摘要
周四(6月6日）欧洲时段，美元指数下跌0.18%至97.16附近，欧洲央行表达了偏鹰派的言辞，令欧元大涨，美元
周四(6月6日）欧洲时段，美元指数下跌0.18%至97.16附近，欧洲央行表达了偏鹰派的言辞，令欧元大涨，美元指数则一度跌至97下方，美元指数在上周五见顶与98上方后，本周出现的显著的回落走势，西太平洋银行就此指出，美元指数走势眼下可能已经接近拐点，周五发布的美国5月就业数据，以及美联储官员在周末开始的“禁声期”来临前的最后一系列讲话，将奠定市场的基调。欧元兑美元创4月17日以来的新高至1.1309，第三轮长期再融资操作（TLTRO）的利率为0.1%，打消了其进一步强化“负利率”措施的预期，但随后涨幅大幅收窄至0.3%，欧洲央行承诺维持三大利率至2020年上半年不变，对欧元汇价构成压制。
欧洲时段，美元兑日元下跌0.18%，至108.27，全球贸易风险仍在是升温，美墨之间关税争端仍在继续，且最大经济体之间的贸易摩擦正在令经济衰退担忧加剧，日元受益于避险需求而有所表现。
1、【欧洲央行行长德拉基：就业增长，薪资增长为通胀带来上行压力】
① 欧洲央行将在当地时间15:30宣布更多定向长期再融资操作（TLTRO）的细节。
② 经济增长风险依然偏向下行，核心通胀将在中期上升，潜在通胀仍然维持缓和，温和扩张的财政政策支持经济增长。经济衰退可能性很低，不存在通缩的可能性，价格预期下行的现象不止出现在欧洲。
③ 部分委员提高了重启QE的可能性，部分委员上调了降息的可能性。如果降息，有可能使用利率分级制度。以前来看负利率没有对银行业贷款造成负面影响，但如果前瞻指引的时间再度延长，这种情况或会改变。
④ 欧洲央行在QE政策上有相当大的空见，尚未讨论在哪些情况下使用何种政策工具。说欧洲央行的前瞻指引倾向于加息是不正确的。
⑤ 欧洲央行距离政策正常化仍旧遥远，因为经济情况距离正常也仍旧有一段距离，不确定性和贸易保护主义排除了加息的可能性。
⑥ 预计2019年通胀率为1.3%，3月预期为1.2%；预计2020年通胀率为1.4%，3月预期为1.5%；
⑦ 预计2019年GDP增速为1.2%，3月预期为1.1%；预计2020年GDP增速为1.4%，3月预期为1.6%。
2、【欧洲央行利率决议声明：当前利率将持续到至少2020年上半年结束，此前为至少到2019年年底 】
当前利率将持续到至少2020年上半年结束，此前为至少到2019年年底。如有必要，将维持关键利率在当前水平直至确保欧元区通胀率中期内持续趋同至低于但接近2%的水平,将在首次加息后持续再投资计划 ,第三轮长期再融资操作（TLTRO）的利率为0.1%；再投资计划持续时间会保持必要的长度，以维持有利的流动性条件和货币宽松的充足程度,长期再融资操作（LTRO）的利率可以低至较存款机制利率高0.1个百分点。
3、【美国5月挑战者企业裁员人数5.86万人，高于前值】
科技行业上个月裁员人数是最多的，与大型科技公司一样，汽车制造商和供应商也在精简员工队伍，以保持竞争力。福特上个月就发表了裁员以减少官僚作风的声明，使公司运转更灵活；今年5月，福特宣布今年夏天将裁员7000个职位，占员工总数的10%。而挑战者此前统计的数据是，截至8月份，福特裁员800人。
4、【英国央行行长卡尼：可能会进一步加息，以确保通胀符合目标,任何加息都将是逐步且有限的 】
因为全球风险和冲击不断上升，新兴市场需要谨慎运用财政空间 ,新兴市场需要加强货币政策可信度方面的进展，包括维护央行的独立性；新兴市场应该减少对外币债务的依赖，应该防范信贷增长过度和债务水平过高 ,发达经济体应更多地注意其政策对新兴经济体所产生的“溢出效应”,需要使IMF预防性设施的使用正常化 ,如果经济如货币政策委员会的预期而发展，价格的上行压力料将积累 。
