【财联社】（上海，研究员万千）讯，2019年上半年，已经有近1500亿债券取消或推迟发行，而去年同期这一数字是2200亿。值得注意的是，两年同期的总发行量相差无几，都在18万亿左右。但今年以来，利率市场波动变大，拟发行数量实际上是减少的，6月融资差额首次出现负值。
财联社根据Wind数据统计，2019年1月1日至今，债券市场共发行17700只债券，发行额合计近18.8万亿元。其中占比最大的是同业存单，面额比重达38.74%；其次是金融债，面额比重为16%；地方政府债规模位列第三，占比11%。接下来才是短期融资券，分为一般短期和超短期，其中超短期是主流，发行额占债券总发行额比例为7%。
但就是这类超短期融资券，较易发生取消或推迟发行。今年以来已有60只超短期融资券取消或推迟发行。6月5日，龙蟒佰利（002601.SZ）宣布取消发行2019年度第一期超短期融资券“19佰利联SCP001”，其原定发行金额为7.9亿元。龙蟒佰利公告的理由是，近期市场波动较大，与主承销商和发行人协商，一致决定取消发行此次超短期融资券。
事实上，自2019年1月1日起至今，债券已推迟发行66只、取消发行121只，原计划发行规模1471.3亿元。其中，1月是“弃发规模“最高的月份，原计划发行434亿元；2月因节日原因缩减至65亿元，3月和4月再度回归巅值，两个月原计划债券发行规模分别为418.8亿元和382亿元；5月以来有所缓解，“弃发规模”147.9亿元；6月截止今日，“弃发”债券仅59亿元。值得注意的是，这些“弃发”的债券主体无一例外是从“AA”-“AAA”的高评级。2018年时还有主体评级为C的债券出现，2019年就都销声匿迹了。
财联社对比了2018年同期的债券取消和推迟发行情况，发现2018年的情况更加严峻。2018年1月至6月中旬，债券推迟发行数215只、取消发行数153只，原计划发行规模达2225亿元，比2019年同期高出50%。不过2018年上半年的债券发行量18.4万亿元，跟2019年上半年数据几乎相同，这种情况来看，2019年的债市似乎降了不少温。
来看最近12月的净融资规模，今年6月融资差额首次出现负值，发行量1.9万亿元，但偿还量近3万亿元，形成1万亿的负差额。
来源：wind
财联社对比2018年和2019年1月-5月的发行量和偿还量，发现同比相差并不大，变化只出现在6月。2018年6月债券发行量4.1万亿，偿还量3.4万亿元；今年6月虽然才刚过了一半，但偿还量已经近3万亿元，根据wind数据，预计6月到期偿还仍有1.6万亿元。这无法改变负差额的局面。
来源：Wind
复盘2018年的债市，相当“跌宕起伏”。受经济周期、金融严监管、债券集中到期等影响，债券信用风险加速暴露，尤其民企信用风险加大。金融监管下银行缩减同业，资金业务导致融资需求下降导致商业银行金融债发行期数和发行规模环比、同期均减少50%左右。2019年上半年显然延续了这一跌宕局面。
根据国泰君安固定收益团队，2019年初至今，债券市场经过了1月份的激情余温、2月份的资金担忧、3月份的宽松期待、4月份的劫后余生和5月份的该涨不涨后，进入到较为微妙的平衡之中。回顾过去5个月长端利率的走势，即整体维持震荡格局，仍是波动大于趋势。
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