把货币政策正常化摆上桌面？日本央行"悄然转鹰"放弃痴迷激进宽松"调味"

周五(26日)日本央行议息会议之后，一直维持负利率的货币政策发生了一些微妙的变化，市场似乎听到了一些鹰派的声音。

会后，谈及货币政策前景时，日本央行表示，有意将“超低水平的短期利率和长期利率继续维持一段时间，至少到2020年春季”，而此前的指引并未明确2020年春季这一时点。

这意味着，在通胀水平还没有达到2%的目标时，日本央行可能就要开始重新考虑政策利率水平了，这种语气比市场预期的要更加鹰派。

与此同时，购债的速度也已经明显放缓。目前日本央行资产负债表扩张的速度，已经降低到了2015-2016年间水平的三分之一。

彭博援引瑞信日本首席经济学家观点称，意料之外的鹰派表态，是日本央行并不打算进行更多宽松的迹象，也显示货币政策正常化仍是摆在桌面上的选项之一。

还有一点在于，今年10月，日本消费税将从目前的8%上调到10%。

从目前的状况看来，如果消费税上调对经济产生了拖累，日本央行可能也不会再像五年前那样，祭出大规模宽松政策来刺激经济。

上一次消费税上调是在2014年，上调幅度同样是两个百分点。日本央行当时大幅扩大了购债规模。在日本央行几乎放弃了通胀目标实现的今天，再要重现当年的刺激，不太可能。

另外，日本央行行长黑田东彦也在发布会上表示，前瞻指引措辞的变化，强调了日本央行不会在消费税上调之后立即重新审议政策利率水平。

而超低利率“至少”维持到2020年春天，这种“至少”也有可能会是相当长的一段时间。

会后，日本央行发布的一季度经济与物价展望中，2020年的财年通胀预期从1.5%下调到1.4%，2021财年的通胀预期仅有1.6%，即使是最乐观的货币委员会成员也只有1.7%的预期。

这意味着，未来三年里，2%的通胀目标都无法实现。