最近几周，摩根士丹利的首席跨资产策略师Andrew Sheets认为投资者应淡化近期G20的乐观情绪。鉴于近期公布的经济数据大都不如预期，这可能将引发更多央行的宽松货币政策。此外，市场目前低估了库存、劳动力成本以及全球贸易不确定性带来的压力。
考虑到种种担忧和其他因素，摩根士丹利正将全球股票配置从均衡下调至减持，因为他们预计标普500指数、摩根士丹利资本国际欧洲指数、摩根士丹利资本国际新兴市场指数和东证指数的目标价格在未来12个月内仅上涨1%。
尽管市场预计美联储将在本月晚些时候降息，欧央行也将启动新一轮量化宽松政策，但分析师Andrew Sheets担心，宽松货币政策带来的好处将被经济增长放缓带来的负面影响所抵消。
而且，从过去30年股市发展来看，但宽松货币政策与经济增长放缓发生冲突时，通常后者对回报率的影响更大。
虽然过去一个月，全球股市反弹走高，但全球贸易和PMI数据均继续恶化。全球通胀预期、大宗商品价格和长期债券收益率表明，人们对经济增长复苏并不乐观，这也将推动美联储和欧央行将采取进一步行动（比如：降息等）。
回顾上半年，在人们普遍认为中美贸易协定有望达成时，却引发了新一轮关税；全球PMI持续走低；摩根士丹利商业状况指数在6月份遭受有史以来最大的单月跌幅。种种迹象表明，全球股市正面临巨大风险。
与此同时，从历史上看，可以发现从7月底开始，市场流动性和平均回报率双双走低。数据表明，7月13日至10月12日是自1990年以来股市回报率最差的90天，这可能是因为第二季度财报公布后，流动性和风险偏好趋于恶化。鉴于对央行宽松货币政策的高预期，预计一系列地缘政治不确定性，流动性不足放大坏消息的风险似乎是可信的。
因此，分析师Andrew建议投资者减持股票和信贷，增持现金。但要注意的是，如果经济数据出现反弹，经济增长放缓受到削弱，各国央行仍在实施宽松货币政策，那么这将导致收益率曲线趋陡、通胀预期上升以及大宗商品价格上涨的牛市行情。
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