- 1 就在一年以前，市场有关万亿美元市值的讨论还集中在苹果公司（NASDAQ:AAPL）和亚马逊（NASDAQ:AMZN）身上，但在过去一个多月时间里，微软一直都独自占据这个位置，原因很简单：微软拥有庞大的销售额和利润基数，而且现在还在健康增长，并有望在一段时间内保持这一势头。
- 2随着传统软件和视频游戏业务重新开始繁荣发展，微软的云产品Azure正在获得大笔交易，对亚马逊网络服务（AWS）构成了前所未有的挑战。在竞争对手应对增长和监管问题的同时，微软似乎是科技投资者可以安全投资的一个目标。
- 3在公布上一份财报后，微加入了市值万亿美元“俱乐部”。自那时起以来，微软股价累计上涨了将近11%。相比之下，同期道琼斯工业平均指数上涨1.9%，标普500指数上涨2.5%，纳斯达克综合指数上涨1.1%。
腾讯证券7月19日讯，微软（NASDAQ:MSFT）即将于美国股市周四盘后发布2019财年第四季度财报，这家软件巨头是目前美股市场上唯一市值超过万亿美元的公司。
那么，为什么微软突然就成了科技巨头中市值最大的一家公司？要回答这个问题，不妨先来做个盲测：
A公司：年度营收1100亿美元，预计明年将可增长到1250亿美元；年度利润300亿美元，预计明年将可增长到350亿美元。
B公司：年度营收1100亿美元，预计明年将可增长到1300亿美元；年度利润300亿美元，预计明年将可增长到320亿美元左右。
这两家公司看起来很相似，对吧？一家公司的销售额增长更快，另一家公司的利润增长更快，但估值看起来不应该会有很大差异。
但事实是，这两家公司的市值相差约2500亿美元之巨。A公司是微软公司，这是目前唯一家市值超过一万亿美元的美国公司，即将于美股市场周四盘后发布财报。B公司则是谷歌母公司Alphabet（NASDAQ:GOOGL），目前市值为不到8000亿美元。（在上述盲测中，Alphabet的营收数据不包括流量获取成本。）
就在一年以前，市场有关万亿美元市值的讨论还集中在苹果公司（NASDAQ:AAPL）和亚马逊（NASDAQ:AMZN）身上，而这并非事出无因：苹果是第一个突破万亿美元市值大关的公司，而亚马逊也已经多次突破这个关口。截至周三收盘时，亚马逊距离万亿美元市值只差200亿美元。但在过去一个多月时间里，微软一直都独自占据这个位置，原因很简单：微软拥有庞大的销售额和利润基数，而且现在还在健康增长，并有望在一段时间内保持这一势头。
其他科技巨头则做不到这一点，至少达不到同样的程度。亚马逊去年实现了创纪录的100亿美元利润，是之前纪录的三倍多，但仍然仅相当于微软净利润的三分之一，但其盈利前景更多地依赖于公司首席执行官杰夫-贝索斯(Jeff Bezos)继续克制大手笔的支出，而从贝索斯的过往记录来看，在去年以前他还没有控制支出的习惯。与此同时，虽然苹果的销售额和利润让其他所有公司都相形见绌，但预计今年该公司的销售额和利润都将大幅下降。
然后再来看谷歌和社交网络巨头Facebook（NASDAQ:FB），这两家公司在过去多年时间里一直都引领科技行业增长。在上个季度中，谷歌的增长出现了令人意外的下降，从而导致其股价遭遇重创，并造成了该公司目前与微软之间的市值差距。Facebook还在继续增长，但目前正在员工和政府罚款上疯狂支出，此外还已陷入一个备受争议的“雷区”，让所有投资者夜不能寐，担心第二天醒来就将迎来下一次“爆炸”。
这四家公司目前都面临着反垄断调查，而微软早在20年以前就受到过这种调查。与此同时，随着传统软件和视频游戏业务重新开始繁荣发展，微软的云产品Azure正在获得大笔交易，对亚马逊网络服务（AWS）构成了前所未有的挑战。在竞争对手应对增长和监管问题的同时，微软似乎是科技投资者可以安全投资的一个目标。
微软即将于周四盘后发布2019财年第四季度财报，以下是华尔街分析师对其财报作出的前瞻：
盈利：
接受财经信息供应商FactSet调查的30名分析师平均预期，微软第四季度调整后每股收益将达1.21美元，高于本季度初预期的1.19美元。利用对冲基金高管、券商、买方分析师和其他信息来源的软件平台Estimize则显示，预计微软第四季度每股收益为1.25美元。
营收：
FactSet调查显示，19位分析师平均预期微软营收将达327.7亿美元，Estimize预计为329.亿美元。
微软此前表示，预计第四季度生产率和业务流程业务营收将在105.5亿至107.5亿美元之间，而分析师预计为106.9亿美元.。该公司还预计，智能云业务的销售额将达108.5亿美元至110.5亿美元之间，个人电脑（PC）业务营收将达108亿美元至111亿美元之间。分析师预计智能云销售额将达110.3亿美元，个人电脑业务销售额将达110亿美元。
股价走势：
在公布上一份财报后，微加入了市值万亿美元“俱乐部”。自那时起以来，微软股价累计上涨了将近11%。相比之下，同期道琼斯工业平均指数上涨1.9%，标普500指数上涨2.5%，纳斯达克综合指数上涨1.1%。
根据factset提供的数据，在追踪研究微软股票的32名分析师中，有29人将其评级设定为“买入”或“增持”，两人设定为“持有”评级，一人持“卖出”评级，这些分析师对该股给出的目标价平均值为144.41美元。
电话会议关注要点：
投行Cowen的分析师尼克-雅科(Nick Yako)认为，到2025是年，Azure将可占据公共云市场25%的份额，高于目前的19%；在微软营收中所占比例将可达到接近60%，相比之下目前为30%。他将微软的股票评级初次评定为“跑赢大盘”，目标价为150美元，并在当时发布的报告中写道：“我们预计微软的商业云业务——包括Office 365商业和Azure——将是未来增长的主要驱动力。”
另一家华尔街知名投行杰富瑞集团（Jefferies）的分析师约翰-迪福奇(John DiFucci)则将微软的股票评级设定为“逊于大盘”，目标价为80美元。他表示，尽管微软是“这个行业短期历史上最伟大的软件成功故事之一”，但其估值已经达到了过高水平；亚马逊网络服务则可能会以薄利模式在这个领域中压倒微软，正如该公司对零售商所做的那样。
“受文化和技术因素的影响，Azure可能永远无法达到市场广泛预期的利润率。最近，Windows对其现金流带来了前所未有的提振，但这种提振作用可能无法持续下去。”迪福奇说道。“Azure可能永远不会实现规模上类似于亚马逊网络服务的利润率，而甚至就连亚马逊网络服务的长期利润率也可能会低于大多数人的预期。”
迪福奇表示：“我们认为，考虑到亚马逊的历史，随着时间的推移，亚马逊网络服务的运营利润率可能会下降至更低的水平；而在这种情况下，Azure的利润率甚至会更低，这对微软来说将是灾难性的。”
摩根士丹利分析师基思-韦斯(Keith Weiss)表示，Azure只是微软云服务的一部分，该公司将通过混合云战略来保持增长，这种战略涵盖了其利润率较高的服务器产品和工具。他将微软的股票评级设定为“增持”，目标价145美元。（星云）
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