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2019两会聚焦中国原油期货市场: “审慎”中前行 发展潜力巨大

2019年05月17日 21:00来源:中亿财经
责任编辑:第一黄金网
摘要
文/中金在线 江丽华在今年两会的政府工作报告中,“我国金融等领域的风险隐患依然不少”再次被提及。就中国的期货市场

文/中金在线 江丽华

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在今年两会的政府工作报告中,“我国金融等领域的风险隐患依然不少”再次被提及。就中国的期货市场而言,业内人士认为,中国原油期货自2018年3月26日运行至今,保持良好的运行态势,但在摸索的过程当中,依然存在着许多不足的地方。无论在运行、监管还是在抗风险能力方面,有待提升的空间还很大。

针对2019年两会关于期货的提案内容,全国政协委员、证监会原副主席姜洋表示:第一个提案是关于期货法,第二个提案是促进商品期货市场的开放,推进商品期货市场的开放,服务一带一路建设。

与此同时,姜洋还表示,2019预计有四个提案,商品期货的进一步开放有望将市场化交易与规则输出相结合。目前我国的大宗商品,七成以上来自于一带一路沿线国家,例如原油来自中东、俄罗斯及部分中亚国家,还包括棕榈油、天然橡胶等逾八成来自一带一路沿线国家,上述物品属于战略性物资范畴。

也就是说,如果说在一带一路建设当中,充分利用好商品期货市场平台,让双方都来参与市场的交易,就能让按照中国国情制定的规则对国际市场产生影响。

INE原油期货上市取得一定成绩 发展潜力巨大

值得注意的是,目前中国的商品期货交易量非常大。去年10月,中国证监会副主席赵争平在中国及全球衍生品市场发展论坛上表示,中国商品期货成交量连续9年居世界前列,要大力促进中国与世界衍生品市场的有效融合与良性互动。下一步还需增加品种供给,提高运行质量,加强内外结合,增加市场参与者的广泛性等。按照目前的情况,国内的基础制度、监管能力已经具备,且在实践中已出现具体案例。

中国原油期货上面,虽然自从上市以来取得一定成绩,但仍有很大的成长空间。比如机构参与者市场份额的提升,有助于原油期货成交持仓比进一步回落,按照境外成熟市场来看,这一数值基本在0.5到1之间,目前INE原油的成交持仓比在5以上。随着市场参与者结构的优化,仍有很大的下降空间。

此外,需要关注的是交割问题。目前INE原油期货逐步变为逐月换月,但交割量偏高,每月的仓单换手率在50%以上。交割是联系期货与现货的纽带,目前仍需要通过国内保税油与境内原油现货市场的逐步市场化来实现期现之间的接轨,从而降低交割数量。

INE原油期货的影响力在2018年逐步提升。特别是在2018年3月与10月,联合石化分别与壳牌和京博石化以INE原油期货价格签署了长期合同和现货合同,表明了原油期货价格作为定价基准的接受程度在不断上升。另外,中大期货副总经理、首席经济学家景川告诉记者,目前关注中国原油价格的石油公司及第三方评估机构越来越多,例如阿格斯——一家全球领先的独立能源报价和分析专业公司,就已经开始评估中国原油现货的价格指数等。

同时,作为市场上唯一一个对标中质含硫油的期货合约,INE原油期货在2018年重油现货市场出现供应差异时,已经展现出了一定的自我定价能力,并给跨市场套利者带来了交易机会。这些都是INE原油期货拥有一定区域定价能力的证明。

在中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英看来,INE原油期货价格更多反映的是下游市场,也就是需求端的声音,对主要受“寡头”控制的国际原油价格而言,将起到一定的抑制作用。

他相信,未来随着INE原油期货区域定价能力的进一步显现,能够真正反映出中国乃至亚太地区的原油供需平衡态势,全球原油的定价也将更加合理,更能兼顾到供需双方的利益。

当然提升中国原油期货的影响力还有赖于进一步地扩大开放,从而使国外的投资者和定价体系有望参与和形成参照。

也就意味着,规则要影响交易,交易又会影响交易量,通过这样一个传递,使中国的影响力传播出去。但是现在主要的问题是中国国内的投资者,国外的投资者没有参与,所以国外的定价它就不参照你这个价格,那要让他参照这个价格,这也就意味着现在要进一步扩大开放。

国际油价4月喜迎开门红

国际油价方面,4月国际油价迎来开门红。相关调查显示,因最大出口国沙特阿拉伯超额履行了该组织的减产协议,而委内瑞拉因制裁和停电,石油产量进一步下降。值得注意的是,据悉,欧佩克和俄罗斯牵头的主要产油国将于6月25至26日在维也纳开会,评估减产政策。主要出口国沙特曾提议把减产延期至年底。路透对32位经济学家和分析师的4月月度调查显示,预计2019年布伦特原油均价为每桶67.12美元,比前次调查结果66.44美元高约1%。

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