5、【美国4月贸易逆差意外收窄，但总体而言二季度经济增长正在放缓】
① 美国4月贸易逆差意外收窄，商品进口跌至15个月低点，抵消了飞机带动的出口下滑；
② 尽管美国已经与墨西哥和加拿大达成了一项贸易协定，但人们担心，特朗普上周宣布将对来自墨西哥的所有商品征收关税，以遏制美国和墨西哥边境的非法移民潮，可能会破坏这一协定
③ 扣除通货膨胀因素，4月份商品贸易逆差从上个月的830亿美元降至819亿美元。所谓实际商品贸易逆差的下降表明，贸易可能会促进经济增长；
④ 总体而言，二季度的经济增长正在放缓。制造业生产和房屋销售在四月份下降，而消费者支出温和增加。亚特兰大联储预测4月至6月季度的GDP年化增长率为1.3%
6、【美国炼油商仍在白宫就特朗普的墨西哥关税威胁进行谈判】
① 美国炼油商密切关注白宫就特朗普总统威胁对所有墨西哥产品征收5%关税的谈判是否有任何迹象，但一些人预计，墨西哥关税决定将于周日晚间最终敲定;
② 5%的关税将在10月前升至25%，这将对美国和墨西哥的能源行业产生重大影响;
③ 威尔逊中心墨西哥研究所所长邓肯·伍德认为，特朗普坚持实施关税威胁，但他是否会为能源贸易破例仍有待观察。
7、【美联储卡普兰：全球经济增长放缓，将会影响到美国经济增长】
美联储卡普兰：美国劳动力市场非常紧俏 ,与墨西哥的贸易争端是一个“非常大的问题”，因为与墨西哥的贸易涉及到中间产品.贸易紧张形势对资本支出可能有冷却效应 ，密切关注贸易局势，与墨西哥的贸易关系支撑美国就业；与墨西哥的贸易“绝对”符合美国的利益，使美国公司更具全球竞争力 。美联储应当对劳动力市场收紧到何种程度才能转化成通胀压力持开放态度，预计劳动力市场将继续收紧。
欧洲时段，美元指数下跌0.18%至97.16附近，欧洲央行表达了偏鹰派的言辞，令欧元大涨，美元指数则一度跌至97下方，美元指数在上周五见顶与98上方后，本周出现的显著的回落走势，在6月18-19日的美联储政策会议上，鸽派意见会再度占据上风，美联储届时发布的决议措辞很可能将删除“保持耐心”这一措辞，这可能意味着降息会比预期更早来临。西太平洋银行就此指出，美元指数走势眼下可能已经接近拐点，周五发布的美国5月就业数据，以及美联储官员在周末开始的“禁声期”来临前的最后一系列讲话，将奠定市场的基调。而从技术上看，一旦美元指数有效下破自2018年5月以来从未失守的200日均线，将是行情转势的最有力信号。
欧洲时段，欧元兑美元创4月17日以来的新高至1.1309，但随后涨幅大幅收窄至0.3%，第三轮长期再融资操作（TLTRO）的利率为0.1%，这打消了其进一步强化“负利率”措施的预期，对欧元汇价构成了利多。让市场惊讶的是欧洲央行的措辞是“保持利率在当前水平”而非“保持利率在当前或更低水平”，传递了鹰派的信号。另外，欧洲央行上调了2019年的通胀预期。但欧洲央行政策弹药有限，欧洲央行承诺维持三大利率至2020年上半年不变(此前说是到2019年底)，合理的做法是欧洲央行现在就做好准备，将弹药留到可能出现的潜在负面冲击之时。德拉基的任期即将结束，欧盟执委会可能不愿束缚其继任者的手脚。
欧洲时段，英镑兑美元冲高回落至1.27下方，此前欧洲央行相对鹰派的行动提振了欧元，也提振了欧系货币，美元指数则大幅下挫。但脱欧局势仍存较大不确定性，这将持续对英镑构成一定压力。
欧洲时段，美元兑日元下跌0.18%，至108.27，全球贸易风险仍在是升温，美墨之间关税争端仍在继续，且最大经济体之间的贸易摩擦正在令经济衰退担忧加剧，日元受益于避险需求而有所表现。
