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“特麻辣粉”操作落地!TMLF启动结构性降息 亚太降息也来“凑热闹”

2019-01-23 17:39:00来源:第一黄金网
责任编辑:文静
摘要
1月23日,央行实施定向中期借贷便利(TMLF),TMLF资金可使用三年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%,且最长期限为3年。

第一黄金网2019年1月23日讯 1月23日,央行实施定向中期借贷便利(TMLF),TMLF资金可使用三年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%,且最长期限为3年。

TMLF开启结构性降息 机构:央行存在宽松的空间

其实,早在之前,中国央行抢先美联储宣布了“定向降息”——TMLF,旨在激励银行进一步增加对小微企业民营企业贷款。而在北京时间当晚,美联储宣布加息25bp。尽管如此,由于美股当月出现了巨震,FOMC(联邦公开市场委员会)更偏鹰派的几位委员目前的展望变得更加平衡或灵活,12月FOMC会议纪要显示出美联储已经更为鸽派,一些机构认为,这表明长时间暂缓加息的可能性已经显著增加。

中国央行.jpg

针对TMLF,人民大学客座教授邓海清认为,这是监管从去杠杆到稳杠杆的体现,央行有意加强价格型调控的引导作用;与2014年类似,央行不愿过早释放全面宽松信号,加强疏通货币政策传导机制,引导收益率曲线平坦化,增强利率向信用传导。

值得注意的是,从通胀走势而言,机构也认为央行存在宽松的空间。渣打中国经济学家李炜表示,“我们将2019年中国CPI通胀预测由2.7%下调至2.0%,对比2018年实际CPI为2.1% ,燃油价格增长放缓的影响将超过食品通胀上升的影响,通胀温和提高了政策弹性。”

在宽松预期下,一些机构关注中国债市投资机遇,也有机构预计十年期国债收益率将进一步降至3%,但由于地方债供给上升,可能会加剧波动。

此外,外资的流入也是长期趋势。招商宏观提及,截至2018年年末,境外机构共持有人民币债券1.73万亿,年度增速达51%,外资在全市场中占比水平为2.24%,在国债市场中的占比已升至8.04%,全年抬升超过3个百分点。

亚太渐次降息启动在即 美联储2019年加息1到2次?

通胀受到抑制并非个别现象,除了美国、欧洲、日本,连过去几年面临通胀压力的部分新兴市场国家,通胀也开始拐头向下。而随着货币开始反弹,通胀压力将进一步受到抑制,各大央行将有更大的降息灵活性。

通胀减速已经是一种全球现象。有资料显示,中国通胀已回落至 2.0%附近,PPI降至两年低点。在印度,通胀率回落至 4.0%以下,而去年油价上涨和印度卢比贬值导致通胀预期上扬,这一趋势目前彻底扭转。此外,印尼的 CPI 也表现出稳定在两年区间的底部。在2018年加息175bp来抵消货币弱势之后,通胀开始缓解。

降息降准.jpg

目前,巴西和印尼也是最被机构看好的两大市场。巴西受益于此前大选的利好,并在养老金改革方面取得进展,同时此前已大幅降息,因此融资条件较为宽松;而印尼则始终具备较好的经济动能,加之货币企稳后央行并无需继续加息,因此利好其债市和货币。37%的印尼债市是由外资所持有,资金流入所带来的推动可想而知。

瑞银集团主席魏柏昻表示:“全球经济动能仍然良好,市场总是容易从极度乐观到极度悲观,我认为市场太悲观了,目前全球经济增长动能只是适度放缓,但我们并没有进入衰退。”

当前,各界普遍认为,美联储仍将在2019年加息1到2次,很可能会在下半年9月和12月发生。在美联储加息放缓且经济状况仍然稳定的背景下,新兴市场历来将出现较为确定的投资机会。

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