摘要
对于特朗普近期对美联储的频繁抨击，甚至公开干预货币政策，要求美联储降息，转为宽松货币政策，美联储方面也做出了回应。
一直以来，美国总统特朗普都将美国经济不如人意的原因归责于美联储的紧缩政策，就连上周五的非农报告之后，特朗普还在表示，非农还可以更好，只是美联储让经济放缓了。
对于特朗普近期对美联储的频繁抨击，甚至公开干预货币政策，要求美联储降息，转为宽松货币政策，美联储方面也做出了回应。
当地时间5日，圣路易斯联储经济学家Christopher J. Neely发表文章，反驳了特朗普关于“紧缩已经或是将会拖累经济”的言论。
Neely表示， 不少人将去年市场的下跌归咎于2017年后资产负债表的加速缩减，他们认为如果最初的量化宽松计划刺激了经济，那么逆转这个计划肯定会产生相反的结果。
但是Neely认为，量化紧缩将可能不会以任何明显的方式影响经济。
从2018年金融危机发生后，美联储资产负债表大幅扩张，从2008年的9000亿美元迅速扩大至2014年的4.5万亿美元。
不过，自2014年达到峰值以来，美联储资产持有量每年持续减少，并在2018年2月以后加速。
Neely在文章中表示，尽管退出非常规货币宽松可能导致实际经济活动减少，但是美联储的持续缩表并不是2018年市场表现背后的原因，也不可能显著阻碍未来的经济活动。
对此，Neely还列出来四点原因：
首先，对收益率的有利影响不会逆转，因为量化宽松只是修复了暂时缺乏流动性的市场。
其次，非常规货币宽松措施的许多最初有利影响已经消失了一段时间。
第三，美国财政部已经通过延长财政部发行期限，部分扭转了美联储长期债券购买。换句话说，虽然美联储购买了更多的长期债券以降低收益率，但是财政部在更低的收益率时发行了更多长期债券，部分扭转了美联储的努力。
最后，这种缩表趋势每年将只产生微小变化。按照近期美联储资产持有量下降的速度，将至少需要5年时间才能回到危机前趋势。
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