欧洲时段，澳元兑美元上涨0.1%至0.6980，欧洲央行相对鹰派的行动提振了欧元，打压了美元，令澳元间接受益，但随着全球贸易争端继续，澳元难以有持续性的表现。
欧洲时段，美油交投于52美元/桶下方，数据显示美国原油出口表现依旧强劲。全球贸易风险升温，依然对原油需求构成利空，此前美国原油库存意外飙升，加剧了对全球经济增长放缓的担忧。上周美国原油、汽油和馏分油库存上涨；原油库存增加677.1万桶，为2017年7月以来最高，较五年来同期平均水平高出约6%。Again Capital合伙人John Kilduff表示，库存全面增加使得报告非常利空，进口激增和国内产量的增加提振了库存，并且美国产量再创新高。
欧洲时段，现货黄金周四上涨0.5%至1335美元/盎司上方。欧洲央行偏鹰派的行动令美元走弱，部分支撑了金价，另外现货白银涨幅超过黄金，是一个较强的牛市信号。过去两天风险资产开始回升，因为出现了美联储可能更为宽松的信号。目前金价可能正接近高点，能否继续上涨取决于市场是否继续担心贸易纠纷将抑制全球经济增长。
【无论美联储降息与否，紧缩周期或已确实到此为止】
① 荷兰合作银行的分析师指出，近期以来，在国际贸易纷争的影响下，以及在美国股市再度出现剧震下跌的行情中，美联储官员的政策立场正在发生悄然改变。这很有可能在此后6月19日的政策会议上得到进一步的证实
② 虽然此前部分美联储官员宣称，现在就谈及降息问题还为时过早，但是，未来行动前景如何，很可能在美联储之后发布决议时公布的“点阵图”上就能看出更多端倪；
③ 点阵图很可能显示，美联储当前政策利率已经到了当前周期的顶部，之前所预期的在2020年初可能还有加息一次的愿景正面临破灭，这意味着，下一次降息将只是时间问题。
【鲍威尔一展“鸽”喉美元栽了跟头，ADP暗示周五非农数据可能低迷】
① 美国总统特朗普上周打算利用关税手段迫使墨西哥解决边境非法移民问题，终于让美联储无法再作壁上观，主席鲍威尔本周出面声称将对贸易风险“采取适当行动”，为降息埋下伏笔，美元受到降息预期心理打击重摔一跤，在本周全面回档；
② 周五公布的美国非农就业数据仍将是各界瞩目焦点，由于周三公布的ADP就业数据表现欠佳，各界预期5月就业增长将放缓，不过从汇市对于民间就业数据的反应来看，就业增长放缓的预期已经反映在汇价之上，更为重要的题材将在于汇市将如何反映对于各地央行货币政策走向的预期。
【美元疲软、债券收益率下降和股市低迷正在形成一场完美风暴，最终将推动金价升至1400美元】
① 凯投宏观(Capital Economics)大宗商品分析师周三在一份报告中重申了他们对黄金的年终目标，因投资者情绪的转变继续令市场受益；
② 我们一直预期金价将在2019年强劲上扬，主要是因为我们认为美国经济放缓将促使美联储放松货币政策，包括股票在内的风险资产将大幅下跌；
③ 分析师表示，美元走软是点燃金价最新涨势的导火索，与此同时，这家英国公司预计，全球股市走弱将支撑金价走高；在过去四次标普500指数的大幅下跌中（15%左右），黄金价格平均上涨了5%以上，考虑到这一点，我们预计金价将在2019年底达到1400美元；
④ 随着美元走软，美联储大幅降息的预期也在推高金价。不过，凯投宏观表示，它认为市场预期过高。无可否认，我们预计利率预期不会进一步下降，我们预计美联储在未来两年只会降息75个基点，而不是目前市场反映的100个基点。然而，我们认为美元也不会从现在开始大幅升值
【投资者对利率看法是对是错、他们的恐慌可以推动黄金大幅走高，是否真的重要？】
① 美国总统特朗普挥舞关税大棒，投资者积极增加美联储降息押注，这肯定会受到黄金多头的欢迎。这是否意味着金价势必会创出2019年新高？不一定。分析师Przemyslaw Radomski表示，虽然这些事态发展加大了黄金突破前高的可能性，未必有充分的依据支持这种预期；
