工作能力的信息,而无需诉求于颜值等间接的信号。不过,进一步的数据分析发现,对于少数分析师人数较少、竞争性相对较弱的行业,高颜值的分析师更容易获评。

总体上,颜值对于明星分析师的评选没有直接的影响,但美国数据分析表明相对于男性,女性分析师更容易当选为明星分析师。当然这一点可以归结于自我选择的结果:在一个由男性主导的行业中,能进入这个行业并参加明星分析师评选的女性自然拥有非同一般的工作能力水平。然而,中国的男女分析师则具备相同的机会当选明星分析师。这说明中国的金融分析行业更公平、更重视男女平等。

那么,女性分析师如果特别漂亮会有反作用吗?对于中美分析师,我们同样发现了完全不同的结论。美国的数据研究发现,高颜值对于女性分析师有着负面影响。这点与西方文化中对于所谓“dumb-blonde”的偏见完全吻合。但类似的规律在中国的数据中并不存在。我们对中国数据的分析表明,颜值对于女性分析师获评明星分析师并没有显著的影响。这表明中国的基金经理在评选明星分析师时对于女性颜值没有偏见。

通过回答之前提出的两个问题,我们可以看出颜值尽管在人们的观念中很重要,但是对于最佳分析师评选这样一个专业性的活动,“颜值法则”失去了效用。美国的数据显示女分析师的颜值可能会对被评为明星分析师的概率有负作用,在中国结论完全不同:中国女性明星分析师的评选不受候选人外貌所影响。这也从另一方面反映出新财富最佳分析师评选活动的公正性与可靠性以及基金经理们投票的理性。”

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