摩根士丹利：熊市早在一年多之前就已开始

差不多一个月之前摩根士丹利(Morgan Stanley)将其股票配置降至历史最低水平，而两周之前，该行首席股票策略师Michael Wilson表示，股市即将崩溃。

本周Wilson表示，美股熊市其实从2017年末就开始了。

尽管今年标普500指数创下新高，但Wilson指出，全球超80%的主要股指今年都没有出现相似走势。这和2018年初全球各大股指纷纷走高的状况有着很大的不同。

摩根士丹利的股市风险指标(ERI)显示，市场情绪已经差不多18个月没有处在积极的状态中了。

Wilson表示，目前这种趋势和2008年至2009年间和2015至2016年间熊市中的负面情绪相似，这表明了2018年初熊市就开始了。

不过眼下的市场和当时的情况不同的在于，2018年初以来，尽管市场情绪低迷，但股市却率创新高。

“在股指表面下方，市场信心不足，很难获得回报。”

此外，从AAII个体投资者情绪调查来看，市场情绪和消费者情绪出现了巨大分歧。尽管股指仍然在高位，消费者情绪似乎也很高，但个体投资者却显现出了相当悲观的态度。

事实上，美联储一旦开始降息，就已经给出了市场陷入麻烦的信号。

摩根士丹利认为，在美国乃至全球经济都遭遇困境的情况下，降息是美联储迫不得已的选择。

Wilson认为，面对企业收益衰退的状态，投资者们对美国经济过于乐观。

标普小型股600指数和标普中型股400指数今年都没能创下新高，并且较去年9月水平低了差不多10%。

Wilson表示，最关键的是过去18个月里，美国长期国债的表现好于美股表现，并且这种情况可能会进一步加剧，这也同样表明了股市看空的状态。

“这个熊市将不会是个令空头满意的熊市，会让人错觉这是牛市，但主要的领导者和波动幅度表明了这不可能是一个牛市。”