通达信二度闯关IPO 这次选在了科创板

7月10日，证券行业知名品牌“通达信”软件的母公司——深圳市财富趋势科技股份有限公司（简称“财富趋势”）科创板上市的申请在上交所获得受理。

据了解，早在2012年，财富趋势就曾尝试闯关上市，不过以失败告终。如今，财富趋势有望在“热气腾腾”的科创板上市，公司的主业是否有所变化，在业内又具有何种优势呢？

营收规模处行业中游 主营收入靠机构客户

对于二级市场的投资人而言，“通达信”软件的知名度不必多说。据财富趋势招股说明书介绍，公司是国内证券行情交易系统软件产品和证券信息服务的供应商，主要盈利模式是通过向证券公司等金融机构客户销售证券信息软件产品及提供相关服务获得软件销售收入、维护服务收入，以及向终端投资者提供证券信息服务获得收入。

在2016年-2018年，以及2019年1-3季度，财富趋势营业收入分别为17944.55 万元、16919.50 万元、19518.26 万元和3223.18万元，归母净利润分别为13871.06 万元、11809.53 万元、14251.81万元和2523.34 万元。与同行业公司同花顺和大智慧相比，财富趋势的营收规模处于中游，具体数据如下图所示。

来源：招股书

分产品来看，近三年财富趋势的主营收入分为证券行情交易系统及维护服务以及证券信息服务。

数据显示，财富趋势的营收主要来自证券行情交易系统及维护服务，这一业务主要面向金融机构客户。最近三年占主营业务收入的比例分别为86.42%、84.07%和 86.13%。

值得注意的是，由于公司对这一业务依赖较大，经营业绩将受到证券公司的经营情况及国内资本市场整体环境的影响。一旦证券市场低迷造成活跃投资者数量减少，将导致证券公司对扩充证券交易系统需求的降低。

2017年度受证券市场低迷和证券公司业绩下滑影响，公司营业收入出现小幅下滑，随着证券市场的企稳和证券公司信息技术投入的增加，公司2018 年主营业务收入恢复增长态势。

来源：招股书

在毛利率方面，报告期内，公司综合毛利率分别为 88.83%、87.29%、87.24%和 80.05%，主营业务毛利率分别为 88.97%、87.48%、87.35%和 80.15%，主要原因是公司软件产品的研发费用在期间费用中列报，主营业务成本金额较小，使得公司主营业务毛利率和综合毛利率水平较高。

证券行情交易系统及维护服务毛利占公司主营业务毛利的比例分别为 94.18%、93.56%、95.82%和 91.33%。毛利率则是分别为 96.95%、97.37%、97.18%和 95.66%。与同行业公司相比，公司这一毛利率处于较高水平，特别是机构版产品及服务。与此同时，公司的另一业务证券信息服务业务的毛利率则低于同行业可比公司。

二度闯关选择科创板 公司科技含量几何？

公开资料显示，财富趋势曾于2012年申请上市，不过后续因为种种原因失败。

财联社对比了公司2012年第一次闯关时提交的招股书和最新招股书，发现无论是经营项目还是业务范围，在内容表述上都相差无几。在产品分类方面，公司将证券行情交易系统和维护服务收入合并，“金融终端服务”则变了个说法成为“证券信息服务”。

有一点很大的不同的是，最新的招股书中，财富趋势增加了对产品研发方面的介绍，将公司形容成金融科技企业，看起来更加符合科创板的“气质”。

公司在招股书中提到，公司始终遵循“通过新IT技术打造证券投资生态系统”的技术架构设计理念，形成了终端技术、编码与传输技术、接入与伺服技术、安全与密码技术等核心技术。

近年来，公司逐步加大对云计算、大数据、人工智能等新兴技术的研发投入。 截至招股说明书签署日，公司共拥有75项软件著作权、2项外观设计专利和13大类70项非专利技术，核心技术覆盖云计算、大数据、人工智能等前沿科技。

那么，公司的科技含量究竟几何？

招股书显示，在过去三年和今年第一季度，公司在报告期间费用合计分别为1631.56万元、2137.05万元、1622.53万元和341.73万元，在此之中，研发费用分别为2399.40万元、2657.75万元、3048.27万元和757.66万元，占公司营业收入的比例分别为13.37%、15.71%、15.62%和 23.51%，呈逐年上升趋势。

不过与同行业公司相比，公司的研发费用占比并不算高。据招股书显示，2016年至2018年，行业的研发费用占比均值分别为15.70%、23%、23.42%和26.79%，对比上文中提到的财富趋势数据，公司的研发费用占比处于较低的水平。对此，公司在招股书中解释称“研发中心位于人力成本较低的武汉，公司人力成本低于同行业公司。”

与此同时，公司毛利总额分别为5940.45 万元、14768.24 万元、17027.22万元和2580.30万元，研发费用毛利总额比例分别为40.38%、17.99%、17.90%和29.36%。从这个维度看公司研发投入，对比科创板其他企业，公司并不靠前。

另一方面，公司似乎要在未来将金融科技的概念贯彻到底。据招股书显示，在本次募集资金在扣除发行费用后，财富趋势将根据轻重缓急，按顺序投资于通达信开放式人工智能平台、可视化金融研究终端项目、专业投资交易平台以及基于大数据的行业安全监测系统项目。

不过，据公司目前提供的产品和业务来看，所投金额占比最大的前两个项目似乎与公司主营业务没有多大联系。公司具体将如何打造金融科技企业，只有等公司在之后才能找到答案。

来源：招股书