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易商红木ESR延后港交所上市计划,原因是“鉴于当前市况”

2019年06月14日 09:39来源:网络
责任编辑:第一黄金网
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本文来源微信公众号“阿尔法工场”,作者杜冲。文内观点不代表观点。导语:不满足于一时的成功,随时准备将自己手中的关键资源作

本文来源微信公众号“阿尔法工场”,作者杜冲。文内观点不代表观点。

导语:不满足于一时的成功,随时准备将自己手中的关键资源作为筹码,向行业高附加值及其它行业发展,才是创造价值、创造市值增长的王道。

2015年,58同城(NYSE:WUBA)开启本地生活服务领域的“买买买”模式,先后兼并安居客和赶集网一统江湖。然而产业整合至今效果如何?市值不说谎,停滞在90亿美元附近。

同样是在2015年,本地生活服务平台另一玩家美团网,兼并了死对头大众点评。迥异的是,4年之后,美团市值从彼时100亿美元飙升到今天400亿美元(3075亿港元),跻身全球互联网公司市值Top30(如下图所示)。

发端于同一领域的两家互联网公司,是如何走出如此背离的轨迹的?

我们认为,即使吃掉对手也不是终局。有时候明明没犯什么大错,但还是“输了”,这是战略差异决定的。

01 乘数(杠杆)效应不同

【1】58同城扎在低附加值泥沼里“买买买”

58同城起家于PC时代的分类信息网站,致力于解决同城信息不对称,提供真实免费的信息,包括租房买房、蓝领找工作、本地生活服务等,盈利模式是向本地商家收取会员费及广告费(竞价排名费)。

当年聘请杨幂当代言人,打出的广告词“这是一个神奇的网站”,曾风靡一时。

后来神奇的网站风光上市,随即开启外延并购+内生孵化之路。我们来看看它这一过程中都做了啥:

以上,看起来58同城这些年一直很努力,不放弃任何与主营相关的领域,似乎也没做错什么。

然而,电影《后会无期》中那句经典台词——“小孩子才分对错,成年人只看利弊”——自有它的道理:

已到中年的58同城,近几年业务延伸方向都是紧紧围绕房产租售、二手车信息、家政、搬家拉货、招聘、黄页信息等本地生活服务圈,甚至每一个超细分的领域都有它,业务非常广谱……

58同城主要盈利模式就是收取商户广告费,因此信息越广,收取广告费的项目也就越多,就像是简单的做加法。但这种做低频业务的模式毕竟只是“加法”,无法显现出并购应有的“乘数效应”。

正因此,手握5亿用户流量的58同城,收入无法指数级增长,市值自然上不去。于此同时,复杂的信息覆盖,还导致接二连三的负面风波(一如曾曝出的诈骗事件等)出现。

【2】美团的高附加值爬坡

再来看同样是以本地生活服务起家的美团,这个2010年成立的专注于吃喝玩乐的团购网站:

2013年美团推出线上酒店预订服务,同年外卖业务也上线;

2014年美团推出旅游预订服务,全年交易额突破460亿元,市场份额占比超过60%;

2015年估值达100亿美元,同年与大众点评(核心是用户高度参与的社区,包括各种深度评论、本地商家信息、评级、照片和推荐意见)合并,合并后估值达170亿美元;

并购大众点评之后,美团发力更高频次的餐饮外卖业务(占营收比59%,行业市场份额第一),还扩张到出行(网约车和共享单车)、生鲜等非餐饮外卖服务(占比17%)。

可以看出,除去收购摩拜这种明显“桌子底下”交易之外,美团每一项核心业务对应的都是重复的、有乘数效应的亿级流量市场。相比58同城的加法,前景要高出很多倍。

所以,虽然美团高频刚需的生活化服务版图,拥有的用户量(4亿用户)不及58同城(5亿),然而652亿的收入规模却是58同城的5倍。

02 战略决定市值

从低附加值往高附加值迁徙,是一家公司创造更大市值的基本路径,就比如:

做游戏的腾讯,要从休闲棋牌往角色扮演、向多人对战的方向前进,再下一步就是字节跳动宣布要开发的重度游戏了(超车之心显著)。做医药的恒瑞,肯定要从仿制化学药到仿制生物药,再到生物药的创新。

美团和58同城,本质上都服务于同城居民,本地生活服务业务是它们共同的战场。

不同的是,美团持续往附加值更大的业务走,满足同一群体不同需求,想把80分做到1000分;58停留在老业务(to B在线营销),只能把80分做到200分,C端流量得不到满载利用。

引用通用电气矩阵来分析,从行业地位上讲,美团和58同城在各自领域都独占鳌头;而从行业吸引力上看(主要考虑市场规模、成长性、市场份额变化趋势、现金流),美团前景远胜58同城,所以市值增长远胜对方——毕竟投资投的是未来。

其实,经营战略重大调整创造价值的内涵,不仅仅是满足同一群体不同需求,往更高附加值的方向发展,还在于关键成功要素向不同产业的延伸。

对此,我们来看两个例子:

(1)360做互联网金融

市值1400亿左右的三六零(SH:601360)拥有超大的用户群体(连接了10亿台设备,5亿以上的月活用户),对丰富的防欺诈经验,对流量很强的理解,以及强有力的品牌(背书能帮子公司拿到低成本资金)。

这些关键的有形与无形资产,拓展向互联网金融领域,就铸就了子公司360金融的增长奇迹。

(2)亚马逊的云业务

亚马逊作为电商巨头,是为了应付圣诞、黑色星期五(Black Friday)等购物节的购物高峰,需要储备富余的计算力和存储资源,而这部分计算力出了高峰时期外,大部分时间都是空闲的,这个关键的有形资产何不出租出去?

于是,亚马逊开拓了to B的云服务商业模式。阿里云同样是这个道理。

可见,对于一家公司来说,不满足于一时的成功,随时准备将自己手中的关键资源作为筹码,向行业高附加值及其它行业发展,才是创造价值、创造市值增长的王道。

不然,可能你并没犯什么大错,但就是渐渐泯然众人了。(编辑:刘瑞)

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