纽市盘前：软脱欧预期再升温，英镑暴涨逾百点；贸易争端缓和迹象频出，日元创六周新低

周五(9月13日）欧洲时段，英镑兑美元大涨1%，创七周新高至1.2476，由于外界对英国政府有望取得脱欧协议产生了新的乐观情绪，本周英镑兑美元势将创出5月份以来的最佳表现。除周三之外，英镑每一天都走强，《泰晤士报》称，执政党保守党的盟友民主统一党将接受一份新的协议，取代备受争议的爱尔兰后备方案，英镑周五进一步走高。 英国首相约翰逊重申英国将在10月31日脱欧，政府努力争取脱欧协议下周一与容克的会谈，欧盟脱欧谈判首席代表巴尼尔也会到场。

欧洲时段，美元兑日元触及六周新高至108.26，因贸易局势频频传来好消息，令避险日元吸引力进一步降低，三菱东京日联银行认为，从日元波动来看，短线美元兑日元趋势偏向中性，同时预期日本央行不会调整货币政策；下周特朗普讲话及地缘政治风险都将引起较大关注。

★近期热点提要★

1、【美国8月零售销售强于预期，核心零售销售不及预期】

美国8月零售销售环比增长0.4%，预期增长0.2%，7月份为0.7%。美国8月进口物价下降，因石油产品和食物成本下降，预计进口通胀在短时间内仍将受抑。

2、【监管层组织上海金ETF答辩会】

近日，中国基金报记者获悉，本周监管层组织了一轮上海金ETF的答辩会。业内人士预计，上海金ETF推出的节奏将有所加快。据了解，本周三、周四，四家上海金ETF的基金经理相继赴京答辩，本次答辩分为两天，其中三家基金公司被安排在9月11日，另外一家则安排在9月12日。记者从多位业内人士处了解到，此次答辩主要问题集中在上海金ETF与黄金ETF投资范围区别、产品风险点、公司系统搭建以及运营准备情况等方面。

3、【调查：美国企业主正开始为英国“硬脱欧”提前做准备】

① 外媒针对美国企业财务官员的最新调查显示，在美国商界人士的预期中，英国“无协议脱欧”已经成了未来最有可能发生的场景，各主要企业也已经纷纷开始针对这一潜在突发状况提前未雨绸缪，从而尽可能地减轻自身在此过程中的冲击和损失。

② 按当前计划，英国将在2019年10月31日这一最后期限到来前正式退出欧盟。然而，至今为止，各方在如何安排未来的英欧双边贸易关系以及双方的共处地位方面仍未达成任何有效的共识，这意味着如果脱欧时间不被再度延后，那么英国就将在没有任何协议担保的状况下于10月底“硬脱欧”，这会在经济及政治领域都带来“休克”式的冲击。

③ 当前，43.5%的受调查企业财务官员认为，“硬脱欧”已是最可能发生的状况，仅有8.1%认为在10月底之前能达成协议按时脱欧。相比今年二季度时，认为硬脱欧在所难免者的比例已经极大幅度上升。 

4、【欧洲央行管委诺特：通胀前景疲软是令人担忧的，但是不需要QE】

欧洲央行采取的措施不符合当前经济状况；欧元区的经济在“全力增长”；重启QE不是正确的工具；没有通缩风险；没有迹象表明会出现欧元区范围的经济衰退，有充足的的原因怀疑欧洲央行政策组合的有效性。

5、【惠誉：美国可能在2019年11月决定提高从欧洲进口汽车的关税】

尽管基数依旧较高，预计美国的汽车需求将略有下降。美国可能在2019年11月决定提高从欧洲进口汽车的关税，这可能会进一步削弱全球需求。一些汽车制造商无法在2021年达到欧盟的排放目标，并不得不支付巨额罚款，这加大了风险。 

6、【中国对新的美国农产品采购实施加征关税排除】

做出调整，中方支持相关企业从即日起按照市场化原则和WTO规则，自美采购一定数量大豆、猪肉等农产品，国务院关税税则委员会将对上述采购予以加征关税排除。中方有关部门表示，中国市场容量大，进口美国优质农产品前景广阔，希望美方言而有信，落实承诺，为两国农业领域合作创造有利条件。（新华社） 

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，

美元指数

触及两周半低点97.9936，欧元及英镑的大幅走高令

美元指数

下挫，美国零售销售数据整体好于预期有限提振了美元，美联储料将于下周降息25个点，市场已经对美联储降息25个点有所定价，美联储主席鲍威尔未提供更多暗示，市场焦点放在了点阵图，市场预期美联储年内将降息两次，下周将降息一次，若点阵图表明美联储将放缓降息，美元有望走高。

欧洲时段，欧元兑美元盘中创近三周新高至1.1109，受益于贸易局势好转的提振，此外由于交易员们意识到欧洲央行并不像预期的那样鸽派，且欧洲央行已经倾其所有，而这也意味着他们未来进一步行动的空间愈加有限。但德国经济部表示，在第三季度开局疲软之后，工业部门复苏无望，目前不预期更大的经济衰退或明显的衰退，但指标也不表明经济好转。欧元区经济基本面仍构成欧元长期利空因素。

