黄金股承压下行，逼近2008年崩盘低点

在一些人看来，贵金属股票熊市已经在2016年1月结束，从技术上讲的确可能是这样，但是，贵金属迄今所遭受的痛苦和折磨远远超过了大多数人的想象。

从以下这张费城金银指数(XAU)12年来的周线走势看，在2016年只有大约七个月上涨，就给了贵金属投资者希望，认为可能已经告别熊市，迎来新牛市。而再过几个月，距离价格在2016年触顶就将满三年。Rambus认为，始于去年9月的上涨并非一股向上的冲力，而是盘整中的逆势反弹。

目前XAU价格正在逼近62附近的2008年崩盘低点。2015年时价格经过一小段盘整后跌破了这一低点，随后价格自2016年1月创下的历史低点反弹，并在突破62后迅速走高。XAU第三次测试这一水平是在去年9月，现在第四次进入“攻击范围”（上图蓝色箭头）。XAU上周收于68.79，2008年崩盘低点已近在咫尺。

而25年来的月线图显示，XAU在2000-2011年牛市中形成了一个大型的上升楔形。2013年大幅下挫期间，价格跌破了这个看跌形态的下轨。到2016年1月见底时，价格回吐了牛市期间的全部涨幅。2016年反弹势头结束后，价格进入修正模式，形成了一个持续两年的不平衡的头肩顶。今年2月价格回踩了头肩顶颈线，目前该形态依然有效。

Rambus预测的基本情境是，除非价格突破颈线令头肩顶失效，否则只要价格保持在颈线下方，就有可能进一步走低，即价格在颈线上方看涨，在颈线下方则看跌。