宏观影响不明+技术条件恶化 交易黄金需更为谨慎

　　据最新的CFTC数据，在截至5月14日的一周中，投机者以2018年10月以来最快的速度增持Comex黄金净多头头寸。

　　净多头头寸(以占全部未平仓合约的比率衡量)上涨至24%，此前5月7日的读数为17%，4月23日录得年内低点8.5%。

　　Orchid认为近期投机性买入的驱动因素主要是全球经济紧张局势升级，这引发了规避股市在未来几个月急剧下滑风险的需求增加。

　　由于黄金的投机性持仓还远未到达超买水平，因此黄金的上行空间较大。

　　ETF投资者在上周转为黄金的净多头，这是5周以来的首次。

　　在5月10日至17日期间，ETF投资者的黄金持有量增加5吨。

　　ETF流入主要集中在周一(5月10日)，当天美股大幅下跌2.4%，导致投资者情绪恐慌并涌向黄金。

　　由于美股在上周的后半部分企稳且美元走强，部分ETF投资者选择获利了结。

　　Orchid认为，近期黄金ETF流入量过小，无法对黄金的货币需求产生显著影响，因而也难以影响黄金现货价格。

　　从技术面来看，上周黄金突破2月高点以来的下降趋势线被证明是假破位。

　　目前价格维持在20日均线下方，暗示1个月以来的趋势倾向负面。

　　Orchid认为，只要价格维持在下降趋势线下方，则对黄金持有谨慎观点。

　　综上，由于宏观面对黄金产生不同方向的影响，且技术条件恶化，Orchid对黄金的观点更为谨慎。