欧洲时段，英镑兑美元大涨1%，创七周新高至1.2476，由于外界对英国政府有望取得脱欧协议产生了新的乐观情绪，本周英镑兑美元势将创出5月份以来的最佳表现。除周三之外，英镑每一天都走强，《泰晤士报》称，执政党保守党的盟友民主统一党将接受一份新的协议，取代备受争议的爱尔兰后备方案，英镑周五进一步走高。 英国首相约翰逊重申英国将在10月31日脱欧，政府努力争取脱欧协议下周一与容克的会谈，欧盟脱欧谈判首席代表巴尼尔也会到场。

欧洲时段，美元兑日元触及六周新高至108.26，因贸易局势频频传来好消息，令避险日元吸引力进一步降低，三菱东京日联银行认为，从日元波动来看，短线美元兑日元趋势偏向中性，同时预期日本央行不会调整货币政策；下周特朗普讲话及地缘政治风险都将引起较大关注。

欧洲时段，澳元兑美元交投于0.6870附近，此前一度受益于全球贸易争端进一步缓和，目前来讲贸易局势对商品货币起到决定性的作用，但由于未来的不确定性，澳大利亚国民银行表示，澳洲联储存在进一步降息和采取非常规政策的风险，尤其在各央行近期纷纷宽松加码的背景下。第二季度国民经济核算数据证实私营部门季度增长疲软，尤其是家庭领域，此外企业投资也表现不佳。展望未来，预期类似的疲软增长态势将持续。

欧洲时段，美油交投于55美元/桶上方，受益于贸易局势进一步好转，提振了风险资产表现，但在IEA警告称即将出现供应过剩，而欧佩克及其盟友则敦促成员国维持而非深化减产的背景下，油价势将创近两个月来最大单周跌幅。瑞穗证券表示目前供需前景并不乐观，预计现阶段油价将难以找到方向，可能跌破50美元/桶。

欧洲时段，

现货黄金

回冲高回落，但仍交投于1500美元/盎司上方，美国零售销售数据好于预期，令金价短线回吐部分涨幅，此前贸易争端带来的避险情绪有所回落也一度令金价承压，但周四欧洲央行利率决议出炉，宣布降息并且重启QE，这使得市场对美联储下周降息25个基点乃至更多的预期非常高，接下去黄金市场的主要关注点就在于美联储利率决议，中期金价将维持在1480至1550美元/盎司的区域内。

机构观点

【渣打银行：英国脱欧延期至10月31日之后的可能性非常大(80%)，而达成协议的可能性(10%)，或英国10月31日前没有达成协议的可能性(10%)】

① 假定欧盟将接受延期申请。在此之后，我们假定将提前举行大选(GE)，最有可能在11月底/ 12月初举行；

② 根据最近的民意调查，我们认为保守党的支持率为c。赢得多数席位并重返政府的几率为40%，最有可能导致无法达成协议的结果；

③工党领导的政府(无论是多数还是选举协议)也有40%的机会上台执政，并且很可能会选择第二次公投；

④ 悬浮议会或少数保守党政府获胜的可能性为20%。 

【野村证券：日本央行9月决议料难大幅左右美元兑日元】

下周日本央行将公布9月利率决议，野村证券发表了对此次决议的预期，出于五大原因考虑，预计日本央行将考虑转变货币政策框架，并于未来数月更大幅降息，除非国际贸易局势意外出现大幅转变，从而改变当前趋平的全球各国国债收益率水平及走升的日元；这五大原因分别为：1、利率前瞻指引的有效性降低；2、10年期国债收益率的目标区间已丧失本质；3、日本公债收益率曲线趋平；4、利差波动为日元提供支撑；5、市场对日本央行可能进行的降息计价；9月利率决议对美元兑日元的影响料温和，不过仓位水平显示日元由多头主导，因此日本央行的降息决定将仍令投资者们展开仓位，并导致日元走贬。

【加拿大帝国商业银行：欧银9月进一步宽松，新一轮QE超预期】

加拿大帝国商业银行表示，隔夜欧洲央行如期实施进一步宽松措施，并重启量化资产(QE)购买，至少超出了此前预期，宣布将存款利率调降10个基点至-0.5%，维持主要再融资利率0%和边际借贷利率0.25%不变，降息力度方面基本符合市场预期，虽然此前部分经济学家预计欧洲央行9月降息20个基点；此外欧洲央行将开始实施利率分级制度，并将改变新一轮季度目标长期再融资操作(TLTRO III)的模式，但最大的看点为宣布于11月1日起重启资产购买计划，规模为每月200亿欧元；就刺激规模来看，欧洲央行的宽松程度似乎超出市场预期，不过此轮刺激措施到底有多少能有效刺激欧元区经济和通胀增长仍属未知，虽然此前实施的几轮QE似乎提振了经济增长，但主要归功于欧元走疲带来的较强劲出口表现。

【黄金一直被视为避险保值资产，在投资组合中配置一部分黄金被认为能够有效降低风险】

① InvestmentNews的一项研究显示，在投资组合中配置5%的黄金比通常的60%股票加40%债券的投资组合能有效避险；

② GraniteShares研究甚至表示，最佳投资组合应当是60%股票、35%黄金和5%的债券；

③ 该机构首席执行官Will Rhind表示，这样的配置能够改善夏普比率。投资组合中的黄金比很多人预料的都更有价值；

④ 从数据来看，从2000年至今，在投资组合中配置5%黄金的话，在79%的情况下表现是好于一个60%股票和40%债券投资组合的；

⑤ 人们往往只关注一些资产股市的相关关系，但其实要考虑和更多资产的相关性。在过去20年，黄金和股市有0.007的相关性，和债券有0.16的相关性。