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美国零售关店潮持续,到2019年底或超过创纪录1.2万家

2019年07月14日 09:39来源:网络
责任编辑:第一黄金网
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本文来自 “新浪美股”。在美国金融界,有这么一群人,他们因为担心通货膨胀风险而出售政府债券,然而这么做却可以自动防范政

本文来自 “新浪美股”。

在美国金融界,有这么一群人,他们因为担心通货膨胀风险而出售政府债券,然而这么做却可以自动防范政府借债过度,所以他们被称之为“义务警员”。

债券市场昔日的“义务警员”常常威吓挥霍无度的政府。现在,他们似乎转向了另一个目标——美联储。

交易员们押注,美联储本月开会时肯定会降息,美联储主席鲍威尔周三基本上打消了所有疑虑。但相对于基本上还算不错的美国经济数据来说,货币政策的宽松前景看上去十分奇怪。

法国巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)宏观研究主管理查德-巴威尔(Richard Barwell)称,投资者已迫使美国央行采取守势。

他表示,“市场已在6个月的时间里两次吓退美联储,迫使其改变策略,先是在加息周期中投降,然后又迎来宽松周期。但如今,在市场没有要求美联储立即采取行动的压力的情况下,要证明美联储本月将降息的论点正变得越来越困难。”

来自市场的信息非常明确:利率期货显示,交易员认为美联储可能在2020年前撤回去年的四次加息。分析师们表示,美联储已陷入困境,将不得不降息,以避免资产价格出现一轮严重动荡。

“市场表现得好像美联储已经降息了。如果美联储不兑现承诺,金融环境将趋紧,给经济带来逆风,”美国银行(BAC.US)首席美国经济学家米歇尔-迈耶(Michelle Meyer)表示。

她补充称,“这让美联储陷入了困境。一方面,他们不想被市场欺负。但另一方面,市场拥有美联储无法忽视的信息。

美联储和投资者面临的关键问题是,市场是否正确,以及这对美联储和投资者之间长期动荡的关系意味着什么。

尽管美国经济数据在过去一年有所恶化,但仍相当稳健——就连鲍威尔本周在其鸽派言论中也强调了这一点。

此外,最新就业数据喜人,随着鲍威尔此前强调的一些“暂时性”因素开始减弱,上月核心通胀加速。巴威尔表示,“市场在欺负他们,现在数据也在欺负他们。”

但一些前央行官员认为央行并不能任由市场“欺负”。

欧洲央行前副行长维托尔-康斯坦西奥(Vitor Constancio)上周称,货币政策“应该基于相关的经济变量来决定,而不是基于金融市场的主导地位。不能因为它们希望人为地延长漫长的牛市而制定货币政策”。

反对盲目追随市场的经典论据来自2004年的美联储前主席本-伯南克(Ben Bernanke)。他认为,尽管市场“汇集了大量信息,为试图了解经济的央行人士提供了一个丰富的狩猎场”,但试图追随市场是一种“迅速退化为镜厅”的策略。

换句话说,如果美联储只是根据市场价格调整利率,这些价格就会受到美联储追随市场预期的影响,进而形成反馈循环,从而可能导致严重错误。高盛(GS.US)的Jan Hatzius这其中存在三个潜在的陷阱。

他表示,“首先,镜厅效应肯定会降低债券收益率的信息含量。其次,不对称地满足市场预期的诱惑可能会破坏金融稳定。第三,债券市场可能成为对美联储决策施加政治压力的渠道。”

另一方面,一些分析师认为,美联储不仅应该正确地跟随市场,而且应该更经常地这样做。

的确,美国央行可能拥有一支经济学家团队,由几代员工精心打造的复杂模型,以及多数对冲基金梦寐以求的数据获取渠道。但Leuthold Group的策略师吉姆-保尔森(Jim Paulsen)认为,相比塑造债券市场的数百万投资者的集体智慧,美联储的智慧还是相形见绌。

他说,“我并不是说市场不会犯错,但我认为市场犯的错误比一个由央行行长组成的委员会要少。”

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