美债收益率也将跌入负值？格林斯潘认为没有障碍

前美联储主席艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan)称，如果美国国债收益率转为负值，他不会感到惊讶。如果真的变成负值，也没什么大不了的。

格林斯潘在接受媒体采访时表示，债券市场上的国际套利正帮助推低长期美国国债收益率。“美国国债收益率降至零以下并无障碍。零没有任何意义，只是一个特定水平。”

贸易紧张局势不断升级，全球经济增长恶化，欧洲政治局势紧张，以及更多央行开始放松货币政策，使得全球负收益率债券超过15万亿美元。再加上美国股市波动促使投资者涌入美债，导致美债收益率跌向历史低位。

有关美联储在放松货币政策方面行动迟缓的猜测更是火上浇油。上个月美联储降息时，主席鲍威尔称这是一次周期中的调整，但华尔街策略师愈发认为，随着经济衰退风险上升，这种小幅宽松是不太可能的。

太平洋投资管理公司(Pimco)全球经济顾问Joachim Fels本月早些表示，有关时间偏好的基本经济理论发生了变化，这有助于解释为什么人们会购买负收益率债券。他假设，预期寿命延长和人口老龄化使人们更重视未来的消费，而不是当前的支出。

格林斯潘称，在他看来，Fels的观点看似非常合理，也是更多债券收益率低于零的一个原因。但他认为这不会永远持续下去。

他说：“为什么人们继续以如此低的收益率购买长期美国国债，也可能是由于某些力量改变了人们的时间偏好。但数百年的历史显示出时间偏好的长期稳定性，因此这些变化不会永远存在。”

美国银行的美国利率策略主管Bruno Braizinha指出，市场定价正在消化基本面显著恶化的预期；美联储降息至零，通胀低迷，通胀预期持续下滑并非不可能发生的情形。“如果16万亿美元的美国国债市场真的出现‘日本化’，就可能使美债收益率远低于1.318%的历史低点。”