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正冲刺科创板公司祥生医疗上半年欠款增长较快 还被要求删除“溢美之词”

2019年08月16日 16:00来源:王俊仙|科创板日报
责任编辑:第一黄金网
摘要
《科创板日报》(南京,记者 王俊仙)讯,近日,无锡祥生医疗科技股份有限公司(下称“祥生医疗”)在科创板的审核状

《科创板日报》(南京,记者 王俊仙)讯,近日,无锡祥生医疗科技股份有限公司(下称“祥生医疗”)在科创板的审核状态更新为“已问询”,且其披露了2019年半年报数据,报告期内,实现营收和净利分别为1.6亿元和3832.48万元,但因“公司二季度下单、出货相对集中”致应收账款余额增长较快,增幅达35.67%。

此外,《科创板日报》记者注意到,该公司产品集中在超声领域,且七成以上为外销。而上交所在问询函中,要求祥生医疗“删除广告和溢美之词”,这样的问询内容在其他申请科创板上市的公司中也频繁出现。

对此,业内人士分析认为,科创板审核是要通过一轮和多轮问询,刨根问底、“问出一个真公司”,拟上科创板企业在信披方面要做到客观准确的同时提升可读性。

产品结构单一

祥生医疗是一家专业从事超声医学影像设备的研发、生产和销售,主要产品包括彩超和黑白超。

2016~2018 年,祥生医疗分别实现营业收入1.67亿元、2.72亿元和3.27亿元,年均复合增长率达39.94%,近三年超声主机(包括彩超和黑白超)的产销量快速增长,销量分别为4882台、6791台、8621台,超声主机业务实现的营业收入在总营收中的比重分别为97.02%、91.84%和96.91%。

目前国内资本市场已经有超声厂家上市,迈瑞医疗(300760.SZ)、开立医疗(300633.SZ)居国内品牌前列,品牌知名度、产品市场占有率均超过祥生医疗。

其中,迈瑞医疗2013年收购美国高端超声影像制造商Zonare后,掌握了域扫描成像技术,并于2015年末推出新产品Resona7,在高端超声技术以及高端市场方面领先于其他国内超声厂家;开立医疗则在探头的独创性方面拥有自己的特色,其推出的腹腔镜探头至今居国内前列。

据中国海关出口数据报告计算, 2018 年祥生医疗超声设备出口在国内品牌中排第三,报关数量0.65万台,报关金额2.32亿元,排名第一、第二的国内品牌名称分别为迈瑞医疗和开立医疗,报关数量分别为2.3万台和0.92万台,报关金额分别为16.13亿元和5.26亿元。

但与祥生医疗只专注超声产品不同,迈瑞医疗和开立医疗均采用多产品线发展策略,比如除超声产品外,迈瑞医疗拥有生命信息与支持产品、体外诊断等产品。

2016~2018年,祥生医疗的毛利率分别为57.49%、59.42%和61.14%,迈瑞医疗和开立医疗的毛利率区间在64.62%-69.87%之间,高于祥生医疗。

“主营单一,虽然也可以认为是深耕细分领域、专注专业,但同时也要防范公司抵御风险的能力因此变差,因为主营业务单一极易受到市场环境和自身因素的双重影响,从而给企业发展带来不良影响。”经济学家宋清辉向《科创板日报》记者表示。

外销占比七成以上

2016年、2017年、2018年和2019年上半年内,祥生医疗以境外销售为主,外销收入分别占当期营业收入的74.57%、74.84%、75.12%和81.81%,外币结算的营收占比分别为76.53%、76.26%、75.08%和 82.77%,均为美元及欧元,且以美元为主。

而上述报告期内,祥生医疗持有的外币资金余额分别为4836.7万元、7593.93万元、1.12亿元和6313.75亿元,占公司期末货币资金余额的比重分别为90.5%、90.03%、82.74%及71.95%,占比较高,且以美元及欧元为主。

因此,若人民币汇率波动将对祥生医疗的经营业绩产生影响。

以2019年1-6月为例,经祥生医疗测算,人民币对美元及欧元汇率变动-1%、-3%,将导致祥生医疗营业收入降低132.39万元和397.16万元,利润总额因此产生的变动分别为-258.53万元和775.57万元,在当期利润总额中占比-5.76%和-17.29%,若人民币对美元及欧元汇率变动1%和3%,其对当期利润总额的影响分别为5.76%和17.29%。

