自6月份FOMC会议以来，黄金的表现明显好于货币。股市走高，债券和美元持续下行(在鲍威尔的证词引发反弹之前)。
有趣的是，自6月FOMC会议以来，美国经济数据表现较为强势，宏观层面来看，投资者对于经济衰退的担忧也持续消退。
但鲍威尔好像没有看到不错的经济数据一般，反而更高调地宣扬了当前美国经济悲观的一面。不仅鲍威尔的证词表现出超过1个月前会议的鸽派态度，在今日凌晨的FOMC会议纪要显示，多数美联储官员认为风险上升的情况下降息的理由增强。看起来，鸽派情绪已经在美联储成员中蔓延。
随后，7月份降息50个基点的概率就从鲍威尔讲话前的0%飙升至23%。，7月份降息25个基点几乎也是板上钉钉。
但会议记录还是比预期的要温和……
“随着风险上升，许多美联储官员认为降息的理由更加充分”
“美联储:几位官员还没有看到强有力的降息理由”
有一个明智的成员认为“一些美联储官员认为降息可能导致金融失衡”
“许多美联储官员在6月份看到了下行风险”
彭博社报道了会议纪要的主要摘录：
“尽管总体金融状况仍支持经济增长，但这些状况的重要前提似乎是，市场预期美联储(fed)将在近期放松政策，以帮助抵消全球前景不确定性和其他下行风险对经济增长的拖累。”
“几位与会者指出，近期下调联邦基金利率目标区间，可能有助于缓冲未来可能对经济造成的不利冲击，因此，从风险管理的角度来看，这是合适的政策。”
“许多与会者指出，他们认为，最近几周，他们对增长和通胀预测的风险(比如贸易不确定性加大所带来的风险)发生了显著变化，现在风险已被加权为下行风险。”
“许多与会者表示，在某种程度上采取更宽松政策的理由有所加强。”
“许多人认为，如果近期的这些事态发展被证明是可持续的，并继续对经济前景构成压力，那么短期内就有必要出台更多的货币政策宽松措施。”
“许多成员指出，自委员会上次会议以来，经济似乎失去了一些动力，并指出若干因素支持这一观点，包括近期疲弱的商业信心、商业开支和制造业活动指标；贸易的发展；以及全球经济增长放缓的迹象。”
整体来看，美联储今年降息已经成为定局，重要的是今年到底会降息多少基点，市场已经开始对降息定价，从这点来说，美元的下行已经注定，黄金白银等避险资产将继续走高。
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