昨日，“上海金”国际化又再次迈出重要一步。芝加哥商业交易所(芝商所)宣布，待监管机构审批后，将在2019年10月14日推出两份基于“上海金”的全新黄金期货合约，与此同时，上海黄金交易所(上金所)也将于同日推出与COMEX黄金期货关联的全新T+N合约。
据了解，“上海金”即全球首个以人民币计价的黄金基准价格，芝商所推出的上海金期货合约，将基于上金所上海金基准价午盘价格，并以美元和人民币计价，即上海金(美元)期货和上海金(离岸人民币)期货，并且使用北京时间下午3时的EBS离岸人民币基准进行美元兑换，两份合约规模均为1公斤，美元合约以金衡盎司定价，而离岸人民币合约则以克定价，旨在提供全球市场参与者与中国实物黄金市场连接的全新现金结算合约。
上金所方面，据了解，其将推出的T+N合约——NYAuTN合约，以人民币计价，合约规模为100克，以芝加哥商业交易所集团旗下纽约商品交易所(COMEX)黄金期货亚洲现货价格的人民币换算价格为最终结算价。
早在今年5月份，上金所就与芝商所签署了双边产品授权协议。根据协议，芝加哥商业交易所授权上海黄金交易所使用COMEX黄金期货亚洲现货价格推出NYAuTN合约产品，上海黄金交易所授权芝加哥商业交易所使用上海金基准价开发期货合约。
对于协议的签署以及新产品的推出，芝商所认为，是促进跨市场合作的一个关键里程碑。通过上金所，芝商所可与中国这个全球最大的实物黄金市场对齐，加强芝商所COMEX黄金期货的全球流动性，这也使全球的投资者可同时通过CME上海金期货合约参与中国实物黄金市场及交易COMEX黄金期货以获得最大的资本和利润效率。
“我们非常高兴能与上金所进行合作，让全球市场参与者可以更容易地进入中国黄金市场。上海金基准价格被广泛认为是以人民币计价的黄金基准价格，这两份全新黄金合约的推出，结合了我们利用EBS离岸人民币基准提供美元和离岸人民币合约的能力，并将为希望同时接触中国实物黄金价格和我们具高流动性的COMEX黄金期货及期权的客户创造新的机遇。” 芝商所高级董事总经理兼商品及期权产品全球总监Derek Sammann表示。
事实上，自2016年4月发布全球首个以人民币计价的黄金基准价格“上海金”后，我国黄金市场的定价影响力正在逐渐提升，据阿联酋《联合报》报道，2017年4月，迪拜黄金和商品交易所正式就开始上海金期货合同交易，成为首个利用“上海金”开发衍生产品的国际交易所，而此次与芝商所的合作则是“上海金”基准价国际化所迈出的新步伐。
在上金所总经理王振营看来，一方面，芝商所推出上海金期货合约，是上海金基准价迈向国际化的重要一步；另一方面，使用芝商所的COMEX黄金期货亚洲现货价格来结算上金所的T+N合约，将让国内市场参与者在管理其实物黄金市场风险的同时，可受益于全球最受认可的黄金期货价格，因此这是上金所和芝商所之间的双赢合作。
上述合约的推出也成为境内外黄金市场的聚焦点。“自上海金推出以来，人民币计价黄金的市场影响力逐步提升，同时，我们看到近几年人民币汇率波动对人民币计价的黄金品种影响也是越来越大。”华茂黄金首席分析师宋蒋圳表示，一方面，合约的推出是国际市场对“上海金”定价机制的认可，另一方面，合约也为境外投资机构使用人民币参与国内黄金和国内投资者参与国际黄金市场提供了双向便利。
他进一步表示，在全球市场当中，我国已连续多年蝉联黄金的生产、消费、冶炼及加工的第一名，因此，在国际黄金市场中，不仅要增加中国的声音，还要让中国的黄金音量也逐步放大。
广州期货贵金属研究员叶倩宁则介绍道，目前国内黄金衍生品工具主要有上期所的黄金期货、上金所的黄金递延交割产品、黄金ETF基金和相关金融机构开发的黄金场外衍生品等；相比我国，境外的黄金衍生品种类更加丰富，除上述品种之外，更有黄金期权、互换等。“我国对黄金衍生品的需求主要来自相关产业链上的企业和有资产配置的投资者，尽管国内黄金期货交易量大，但大多以投机交易为主，加上期货库存量十分有限，其持仓量和交割量不足都大大限制了黄金期货套期保值的功能发挥，增加相关企业利用黄金期货进行价格风险管理的难度。”
在她看来，芝商所推出上海黄金期货合约能进一步提高中国在全球黄金定价体系中的影响力，引导更多有影响力的国际投资者通过这产品来参与到中国的黄金衍生品市场，同时，通过芝商所推出人民币定价的黄金衍生品，丰富了境外人民币资产的配置选择，更好帮助管理汇率波动的风险，平滑投资组合的收益率曲线。
“在合约正式上市后，我们需要通过一段时间的观察相关的行情走势以及成交情况，来判断该品种是否可以弥补当前国内黄金主流品种的一些缺陷。” 宋蒋圳认为，以往，上金所的Au(T+D)一直存在着延期补偿费、下午交易时间不连续等不便之处，而新合约推出后，投资者利用其进行风险对冲的过程中能否规避上述问题，以及合约与期货黄金主力合约是否存在价差空间，仍有待实际的交易来得出结论。
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