② 一般来说，黄金价格被认为与利率成反比。因此，降息应该对金价有利。但是，市场已经普遍预期美联储在9月之前会降息，因此这种预期应该已经被消化。所以，后市很大程度上将取决于美联储发出的有关未来货币政策立场的信号。不过，除非发生经济衰退，否则美联储降息可能性不大。美联储暂停加息不一定意味着未来会有降息；
③ 这说明投资者可能高估了过去几天发生的事情的影响。当美元指数突破前高，巨大的上行压力将帮助该货币突破长期走势的61.8%回调位和近期高点，美元可能会以意义深远的方式飙升。或许，最重要的是检视当前情况是否与2016年上半年相同；
④ 2016年时投资者对降息的看法也是错误的。当时，时任美联储主席耶伦刚刚提及负利率政策，尽管她无意推出该政策。虽然负利率只是被谈到，但投资者仍感到恐慌，引发黄金大涨
【根据市场数据，原油熊市平均持续60个交易日，上一次熊市持续了40个交易日】
① ClipperData大宗商品研究主管Matt Smith表示，美国原油库存不断增加、市场担忧贸易纠纷和经济增长放缓，这些因素叠加在一起，正打击供应面因素。这些供应面因素曾刺激油价涨至66美元高位；
② 在过去一个月左右的时间里，投资者对经济的信心开始下降，原油价格也随着股市走低而下跌，美国原油库存的增加更是令油价雪上加霜；
③ 周三公布的EIA数据显示，5月31日当周，美国石油产品总库存合计增加约2200万桶，创出1990年以来最大单周增量记录；
④ Informa Economics能源市场分析师Marshall Steeves对MarketWatch称，除了美国原油库存增加外，从更广的视角来看，长期的贸易紧张局势正在阻碍全球需求增长的前景。例如，美国对墨西哥商品征税；
⑤ 一段时间以来，这一直是一个因素，但我认为交易员们期待更快的解决方案。对全球经济放缓的担忧，助长了对能源需求疲软的预期。WTI原油已经跌至近期支撑位下方，Steeves警告称：“一旦WTI油价跌破50美元，可能触发程序化交易开启大规模自动抛售，那将加速油价下跌”。
欧洲时段，美元兑日元下跌0.18%，至108.27，全球贸易风险仍在是升温，美墨之间关税争端仍在继续，且最大经济体之间的贸易摩擦正在令经济衰退担忧加剧，日元受益于避险需求而有所表现。
★近期热点提要★
1、【欧洲央行行长德拉基：就业增长，薪资增长为通胀带来上行压力】
① 欧洲央行将在当地时间15:30宣布更多定向长期再融资操作（TLTRO）的细节。
② 经济增长风险依然偏向下行，核心通胀将在中期上升，潜在通胀仍然维持缓和，温和扩张的财政政策支持经济增长。经济衰退可能性很低，不存在通缩的可能性，价格预期下行的现象不止出现在欧洲。
③ 部分委员提高了重启QE的可能性，部分委员上调了降息的可能性。如果降息，有可能使用利率分级制度。以前来看负利率没有对银行业贷款造成负面影响，但如果前瞻指引的时间再度延长，这种情况或会改变。
④ 欧洲央行在QE政策上有相当大的空见，尚未讨论在哪些情况下使用何种政策工具。说欧洲央行的前瞻指引倾向于加息是不正确的。
⑤ 欧洲央行距离政策正常化仍旧遥远，因为经济情况距离正常也仍旧有一段距离，不确定性和贸易保护主义排除了加息的可能性。
⑥ 预计2019年通胀率为1.3%，3月预期为1.2%；预计2020年通胀率为1.4%，3月预期为1.5%；
⑦ 预计2019年GDP增速为1.2%，3月预期为1.1%；预计2020年GDP增速为1.4%，3月预期为1.6%。
2、【欧洲央行利率决议声明：当前利率将持续到至少2020年上半年结束，此前为至少到2019年年底 】
