京东发布Q4业绩同比增22% 市值重回400亿美金的京东走出危险期？

京东(股票代码：JD)前日发布2018年第四季度和全年业绩。报告显示，第四季度收入1348亿元(约196亿美元)，同比增长 22.4%。

由于多项财务指标超出分析师预期,京东昨晚美股盘前大涨,涨幅一度超15%。21时40分前后涨幅在14%左右,报29.64美元,市值增加超过50亿美元(对应340亿人民币)。

去年股价腰斩,市值蒸发近2000亿

2018年可谓是京东上市以来最“惨”的一年。

在经历了2017年的持续上涨后,2018年初京东股价站上50美元,创下历史最高位50.68美元。但此后便开始了跌跌不休之路。2018年下半年,随着A股转熊、美股高位调整,中概股普遍大幅回调,加之京东负面缠身,“天灾人祸”引发其股价大跌。

去年9月末,京东年活跃用户出现环比下滑,超800万活跃用户在三季度流失,成为极少数活跃用户数下降的大型互联网企业。与此同时,京东GMV增速放缓,环比甚至呈负增长,引发资本市场对京东流量见顶的担忧。

祸不单行。2018年9月,刘强东“桃色事件”被曝出。从该事件被曝光,到京东辟谣,到京东被指发布不实信息欺诈投资者,再到美国检方收集证据,最终刘强东未被起诉,前后历时3个月。

在此期间,京东还面临着主打“下沉”市场的电商界新星拼多多的奋力追赶,其股价几度被拼多多反超,甚至市值也差点被碾压。

2018年全年,京东股价跌幅高达49.47%,近乎腰斩,市值蒸发287亿美元,约合人民币1917亿元。

盈利能力持续下降

虽然京东2018年全年交易总额增长了30%，净收入大幅增长了50.5%，但是它的盈利能力反而是在下降。比如，京东2018年的持续经营业务亏损25亿，对应到2017年则是净利润1.168亿。按照非美国通用会计准则，京东2018年经营业务净利润35亿，比2017年下降了15亿。

值得注意的是，京东的这一轮收入增长，是由京东到家这样的新业务驱动，作为核心电商业务的京东商城，收入增幅正在放缓，2018年仅增长了26%，而前两年都增长在40%以上。

京东商城收入增幅放缓的直接原因，来自于用户数量的徘徊不前。2018年京东的活跃用户规模第一次突破3亿。对于京东来说，这是一个历史性的突破，但是倘若拿到整个行业，并没什么了不起，拼多多用了短短三年时间就收获了3亿用户，相比之下京东算很慢了。

拼多多的起飞微信至关重要，二者的用户高度重合。京东虽然2014年就接入微信，微信购物入口直接导向京东，微信支付第三方服务也有京东一席之地，但是它似乎并没有利用好这些资源。

压盘科研 2019会有新表现?

值得一提的是，京东连续几个季度以来的净利润同比下滑的表现和不断增加的成本密切相关。最近几个季度，京东研发投入在持续上升。此前6个季度，京东在技术上的投入同比增长分别为39%、43%、74.5%、87.2%、79.8%和96%。

要知道，仅2018年前三季度，京东的技术研发投入就已经达到了86.4亿元，超去年全年的66.5亿元。

上述财报显示，2018年京东技术投入121亿。

对此，刘强东此前也在财报发布后的分析师电话会议上承认，2018年京东集团对研发投入的确非常高，前9个月研发投入同比增长88%，而这个数据还不包括京东数科的研发投入。

刘强东也强调这些对于技术的投入已经开始进入收获期。“这几年研发的投入(之后)，2019年集团在技术的收入上也会有很好的表现。”