收益率曲线倒挂程度加深 黄金多头全力出击的时候到了？

　　美国国债收益率曲线近期再次出现倒挂，且程度达到2007年以来之最，反映出市场对经济衰退的担忧。

　　收益率曲线倒挂通常被视为经济衰退的预兆。今年3月份时，收益率曲线出现后金融危机时期以来的首次倒挂，当时的程度更加温和且持续时间短暂，而且这是发生在美联储释放鸽派而非鹰派信号之后。因此，这被认为与美联储上调短期利率以对抗通胀时的经典案例不符，并没有表明经济衰退即将到来。黄金也没有开始反弹。

　　然而，这一次收益率曲线倒挂的程度更大，10年期和3个月美国国债收益率之差一度达到了-0.16。

　　事实上，不仅在美国债券市场，全球范围内的警钟都已敲响。德国10年期国债收益率在负值领域创出纪录新低；英国收益率曲线呈现大萧条以来最平坦的状态；加拿大收益率曲线已经达到2007年时倒挂的水平。

　　Sunshine Profits的Arkadiusz Sieroń称，收益率曲线的再次倒挂应当会加剧人们对经济衰退的担忧，这对黄金来说是则利好。围绕全球经济增长的担忧将投资者推向黄金等避险资产。周三现货黄金刷新三个多月高点至1335.56美元/盎司，向2月高点进发。

　　不过，Sieroń指出，尽管自二战以来每次美国经济衰退之前都会出现收益率曲线倒挂的情况(不应假设这次会有所不同)，但量化宽松(QE)和其他央行对债券市场的干预可能会在一定程度上削弱收益率曲线的预测能力。其他衰退指标尚未亮起红灯，而且10年期与3个月收益率曲线倒挂是由于前者下降而非后者上升所致。

　　所以，贵金属投资者仍应保持谨慎。不过，如果收益率曲线依然是值得信赖的指标，那么距离美国经济衰退可能还有4-6个季度。若果真如此的话，这有助于解释黄金为何变得越来越有吸引力。