当前利率将持续到至少2020年上半年结束，此前为至少到2019年年底。如有必要，将维持关键利率在当前水平直至确保欧元区通胀率中期内持续趋同至低于但接近2%的水平,将在首次加息后持续再投资计划 ,第三轮长期再融资操作（TLTRO）的利率为0.1%；再投资计划持续时间会保持必要的长度，以维持有利的流动性条件和货币宽松的充足程度,长期再融资操作（LTRO）的利率可以低至较存款机制利率高0.1个百分点。
3、【美国5月挑战者企业裁员人数5.86万人，高于前值】
科技行业上个月裁员人数是最多的，与大型科技公司一样，汽车制造商和供应商也在精简员工队伍，以保持竞争力。福特上个月就发表了裁员以减少官僚作风的声明，使公司运转更灵活；今年5月，福特宣布今年夏天将裁员7000个职位，占员工总数的10%。而挑战者此前统计的数据是，截至8月份，福特裁员800人。
4、【英国央行行长卡尼：可能会进一步加息，以确保通胀符合目标,任何加息都将是逐步且有限的 】
因为全球风险和冲击不断上升，新兴市场需要谨慎运用财政空间 ,新兴市场需要加强货币政策可信度方面的进展，包括维护央行的独立性；新兴市场应该减少对外币债务的依赖，应该防范信贷增长过度和债务水平过高 ,发达经济体应更多地注意其政策对新兴经济体所产生的“溢出效应”,需要使IMF预防性设施的使用正常化 ,如果经济如货币政策委员会的预期而发展，价格的上行压力料将积累 。
5、【美国4月贸易逆差意外收窄，但总体而言二季度经济增长正在放缓】
① 美国4月贸易逆差意外收窄，商品进口跌至15个月低点，抵消了飞机带动的出口下滑；
② 尽管美国已经与墨西哥和加拿大达成了一项贸易协定，但人们担心，特朗普上周宣布将对来自墨西哥的所有商品征收关税，以遏制美国和墨西哥边境的非法移民潮，可能会破坏这一协定
③ 扣除通货膨胀因素，4月份商品贸易逆差从上个月的830亿美元降至819亿美元。所谓实际商品贸易逆差的下降表明，贸易可能会促进经济增长；
④ 总体而言，二季度的经济增长正在放缓。制造业生产和房屋销售在四月份下降，而消费者支出温和增加。亚特兰大联储预测4月至6月季度的GDP年化增长率为1.3%
6、【美国炼油商仍在白宫就特朗普的墨西哥关税威胁进行谈判】
① 美国炼油商密切关注白宫就特朗普总统威胁对所有墨西哥产品征收5%关税的谈判是否有任何迹象，但一些人预计，墨西哥关税决定将于周日晚间最终敲定;
② 5%的关税将在10月前升至25%，这将对美国和墨西哥的能源行业产生重大影响;
③ 威尔逊中心墨西哥研究所所长邓肯·伍德认为，特朗普坚持实施关税威胁，但他是否会为能源贸易破例仍有待观察。
7、【美联储卡普兰：全球经济增长放缓，将会影响到美国经济增长】
美联储卡普兰：美国劳动力市场非常紧俏 ,与墨西哥的贸易争端是一个“非常大的问题”，因为与墨西哥的贸易涉及到中间产品.贸易紧张形势对资本支出可能有冷却效应 ，密切关注贸易局势，与墨西哥的贸易关系支撑美国就业；与墨西哥的贸易“绝对”符合美国的利益，使美国公司更具全球竞争力 。美联储应当对劳动力市场收紧到何种程度才能转化成通胀压力持开放态度，预计劳动力市场将继续收紧。
★欧洲时段外汇行情回顾★
欧洲时段，美元指数下跌0.18%至97.16附近，欧洲央行表达了偏鹰派的言辞，令欧元大涨，美元指数则一度跌至97下方，美元指数在上周五见顶与98上方后，本周出现的显著的回落走势，在6月18-19日的美联储政策会议上，鸽派意见会再度占据上风，美联储届时发布的决议措辞很可能将删除“保持耐心”这一措辞，这可能意味着降息会比预期更早来临。西太平洋银行就此指出，美元指数走势眼下可能已经接近拐点，周五发布的美国5月就业数据，以及美联储官员在周末开始的“禁声期”来临前的最后一系列讲话，将奠定市场的基调。而从技术上看，一旦美元指数有效下破自2018年5月以来从未失守的200日均线，将是行情转势的最有力信号。
