文/海归双硕士、中国人民大学金融学硕士 刘帅
春节之后一轮快速上涨点燃了中国上亿股民的热情，股票成为街头小巷热议的话题。但好景不长，因受到政策因素、市场因素等影响，A股受各类事件驱动进入多事之秋，系统性风险凸显，时至一季度财报披露期间上市公司也是频频出雷。而最引人注目的无异于是近期康美药业以及前面康德新和奥瑞德等上市公司财务造假，业绩变脸等问题让中小投资者措手不及，这到底是制度上的缺失还是监管层面的漏洞?是什么力量在支撑着这些上市公司的肆意妄为?审计公司的不作为，上市公司随意认定财务差错，那投资者的亏损该由谁买单?从这些事件当中，康美等事件已经违背了财务公开原则，在一定程度上对投资者信心以及市场环境造成了巨大影响。
康美药业300亿货币资金说没就没，那么，如何定义财务差错和财务造假?康得新银行账户122亿银行存款不翼而飞，单季度营业收入为负毁三观。奥瑞德业绩变脸突然死亡，秒变*ST股连续一字跌停。奥瑞德、康得新和康美药业等上市公司的造假行为，无疑严重损害了中小投资者的利益，成了资本市场的蛀虫。
财务差错和财务造假是两件事!----马兴田。
在接受媒体采访时，康美药业董事长马兴田坚决否认上市公司存在财务造假的行为。而这300亿的财务差错刷新了股民对上市公司可能存在的财务问题的认知。
根据康美药业会计更正差错公告，对2017年报更正的会计可能主要包括如下几项：
1.货币资金多计约299亿;2.应收账款少计约6.4亿;3.存货少计约195亿;4.在建工程少计约6.3亿。5.营业收入多计约89亿;6.营业成本多计约77亿。
其调整的会计科目多大22项，这里不一一列举。
财务差错可以高达300亿，那么审计报告的意义何在?目前康美药业的市值也就330亿，而如此巨大的差错金额甚至已经接近了公司本身估值。关键的财务审计环节为何出现如此巨大的财务漏洞，偏差如此巨大，不得不让人心存怀疑，从另一方面已经可以说明财务造假的事实了。
以货币资金为例，调整前货币资金约为341.5亿，调整后货币资约为42.1亿。货币资金是指企业拥有的，以货币形式存在的资产，包括现金、银行存款和其他货币资金。差错达到299亿，自己银行账户里有多少存款难道不清楚?同时存货少计195亿，审计人员能出现如此巨大的“差错”，到底是能力问题还是职业操守问题?相信大家更倾向于后者。
在5月17日证监会通报的进展，康美药业确实存在三方面问题，包括使用虚假银行存单、虚增存款;收入造假;部分资金转入关联方账户，买卖股票。那句“财务差错和财务造假是两件事!”痛遭打脸，证监会已经定性：不是财务差错，就是财务造假。
值得一提的是，最先质疑康美药业财务造假的竟是自媒体的大V。在2018年10月16日就有大V发文质疑康美药业的财务问题，当时康美药业股价还在20元左右徘徊，之后一路下跌。在此之后，依然有头部券商研究员发研报力挺康美药业，直到最近真相逐渐被揭露，康美成为被口诛笔伐的对象。
对于这次事件，如果康美药业的处罚结果无法让其付出足够的代价，是否未来每一家财务造假的上市公司都可以用财务差错的方式来洗白呢?除此之外，财务造假和财务差错的区别在哪里?自己说出来算是可以嘴硬称“财务差错”，可被别人发现就成了财务造假，界限在哪里?所以从制度层面和监管层面出发，当下市场依然亟待完善，避免继续出现此类事件导致中小投资者利益亏损。
122亿银行存款去向成谜 甩锅银行难挽损失
今年1月份，上市公司康得新因为连续两期超短融违约，被监管部门直接*ST。实际上两期超短融加一起不过15亿，当时康得新账面的货币资金超过150亿，账面资金能够10倍覆盖超短融的兑付金额，上市公司为何会违约呢?直到最近，真相逐步被揭露，大股东挪用了122亿的资金，但这超过百亿资金的去向到目前为止仍然是一个谜。
5月16日，康得新开撕北京银行，焦点在康得新与北京银行签订的《现金管理业务合作协议》，正是该协议为大股东挪用122亿银行存款提供了便利。
追根溯源，康得新沦落到今天，主要还是因为实际控制人钟玉挪用百亿资金造成的，要负首要责任。而近期康得新开撕北京银行则有明显的甩锅嫌疑，向北京银行索赔已经造成的损失并不现实，康德新的高管无非是向公众传达一个信息，对于董事长挪用存款并不知情。
