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科创板火爆行情还能持续多久?

2019年08月16日 16:00来源:丁春秋|河马财经
责任编辑:第一黄金网
摘要
而科创板开板交易以来,首批上市企业的股价走势也恰恰为一些投机者提供了铤而走险的理由。截至8月15日收盘时,首批

而科创板开板交易以来,首批上市企业的股价走势也恰恰为一些投机者提供了铤而走险的理由。截至8月15日收盘时,首批25家科创板上市企业较其发行价的涨幅平均达28%。

其中,不乏有个别公司的股价涨幅超过100%,比如沃尔德(688022.SH)目前152.6元的收盘价甚至比上市首日开盘价53.89高出了近两倍。‍

二级市场交易的火爆也反过来刺激了科创板股票IPO溢价率的持续走高。2009年,创业板开市时首批28家公司开盘价相比发行价平均涨幅达76.46%。而在7月22日,科创板首批25家公司IPO溢价率则达到140.95%。

随后,8月8日第二批企业柏楚电子、晶晨股份上市,IPO溢价率的均值攀升至234.83%。而到了8月15日微芯生物上市时,IPO溢价率已然走高至511.85%。

科创板股价的高企让人不禁想起09年创业板的领涨标杆:吉峰农机(2018年更名为吉峰科技)。彼时,吉峰农机上市后股价一路上扬,从开盘时的7.96元上涨至最高23.81元,涨幅近2倍。

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然而,股票的定价终究有一个“锚”,而这个“锚”正是企业本身是否有持续性的价值提升。脱离了企业自身价值而产生的虚高终究不会长久,这是股票定价的市场规律。

吉峰农机从09年10月30日的7.96元上涨至12月3日的23.81元,花了21个交易日。随后股价就开始了一路回调,2个月时间内股价已便腰斩。随后的近10年时间内,股价仅有1次超过了23.81元的历史高点。有市场人士比喻,“09年12月3日吉峰农机的这根长上影线就像是短线投机者的墓志铭”。

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对于科创板来说,在专业机构投资者市场化的新股询价定价机制下,上市初期股价持续上涨很大程度上是由于“资金多而优质企业供给少”的短期资金供需失衡造成的,这样的现象同样不会长久。

以往短线投机者利用资金优势炒作新股从而获利的根本条件在于,是否能够吸引众多的散户投资者入场高位接盘。然而,这一条件在科创板市场已经发生了微妙的转变。

相比于我国股票市场每年4000多万的活跃散户,科创板由于投资者适当性的存在,仅有近500万有实力有经验的投资者参与。

尽管初期可能出现短线投机者之间“击鼓传花”式的股票交换,带动股价上涨,但缺乏大量散户投资者的跟风,投机者的利润空间则会迅速压缩。

目前,科创板股价已经出现了回调的趋势。8月5日至今的两个星期内,首批上市的25家公司平均下跌12.45%。而这种回归合理价格的趋势也在最近上市的三家公司上凸显。高IPO溢价后,柏楚电子、晶晨股份、微芯生物分别回调-6.91%、-9.89%和-18.4%。

未来一段时间内,随着科创板企业上市数量的不断增加,市场层面的供需不平衡状况将极大缓解。‍

另外值得注意的是,交易机制层面的完善也已经提上了日程。6月29日,上交所提到将在科创板运行一段时间后对现有交易机制进行评估,而改进的方面包括引入针对大单的交易安排、做市商机制、日内单次回转交易安排。

这些交易机制的引入直指长期以来个股层面的供需不平衡状况,使价格回到合理区间。‍

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