欧洲时段，欧元兑美元创4月17日以来的新高至1.1309，但随后涨幅大幅收窄至0.3%，第三轮长期再融资操作（TLTRO）的利率为0.1%，这打消了其进一步强化“负利率”措施的预期，对欧元汇价构成了利多。让市场惊讶的是欧洲央行的措辞是“保持利率在当前水平”而非“保持利率在当前或更低水平”，传递了鹰派的信号。另外，欧洲央行上调了2019年的通胀预期。但欧洲央行政策弹药有限，欧洲央行承诺维持三大利率至2020年上半年不变(此前说是到2019年底)，合理的做法是欧洲央行现在就做好准备，将弹药留到可能出现的潜在负面冲击之时。德拉基的任期即将结束，欧盟执委会可能不愿束缚其继任者的手脚。
欧洲时段，英镑兑美元冲高回落至1.27下方，此前欧洲央行相对鹰派的行动提振了欧元，也提振了欧系货币，美元指数则大幅下挫。但脱欧局势仍存较大不确定性，这将持续对英镑构成一定压力。
欧洲时段，美元兑日元下跌0.18%，至108.27，全球贸易风险仍在是升温，美墨之间关税争端仍在继续，且最大经济体之间的贸易摩擦正在令经济衰退担忧加剧，日元受益于避险需求而有所表现。
欧洲时段，澳元兑美元上涨0.1%至0.6980，欧洲央行相对鹰派的行动提振了欧元，打压了美元，令澳元间接受益，但随着全球贸易争端继续，澳元难以有持续性的表现。
欧洲时段，美油交投于52美元/桶下方，数据显示美国原油出口表现依旧强劲。全球贸易风险升温，依然对原油需求构成利空，此前美国原油库存意外飙升，加剧了对全球经济增长放缓的担忧。上周美国原油、汽油和馏分油库存上涨；原油库存增加677.1万桶，为2017年7月以来最高，较五年来同期平均水平高出约6%。Again Capital合伙人John Kilduff表示，库存全面增加使得报告非常利空，进口激增和国内产量的增加提振了库存，并且美国产量再创新高。
欧洲时段，现货黄金周四上涨0.5%至1335美元/盎司上方。欧洲央行偏鹰派的行动令美元走弱，部分支撑了金价，另外现货白银涨幅超过黄金，是一个较强的牛市信号。过去两天风险资产开始回升，因为出现了美联储可能更为宽松的信号。目前金价可能正接近高点，能否继续上涨取决于市场是否继续担心贸易纠纷将抑制全球经济增长。
机构观点
【无论美联储降息与否，紧缩周期或已确实到此为止】
① 荷兰合作银行的分析师指出，近期以来，在国际贸易纷争的影响下，以及在美国股市再度出现剧震下跌的行情中，美联储官员的政策立场正在发生悄然改变。这很有可能在此后6月19日的政策会议上得到进一步的证实
② 虽然此前部分美联储官员宣称，现在就谈及降息问题还为时过早，但是，未来行动前景如何，很可能在美联储之后发布决议时公布的“点阵图”上就能看出更多端倪；
③ 点阵图很可能显示，美联储当前政策利率已经到了当前周期的顶部，之前所预期的在2020年初可能还有加息一次的愿景正面临破灭，这意味着，下一次降息将只是时间问题。
【鲍威尔一展“鸽”喉美元栽了跟头，ADP暗示周五非农数据可能低迷】
① 美国总统特朗普上周打算利用关税手段迫使墨西哥解决边境非法移民问题，终于让美联储无法再作壁上观，主席鲍威尔本周出面声称将对贸易风险“采取适当行动”，为降息埋下伏笔，美元受到降息预期心理打击重摔一跤，在本周全面回档；
② 周五公布的美国非农就业数据仍将是各界瞩目焦点，由于周三公布的ADP就业数据表现欠佳，各界预期5月就业增长将放缓，不过从汇市对于民间就业数据的反应来看，就业增长放缓的预期已经反映在汇价之上，更为重要的题材将在于汇市将如何反映对于各地央行货币政策走向的预期。
