别了 CBOE比特币期货

“我们相信，在未来10年，加密货币市场将在涉及的资产和货币方面出现爆炸式增长”，CBOE全球市场总裁在2017年该机构推出比特币期货时如是说。

然而，今年6月19日，芝加哥期权交易所（CBOE）将迎来最后一单比特币期货合约的交割。至此，CBOE加密货币期货交易将正式关闭，退下历史舞台。

全球最大的期权市场CBOE第一个将比特币期货带入了历史，CBOE此举为加密货币世界带来划时代的意义，它曾受到热烈追捧，也曾饱受质疑。

在CBOE比特币期货临别之际，让我们再来聊一聊它生前的故事以及它离去将带来的影响。

CBOE的登场与“牛市杀手”的罪名

2017年12月11日，正值全球比特币市场的狂热期，借此东风CBOE推出了全球首个比特币期货合约（XBT），比特币以期货正式进入大众视野。紧随其后，芝加哥商品交易所（CME）在同年12月18日也推出了比特币期货合约（BTC）。

当时，加密货币世界一片欢呼。许多人认为这是美国政策开放，开始拥抱数字货币市场的标志，也是传统资本市场、机构投资者拥抱比特币的一大途径。

更重要的是，CBOE与CME为数字货币市场提供了一个符合监管的交易环境，被认为是加密货币合法性的分水岭。

CBOE比特币期货在当时也迎来自己的历史高光时刻，投资者们热烈捧场，疯狂买入比特币期货，但CBOE与CME也因此背上“罪名”。

BTC在2017年上突16000美元后，开始下跌回调，而就在CBOE推出比特币期货当天，比特币价格再度大幅拉升至16700美元左右。在CME推出比特币期货的前一天12月17日，比特币涨到历史高位，接近2万美元。

（制图：小葱区块链，转用请注明出处）

随后数字货币市场开始暴跌，牛市终结，熊市开启。市场有观点认为比特币期货的推出导致做空比特币力量增大，继而加剧了熊市暴跌幅度。甚至有观点认为这两家官方交易所推出比特币期货就是导致2018年熊市的直接原因。

CBOE的退场与黯然失色

早在今年3月，CBOE已经正式宣布不再新增任何比特币期货合约，而6月19日，CBOE比特币期货将正式退场。

CBOE比特币期货推出时，市场反应热烈，其也正好赶上比特币的暴跌时期。如今CBOE即将关闭比特币期货的交易，市场又会作何反应？

然而，令人意外的是许多观点认为这或许是一件好事，比特币会因此上涨。

比特币期货合约允许交易者押注比特币是上涨或是下跌，而期货玩家中往往巨资大户、机构投资者居多，许多人也认为期货为市场提供了一个绝好的操纵手段，一些大户为了期货押注的最后胜利会故意压低或拉涨市场价格。

正如上文提及，有市场观点认为2018的熊市就是因为比特币期货的推出导致做空比特币力量在增大。

Bitpay联合创始人此前发推称，CBOE比特币期货的关闭会带来下一轮的牛市。

然而，事实或并不尽然，CBOE停止比特币期货交易的市场影响或没那大。

2018年以来，CBOE比特币期货交易量持续下滑。据TradeBlock统计，2018年1月CBOE月交易额接近20亿美元，现在其月交易额不及当时的1/5。

CBOE与CME比特币期货相比更是相差甚远。这几个月随着比特币价格的大幅增加，CME比特币期货的交易额飙升，成功突破80亿美元并创下新高。然而，CBOE的比特币期货交易额仅小幅增长，还不及CME的1/10。

（来源：TradeBlock）

就算CBOE比特币期货暂停，以其如此“微不足道”的交易量也不足以对市场造成十分大的撼动，CBOE比特币期货低迷的交易量也被许多人认为是其关闭该产品的原因。

CME作为后来者，其比特币期货在在实际的市场交易中却一直比先行者CBOE更受欢迎。

对于该现象的原因，市场中主要有两个观点。其一是Cboe比特币期货合约设计没有CME的设计更讨喜。CBOE XBT单位为1个比特币，仅有3个最近月的月合约，并要求44%初始保证金，即2倍左右杠杆。CME BTC以5个比特币为单位，有4个月份合约，要求35%初始保证金，即3倍左右杠杆。市场观点认为，BTC由于在合约中包含更多的比特币而对投资者更具吸引力，因为其提供了维持主导地位所需的交易量。

（来源：新浪财经）

其二是CME比特币期货营销策略更胜一筹。CME通过各种激励计划以及通过市场仓位抵消而降低的保证金要求，为客户降低预付成本，从而使客户有更多资金来追求其它市场交易机会。

加密货币期货市场的龙争虎斗

CBOE选择退出比特币期货市场或也是无奈之举，当下推出比特币及其他加密货币期货产品的知名机构越来越多，比如Bakkt，Erisx和Coinflex甚至纳斯达克都曾计划推出比特币期货，本来市场份额就不占优势的CBOE现在又面临着期货市场的激烈竞争。

其中，市场期待值最大、呼声最高的非Bakkt以实物结算的期货合约莫属。

CBOE比特币期货是以现金结算的，具体业务中在合约结束时，一方将用美元支付另一方比特币现货和期货价格之间的差价。

但在传统期货行业中，不论是农产品这类实物大宗商品，或者是证券这类金融标的在前期如何以现金期货买卖，最终都会有对实物交割的需求。

而比特币不一样。比特币期货在交割过程中，市场上并没有对应场景促使其必须使用实物交割。这也导致很多交易所并不需要储备大量比特币，甚至只是设计一个比特币期货指数就可以把比特币期货的业务展开。这种情况导致比特币期货业务降低了对比特币价格发现的职能，甚至沦为一个赌博指数的工具。

因此Bakkt以实物交割的方式能促使市场对比特币现货实物需求增加，继而改善现状。

然而，Bakkt和Erisx等机构都在等待美国商品期货交易委员会（CFTC）的批准，CFTC的批准审核也一次次被推迟，给市场带来一次次的失望。

从该角度看，虽然CBOE现在暂停了自身比特币期货的业务，如果其在之后能够探索出更为有效的、更受欢迎且符合监管的交易模式，将会是一件皆大欢喜之事。今年3月在CBOE宣布新增比特币期货时，该公司也声明，CBOE正在评估其计划如何继续为交易提供数字资产衍生品的方法。

本文来源于：小葱APP