美联储若启动十年首次降息 黄金要涨美股要跌？

当地时间7月11日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在出席国会参议院银行业委员会听证会时表示，“愿意通过我们的手段来维持当前经济的良好形势”。该言论被美媒解读为鲍威尔继10日众议院发言后再度释放降息信号。中新社记者 沙晗汀 摄

(财经天下)美联储若启动十年首次降息 黄金要涨美股要跌？

中新社北京7月13日电(夏宾)随着美联储主席鲍威尔近日在美国国会听证会上再度发表鸽派言论，市场已将美联储在本月实施降息看作“板上钉钉”。一旦靴子落地，这意味着美联储将启动十年来的首次降息。

“交易员已完全计入本月降息，这点不足为奇。”嘉盛集团特许金融分析师威勒(Matt Weller)告诉中新社记者，过去10年里，美联储总计召开81次会议，在这些会议上，美联储全部兑现了预期，加息9次、维持利率72次，这证实了美联储沟通策略的有效性。“所以我们怀疑，这个月的会议也不会有任何不同。”

导致降息预期如此强烈的原因，是来自于鲍威尔透露的美联储对于通胀指标的态度，其在上述听证会上称，通胀保持在低位的时间可能比美联储目前预期的时间更长。

中信证券分析师明明指出，6月美联储议息会议后市场表现出了较强的降息预期，但听证会前美联储官员在各种场合的表态却在回归中性，而前期鲍威尔在定性货币政策时表现得比较纠结，不愿进行明显表态。

“但这一次听证会鲍威尔提到通胀低于前期预计，对通胀暂时有了统一意见，表明了美联储内部可能由分歧达到了暂时统一。这就为7月份的降息铺平了道路。”明明如是说。

西方资产管理有限公司投资组合经理及研究分析师贝娄斯(John Bellows)对中新社记者称，因美联储对长期前景表示关注，最终会使美联储采纳平均通胀目标策略。在这项新策略下，若要使美联储加息，核心通胀必须上升，经济扩张时期的平均通胀目标约为2.3%，但这个情况目前与现况相距甚远，目前核心通胀约为1.6%，较接近降息水平，所以美联储的态度更加接近降息以支持通胀。

“板上钉钉”的“十年首降”若真的到来，各类资产价格将受到何种影响？

银河证券研究院首席固定收益分析师刘丹认为，若美联储开启降息周期，则美债收益率还有一定的下行空间，因此债市的投资机会是确定的。对黄金而言，真实利率下行将推动黄金上涨，因此黄金在货币宽松周期叠加通胀时的表现会不错。随着美债真实利率趋于0，黄金相对于美债的投资机会更明显。

在华泰证券首席宏观研究员李超看来，黄金走势结合美元周期历史规律，预计美元会逐步进入一个7年至10年的贬值周期，而美联储转鸽后，全球流动性拐点预期导致实际利率预期下行，利好黄金。受益于美元贬值和实际利率下行，黄金中长期将是牛市行情。

而在鲍威尔释放上述鸽派言论后，美股三大股指均有上涨，并触及历史高位。

“降息开始前的一段时间内，市场上不断增强的降息预期短时间内能够刺激股市短暂上涨，但不断变化的预期同时使得股市震荡加剧。”太平洋证券首席宏观研究员肖立晟表示，根据历史经验和表现来看，在降息开始后市场投资者已对于降息形成免疫，其提振市场信心的作用也大大下降，而持续的降息也预示着经济很可能陷入衰退，此时即使释放流动性往往也难以挽救下行危机。

刘丹认为，在降息周期，风险资产的表现未必好，关键取决于经济是否企稳。在2000年和2008年左右的两次降息周期中，流动性的充裕并未带来美股的上涨，标普500指数反而大幅下跌。(完)