国际知名指数编制公司明晟公司(MSCI)于北京时间5月14日公布了2019年5月的半年度指数审议结果，以及A股扩容第一阶段新纳入和剔除的A股个股名单。
北京时间5月14日凌晨，明晟公司(MSCI)宣布，将把现有A股的纳入因子提高一倍，即从5%提高至10%。
26只中国A股(包含18只创业板股票)将加入MSCI中国指数。中国A股将在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占到5.25%和1.76%的比重。
至此纳入MSCI的A股总共有大盘A股264只。这与该公司在2019年3月公布的相关指数纳A方案大致吻合。
此番指数审议结果将在5月28日收盘后生效。
MSCI官方声明称：
1、将26只中国A股纳入MSCI中国指数(MSCI China Index)，新增个股中有18只来自中国创业板指数，此前238只成分股的纳入因子将从5%增至10%。新增18只中国创业板个股包括：
同花顺、泰格医药、温氏股份、康泰生物、爱尔眼科、迈瑞医疗、网宿科技、东方财富、沃森生物、乐普医疗、汇川技术、三环集团、芒果超媒、蓝思科技、智飞生物、先导智能、宋城演艺、宁德时代。
2、MSCI中国A股中盘股指数将新增29只个股并剔除5只，包含总股数升至173只。
3、MSCI中国A股在岸指数新增109只个股并剔除3只，其中三个市值最大的新增个股分别是：温氏股份、宁德时代和迈瑞医疗。其他新增个股包括：东方财富、爱尔眼科、智飞生物、同花顺、顺灏股份、蓝思科技、顺网科技、康泰生物、网宿科技等。
4、MSCI中国A股在岸小盘股指数新增503只个股并剔除49只，大部分新增个股来自符合条件的中国创业板指数。
5、MSCI中国全股票指数(MSCI China All Shares Index)将新增66只个股并剔除10只，其中三个市值最大的新增个股分别是：温氏股份、宁德时代和迈瑞医疗。
6、此外，MSCI中国全股票小盘股指数将新增522只个股并剔除46只，大部分新增个股来自符合条件的中国创业板指数。
未来纳入因子会超过20%吗？
3月1日，MSCI公布对进一步增加A股在MSCI指数中权重的咨询结果，决定将现有大盘A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提高至20%，分三步落实，分别在5月、8月和11月逐步提升，11月将中盘A股以20%纳入因子加入MSCI中国指数。
步骤1:作为2019年5月的半年度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。
步骤2:作为2019年8月的季度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。
步骤3:作为2019年11月的半年度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。
那么未来，A股还有没有可能进一步扩大纳入比例？
根据此前的咨询结果，国际机构投资者强调未来中国A股在MSCI指数权重增加超过基于20%的纳入因子应以中国资本市场成功解决一系列剩余的市场准入问题为前提。
对此，MSCI董事总经理、亚太区研究部主管谢征傧认为与国际接轨是进一步提升纳入因子的关键，以下四个方面的问题最值得关注：推出股指期货和其他衍生品以满足国际机构投资者对风险管理工具日益增长的需求；使A股市场较短的股票资金交割周期(T+0)与国际接轨(T+2)；改善互联互通机制下的交易假期不同步的问题；以及逐步允许使用综合交易账户机制。
5000亿元资金有望入场
今年3月初，MSCI宣布拟逐步扩大A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子，通过今年5月份、8月份、11月份的“三步走”，将A股纳入因子从5%提升至20%。MSCI相关负责人曾在电话会议上表示，“三步走”完成后，A股将迎来800亿美元增量资金，折合人民币约5400亿元。
根根据中信证券研报，预计外资将是主力，从2019年二季度开始到年末的增量资金有望达到5241亿元。
招商证券的测算结果也显示，A股纳入MSCI的三步走将分别带来增量资金约191亿美元、179亿美元和309亿美元，2019年内累计带来增量外资约4500亿人民币左右。如果再考虑A股纳入富时指数和标普道琼斯指数，合计增量资金将近5500亿元。
东兴证券研究表明，此次A股纳入因子扩大涉及到的指数有MSCI全球指数、MSCI新兴市场指数、MSCI亚洲市场(除日本)指数、MSCI 中国指数，结合MSCI公布的追踪相应指数的资金量，测算出5月、8月及11月MSCI扩容将分别为A股带来177.7、171.73、288.32亿美元的增量资金，合计人民币4279亿元(以汇率中间价6.71计算)，较原计划多增766亿元。
外资布局A股窗口将再度开启
随着MSCI纳A因子扩容，中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任卞永祖表示，这无疑会对后市带来积极正面的影响。有利于改善投资者结构，有利于提振国内A股投资者信心。目前A股投资者信心还不稳固，通过引入更多的长期投资者，不仅会改善投资文化，减少股市的暴涨暴跌，也会增强散户的投资信心，引导理性投资。当然，对于股市长远来说，也有利于我国监管水平的提高，与国际更加接轨，从而增加在国际上的影响力。
卞永祖表示，外资纷纷布局A股有以下三方面原因：首先是A股的增长潜力。作为世界上的第二大经济体，经济增长长期保持中高速度，同时，中国也拥有世界上最有潜力的消费市场。不过我国股市长期在低位徘徊，这与经济增长是不相符的。随着金融改革的推进，中国的A股市场也会迎来更大的发展机遇，这是他们最看重的。
其次是中国的资本市场还有广度。随着资本市场的快速发展，其容量足够大，可以容纳大量资金进入。同时，中国金融创新也在加速，将给更多资金带来新机遇。
最后是国际金融市场存在变数，前景不明朗，中国资本市场成为理想避险地。西方发达国家经过多年的量化宽松，尤其是证券市场涨幅巨大，蕴藏着一定的风险。规避风险是他们的最大需求，相对而言，中国资本市场正在成为他们理想的避风港。
增量资金将如何进场？
从此前纳入经验来看，沪股通、深股通是跟踪MSCI的资金布局A股的主要渠道。
2019年伊始，北向资金曾以大刀阔斧的姿态买入A股。2019年前3个月，北向资金分别净流入606.88亿元、603.92亿元和43.56亿元。其中一月和二月的净流入金额分别创下了互联互通机制设立以来月度净流入额的第一和第二名。
但是近期A股市场持续调整，同时伴随着北向资金的净流出。Choice数据显示，4月北向资金合计净流出179.97亿元，为历史记录的次高，而5月份截至13日已经净流出174.1亿元。
招商证券同样表示，考虑到5月末MSCI提高A股纳入比例及6月A股纳入富时罗素指数的进程安排，外资流入有望在5月前后再放量。中信证券认为，外资的流入节奏和配置风格对年内的市场会产生决定性作用，预计5月份外资流入量环比4月份将有明显增长。
配置方向上，瑞银证券的分析显示，海外投资者始终超配消费股(主要为食品饮料、家电等)，且表现出对这些板块短期表现的较低敏感度。从个股的角度上来看，他们偏好优质、低波动的大盘股。
东兴证券分析，根据MSCI扩容权重和结构的变化，投资可分为两条主线：一是纳入因子从5%逐级上调至20%，权重基数大的板块在总增量方面受益明显。预计银行、非银、食品饮料中的优质资产将持续获得稳健的外资流入；二是股票池的结构性扩容：新增的创业板，中盘股使得新股票池市值分布边际上向中小盘倾斜。另外无论是从市值还是股票个数指标来看，行业结构也出现明显变化，重点推荐生物医药、电子、通信、国防军工、有色金属。
仅供投资者参考，不构成投资建议
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