那么问题来了，除了康得新，还有多少上市公司在北京银行签订了《现金管理业务合作协议》，这些公司是否同样存在资金挪用的行为。而又有多少银行像北京银行一样，与上市公司开展了《现金管理业务合作协议》这项业务。一旦证监会和银监会联合起来排查一遍，是否会雷声一片?问题已经暴露出来，如何堵上这个监管盲区，是有关部门需要思考的问题。
业绩变脸导致ST 股民惨遭16个跌停
奥瑞德4月19晚的公告刷新了股民对A股上市公司底线的认知，2018年预告的业绩修正，调整之后2018年业绩从亏损8亿调整为巨亏17亿。2017年年报的净利润从正调整为负，直接宣告这票即将ST。截止5月17日，该股票已经16个跌停。
由于计提商誉减值等原因，A股出现大量上市公司更正2018年年报预告的状况，修正年报预告会对股民产生一定的误导，但并不算财务造假。2018年从预告的亏损8亿到调整后巨亏17亿，算是一个较大的利空，但因为在此之前2017年的利润为正，多亏9亿并不会导致上市公司*ST，而真正致命的是对2017年年报的财务差错的修正。
4月19日，在大家正在策划五一去哪里玩的时候，奥瑞德却在修正2017年的财务差错，而此时2017年的年报已经出了一年了。能够在这个时候还在修正2017年年报的，除了瑞德还有康美药业，二者的股票都是跌的一塌糊涂。ST股和非ST股本质上是有极大差别的，如此任由上市公司修改前年的财务报表，公告之后直接*ST，中小投资者的利益如何保证?
那么，奥瑞德为何需要对2017年的年报进行追溯调整?一方面，2017年上市公司实际控制人在未经正常审批流程的情况下，让上市公司对其融资行为做担保，2018年4月之后，相关债权人要求上市公司承担还款的连带责任。除此之外，奥瑞德管理层通过自查，发现奥瑞德下属子公司哈尔滨奥瑞德光电技术有限公司在2016年度及2017年度均存在将不符合收入确认条件的相关经济业务确认为销售收入，将不符合收入回款条件的相关经济业务确认为销售回款的情形。借款或销售行为发生在2016年及2017年，奥瑞德对账外借款事项及不符合收入确认的账务处理进行追溯调整，而这也是奥瑞德近期对2017年年报进行财务差错修正的原因。
虽然上市公司奥瑞德没有像康美药业一样存在财务造假行为，实际控制人也没有像康得新一样挪用122亿银行存款，但业绩变脸以及实际控制人不负责任的行为所导致的结果与康美药业和康德新相比丝毫不逊色，16个跌停已经说明一切。奥瑞德因为体量较小，且并非像康美药业和康得新一样的大白马，在ST之后并未得到大家广泛的关注。但从利空产生的原因以及股票下跌的幅度来看，奥瑞德同样值得引起大家重视。
在笔者看来，很多散户入场之前会先看下2017年的业绩是正的，2018年年报再差也不会有ST风险，而且2018年的年报预告已经出了，通常年报与年报的预告不会有太大的差别，利空出尽。因此，很多散户看到技术面走好，基本面利空出尽，直接入场。但没想到的是上市公司频频暴雷不断，如今，也是血本无归。
严惩财务造假上市公司 还中小股民一个公道
随着社会的发展，上市公司财务造假付出的代价变得越来越无足轻重，警告谴责和小金额罚款等处罚方式已经无法对上市公司形成足够的威慑力，越来越多的上市公司出于种种原因选择铤而走险。康美药业就是一个非常典型的例子，涉及的财务造假金额达到300亿之巨，令人触目惊心;康得新2018年四季度营业收入为负16.8亿，刷新了股民对财务的认知。一旦财务造假的风气在A股流行开来，上亿股民会对国内的资本市场失去信心，同时也令A股在国际市场失去公信力。
为了杜绝此类事件再次发生，相关部门需要从监管和处罚两个角度思考。从监管角度来看，券商、律所、银行、会计事务所和地方证监局要扮演更为重要的角色。券商、律所、银行和会计事务所是上市公司的服务类机构，直接与上市公司接触，对上市公司的实际情况最为了解。虽为营利性机构，但绝不能充当财务造假的帮凶。地方证监局要对管辖范围内的上市公司加强监管与教育，多一些实地走访，让财务造假无处可藏。追究上市公司为何敢于财务造假，很大的原因是现有的证券法对财务造假的处罚着实太轻。对于上市公司财务造假的行为，相关监管部门必须对其进行严厉的打击，甚至以刑事案件来进行处置，让上市公司明白财务造假的行为是死路一条。
中小投资者是A股证券市场的基石，只有保护好中小投资者A股交易市场，才能健康良好的发展，希望“财技”秀以后越来越少，不再让中小投资者流泪。
【本文内容仅供参考，不构成投资建议】
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