近几个月贵金属价格暴跌，极大程度上取决于美联储。美联储保持利率稳定的坚定立场令美元持续走强，黄金承压下行。
本周金价大幅回调，触及两周低点。尽管黄金多头仍在努力试图控制近期走势，但金价仍在接近关键支撑水平1267美元。若金价跌破该支撑，则将引发新一轮抛售潮。
与此同时，美元目前仍然是全球投资者的日常避风港，他们对美国针对华为的做法感到担忧。最近，特朗普政府出台一项命令，禁止华为与美国公司有生意往来。
这使得投资者进一步担忧美国的经济增长会进一步放缓以及中美贸易紧张局势可能进一步加剧，从而对全球金融市场造成极大的波动。随着全球风险增加，避险需求也同步上升，黄金或将受益上涨。
另外，随着投机者越来越多押注今年不会降息，这与预期相反。一些交易员越来越相信美联储将维持利率不变，导致美元指数周二触及年度新高，削弱了黄金的避险吸引力。
美联储主席鲍威尔在5月20日表示，企业债务显然已经达到零企业和投资者停下来反思的水平，这也承认了投资者的另一重忧虑。
图为美元指数看涨基金（UUP）日线走势图，5月21日，该基金触及52周高点。UUP的持续上升趋势反映了美元指数的持续走强，自2月份以来，美元指数的强势令黄金多头感到恐慌。分析师Clif表示，若美元指数保持在15日均线之上，美元的短线趋势仍是看涨的。此外，UUP交投于50日均线上方，市场认为美元指数仍中期看涨，这将进一步压低黄金价格。
事实上，在美元持续强势的压力下，6月份黄金期货价格表现相当不错。如下图所示，黄金多头在过去一个月时间内，曾两次推高金价，目前正在进行第三次尝试。不过，在过去的几周内，金价从未成功收于其重要的50日均线上方，因此，分析师Clif建议短期内投资者仍耐心等待趋势逆转。
另一方面，短期内黄金承压下行的因素是白银价格。与黄金相比，近期白银价格相对疲软，这表明机构投资者对贵金属的投资需求整体疲软。如下图所示，由于白银需求下降，白银价格正在持续下挫。即使是最新的中美贸易紧张局势加剧也不足以扭转白银的下行趋势，这意味着避险需求的疲软或将进一步压低金价。
总的来说，在美元指数逆转上升趋势之前，投资者仍旧应耐心等待确切的长期看涨信号的出现。
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