【美元疲软、债券收益率下降和股市低迷正在形成一场完美风暴，最终将推动金价升至1400美元】
① 凯投宏观(Capital Economics)大宗商品分析师周三在一份报告中重申了他们对黄金的年终目标，因投资者情绪的转变继续令市场受益；
② 我们一直预期金价将在2019年强劲上扬，主要是因为我们认为美国经济放缓将促使美联储放松货币政策，包括股票在内的风险资产将大幅下跌；
③ 分析师表示，美元走软是点燃金价最新涨势的导火索，与此同时，这家英国公司预计，全球股市走弱将支撑金价走高；在过去四次标普500指数的大幅下跌中（15%左右），黄金价格平均上涨了5%以上，考虑到这一点，我们预计金价将在2019年底达到1400美元；
④ 随着美元走软，美联储大幅降息的预期也在推高金价。不过，凯投宏观表示，它认为市场预期过高。无可否认，我们预计利率预期不会进一步下降，我们预计美联储在未来两年只会降息75个基点，而不是目前市场反映的100个基点。然而，我们认为美元也不会从现在开始大幅升值
【投资者对利率看法是对是错、他们的恐慌可以推动黄金大幅走高，是否真的重要？】
① 美国总统特朗普挥舞关税大棒，投资者积极增加美联储降息押注，这肯定会受到黄金多头的欢迎。这是否意味着金价势必会创出2019年新高？不一定。分析师Przemyslaw Radomski表示，虽然这些事态发展加大了黄金突破前高的可能性，未必有充分的依据支持这种预期；
② 一般来说，黄金价格被认为与利率成反比。因此，降息应该对金价有利。但是，市场已经普遍预期美联储在9月之前会降息，因此这种预期应该已经被消化。所以，后市很大程度上将取决于美联储发出的有关未来货币政策立场的信号。不过，除非发生经济衰退，否则美联储降息可能性不大。美联储暂停加息不一定意味着未来会有降息；
③ 这说明投资者可能高估了过去几天发生的事情的影响。当美元指数突破前高，巨大的上行压力将帮助该货币突破长期走势的61.8%回调位和近期高点，美元可能会以意义深远的方式飙升。或许，最重要的是检视当前情况是否与2016年上半年相同；
④ 2016年时投资者对降息的看法也是错误的。当时，时任美联储主席耶伦刚刚提及负利率政策，尽管她无意推出该政策。虽然负利率只是被谈到，但投资者仍感到恐慌，引发黄金大涨
【根据市场数据，原油熊市平均持续60个交易日，上一次熊市持续了40个交易日】
① ClipperData大宗商品研究主管Matt Smith表示，美国原油库存不断增加、市场担忧贸易纠纷和经济增长放缓，这些因素叠加在一起，正打击供应面因素。这些供应面因素曾刺激油价涨至66美元高位；
② 在过去一个月左右的时间里，投资者对经济的信心开始下降，原油价格也随着股市走低而下跌，美国原油库存的增加更是令油价雪上加霜；
③ 周三公布的EIA数据显示，5月31日当周，美国石油产品总库存合计增加约2200万桶，创出1990年以来最大单周增量记录；
④ Informa Economics能源市场分析师Marshall Steeves对MarketWatch称，除了美国原油库存增加外，从更广的视角来看，长期的贸易紧张局势正在阻碍全球需求增长的前景。例如，美国对墨西哥商品征税；
⑤ 一段时间以来，这一直是一个因素，但我认为交易员们期待更快的解决方案。对全球经济放缓的担忧，助长了对能源需求疲软的预期。WTI原油已经跌至近期支撑位下方，Steeves警告称：“一旦WTI油价跌破50美元，可能触发程序化交易开启大规模自动抛售，那将加速油价下跌”。
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