由此可见,汇率的微小变动传导到祥生医疗利润总额上时,影响会大幅放大。

对此,祥生医疗方面表示,汇率波动对公司的利润总额有一定影响,随着公司盈利能力的提高,其影响逐渐降低,汇率变动不影响公司持续经营能力。

“中美贸易摩擦对外销企业存在一定的负面影响。但汇率破7,即人民币汇率贬值相对来说有利于外销企业的出口业务,尤其是海外业务占比较高的公司,会直接受益于人民币贬值,增加这些企业产品在海外市场的竞争力,直接提升公司业绩。”8月16日,盘古智库高级研究员盘和林在接受《科创板日报》记者采访时提醒称。

据披露,2016年-2018年,祥生医疗的汇兑净损失(负数为收益)分别为-365.47万元、518.09万元和-268.49万元,今年上半年也因汇率变动而“躺赚”——汇兑收益为228.43万元。

其表示公司采取的应对汇率变动风险的措施,包括:灵活运用国际贸易结算方式,多采用预收货款方式结算;结合人民币资金的需求和汇率走势,灵活实时结汇;制定详细资金使用计划,以应对临时结汇汇率损失的风险;合作银行洽谈汇率优惠价格。

盘和林对此分析称:“这家公司对汇率对业绩的影响做了测试,但并没有做汇率对冲措施,有可能会提高收益,但也可能带来不确定性影响。外销公司即便是在贬值预期之下,仍应采取一定的汇率对冲,这样有利于锁定未来的成本及收益,减少不确定性风险。”

8月16日,《科创板日报》记者致电祥生医疗,其工作人员表示不接受电话采访,记者随后发送采访提纲,但截至发稿未获回复。

招股书应客观真实

值得注意的是,祥生医疗在招股书申报稿中多处披露,2011年公司推出了国内品牌首款平板彩超,是全球范围最早提供同类产品的厂家之一;公司平板彩超技术国内领先,跟国外同类产品相比也毫不逊色;成功推出PICC置管专用平板彩超,在临床应用领域内取得了较好的市场地位;公司笔记本彩超独有的旋风静音冷却系统,实现了低功耗、重量轻、待机时间长等优点,极为符合目前医疗过程中POC的临床诊断要求。

此外,祥生医疗披露称,公司开发的乳腺专用三维超声仪结合AI人工智能辅助诊断技术可减少漏诊误诊、节约临床医生诊断时间、大大降低对医师操作的依赖。

然而,该产品正在申请产品注册证书,预计2020年推向市场,祥生医疗却未针对性地披露相应风险。

对此,上交所对祥生医疗的问询函中要求:“逐一提供支持上述披露的客观证据,删除广告和溢美之词……并有针对性地揭示可能存在的风险因素。”

《科创板日报》记者注意到,这并不是上交所首次对科创板公司提出此种要求。

上交所曾在对华兴源创的问询函中,要求后者“按照集成电路领域相关检测业务收入占营业收入的比例,相应调整集成电路领域相关检测业务在招股说明书中的披露篇幅”。随后,华兴源创对集成电路披露篇幅进行了适当删减,删除了部分冗余信息。

在对铂力特的问询函中,上交所要求“在比较与同行业可比公司比较存货跌价准备计提情况时,应采取同一口径数据,避免刻意偷换概念”,“避免在披露公司缺点或局限性时频繁提及优点;客观全面披露公司的竞争劣势”以及“关于空客问题涉及的内容,删除广告性内容和无法提供依据的内容”。

在关于技术先进性的问题上,安博通认为其“对国内整个网络安全产业界起到了消除技术孤岛、缓解进口依赖、抵御供应风险的协同效果。”上交所为此要求公司进一步说明得出上述结论的依据,“若无法提供客观、权威的依据,请删除相应表述……使用平实语言客观描述其技术先进性,进一步删除招股书中的广告和溢美词汇。”

据悉,近日上交所已向各券商下发通知,进一步明确审核中发现的共性问题,就重大事项提示、风险因素等8方面的针对性问题提出28条细化要求。其中,针对核心技术的有关信息披露,在此前文件基础上进一步强调科技含量的追本溯源和实质联系,在客观准确、实事求是的基础上注重易读性,以为投资者的分析判断提供理性参考。

盘和林表示,招股书是上市公司第一次全面的信息披露,是科创板信息披露的第一落点。在此前的科创板公司审核中,一些企业和保荐机构出现招股书粗制滥造等问题,尤其是出现“王婆卖瓜”现象严重,甚至把风险提示当作公司广告来写的行为,“这绝非是无意为之,后来监管部门对此作了具体的约束,明确要求,风险因素中不得包含风险对策、发行人竞争优势及类似表述。”

盘和林认为,上交所此前提出“努力问出一家真公司”,就是要让申请科创板上市的公司在招股说明书中把公司技术先进性、生产经营、风险等真实情况讲清楚。招股书应该遵循真实性、重大性、有效性三个方面原则,尽量把一个真实的公司呈现在市场和投资者面前。

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