今年以来，全球经济收到贸易摩擦等因素的影响，增长预期普遍较为悲观，因此也促使多国央行开启了新一轮的宽松政策。
笔者昨日写下了《美联储降息是好消息吗?》一文，试图探讨美联储政策转变的前因后果，以及后续可能出现的反应。不过今天，笔者想要进一步分析，美联储降息对于我国的政治经济环境的影响。
事实上，从月初召开的欧央行货币政策会议的决策来看，欧元区方面短期不会有大的政策波动，另外欧元区的基准利率已经降为零利率水平，实际的货币政策空间并不大，这也使得美联储在货币政策上依然处于观望态度，以便维系美元兑欧元的汇率稳定。
然而，从市场表现来看，美元指数上周创下了数月以来的最大单周跌幅，而黄金价格却在上周创出近6年新高，市场对于年内降息的预期已经达到100%，美联储的政策松动似乎已经是充分的price-in了。
那么美联储的这一政策变动，对于以中国为首的新兴市场又有何影响呢?
首先，我们应该看到政策层面上的变化。自2015年美国开启加息缩表之后，美元就开始从各新兴市场回流美国，成就了每股史无前例的大牛市，却抽干了新兴市场的流动性。总所周知，根据“蒙代尔三角”理论，一国无法在资本自由流动的前提下，兼顾货币政策与汇率稳定，这造成包括中国在内的多个新兴市场汇率出现剧烈波动。
如今，美联储如若降息，将会为全球市场注入流动性，中美利差也会得以收窄，这也能拓宽我国的货币政策空间。其实，作为后进国家，我国货币政策长期跟随并滞后于美联储，美联储如果走向宽松，无疑对我国的政策环境是一大利好。
其次则是大家关心的股票市场，利率和资产价格总是紧密联系的。从历史规律来看，每一轮加息周期的结束到降息周期的开启阶段，新兴市场国家的股票市场表现都是以上涨为主，正如上文中所提到的，美联储降息将为全球市场提供流动，美元资产或许会再次流入到新兴市场，平衡新兴市场与美国资本市场的估值水平。
与此同时，在全球宏观经济普遍低迷的当下，美元资产的再平衡，有助于解决资本要素分配不均的矛盾，有效刺激新兴市场的经济复苏，以我国A股市场为代表的新兴市场可能会迎来戴维斯双击。
最后，我们要谈到的是大宗商品。在过往的几轮降息周期中，都出现了金价大幅上扬，而油价大幅下降的情况，这也与当前的市场表现是一致的。
自上周美联储官员发表降息言论后，美国方面降息的预期在逐步增强，美元指数应声下跌，而黄金价格则创下了六年新高。就在昨日，中国人民银行发布的报告显示，截至今年五月，我国央行已经连续六个月增持黄金储备，而全球央行一季度总计增持了146吨黄金储备，这也是黄金价格上扬的重要推手。
另外，如若美联储降息能够促进新兴市场的经济复苏，那么包括铁矿石在内的大宗商品也看迎来回升，澳元和加元也会因此摆脱当前颓势。
综合上述，我们可以得出结论，美联储降息对于中国是利大于弊的。不过我们也应该警惕美联储政策倾向的变化，其近几年来已经惯用预期管理的手段，并以此间接操纵了市场走向。此外，美股的估值泡沫也是不可忽视的，虽然中美两国股市相对独立，但美股一旦崩盘，也难免殃及A股这条池鱼。
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