ECRI：美联储降息滞后10个月，经济衰退难以避免

随着最近美债收益率曲线反转，市场再次陷入美国经济衰退的预测。

今年4月，在明斯基的年度会议上，ECRI（美国经济周期研究所）的论点是，基于美国未来通胀指标(USFIG)的历史记录，美联储已经错过了先发制人地消除衰退风险的机会。

ECRI在2019年1月的报告中指出，上述图表显示了过去6次美联储降息周期以及在此期间USFIG的表现。除了本次以外，三次以衰退告终，两次以软着陆告终。

ECRI的研究显示，美联储实现软着陆——正如1995年至1996年那样——是在 USFIG发出通胀下行信号的同一个月开始降息周期情况下。然而，当降息周期的开始相对于通胀下行信号出现了滞后，衰退就随之而来了。

从本质上讲，真正重要的似乎不是美联储何时停止加息，而是在通胀低迷信号出现后多久开始降息周期。

在当前的周期中，通胀下降的信号是在2018年9月出现的。但降息周期才刚刚开始——这意味着美联储已经滞后10个月。而在过去35年里，这种姗姗来迟的降息总是与经济衰退联系在一起的。