黄金持续盘整，等待新一轮牛市

市场普遍认为，恐惧情绪是黄金上涨最大的催化剂之一。在全球不确定性占据主导位置的时期，恐惧情绪的上升促进了对黄金的需求。

自去年中美贸易紧张局势升级以来，投资者对全球经济放缓的担忧在不断上升，几周前黄金也触及6年高点，这证明了投资者对避险资产的持续需求。

另外，市场对美国国债收益率曲线反转的担忧日益加剧，这也在一定程度上增加黄金的避险需求。最近，2/10年期美国国债收益率曲线出现反转，令许多投资者惊慌失措，并纷纷抛售股票，买入黄金、收益率更高的公司以及主权债券。

更为重要的是，10年期美债收益率与联邦基金利率进行比较的曲线，这可以明显的显示了美联储的货币政策是紧缩还是宽松。如下图所示，10年期美债收益率明显低于联邦基金利率，这意味着美联储的政策过于紧缩。

在2018年上半年，10年期美国国债收益率明显高于联邦基金利率时，金价仍面临抛售压力。但从去年10月份开始，在美债收益率开始下跌的时候，投资者开始清楚的意识到美联储的加息行动有些过头了。自那时候起，随着美债/联邦基金利率曲线越接近逆转，黄金的避险需求持续增加。

要注意的是，随着金价与50日均线的差距拉大，近期黄金横盘整理，令均线再次升至价格附近，等待新一轮上涨行情。