靓丽橙
天空蓝
忧郁紫
玛瑙红
炫酷黑
深卡色
黎明
收起
首页>国际>

正文

“锁喉”预警!美联储把控命脉! 美经济2019软着陆?硬着陆?颠簸着陆?

2019年01月03日 17:56来源:第一黄金网
责任编辑:文静
摘要
在刚刚过去的2018年,美国经济一枝独秀,引先全球,但美股却在去年年末走出了深V曲线。刚刚的迎来的2019年,美国经济将会怎么样?

第一黄金网2019年1月3日讯 在刚刚过去的2018年,美国经济一枝独秀,引先全球,但美股却在去年年末走出了深V曲线。刚刚的迎来的2019年,美国经济将会怎么样?

“咖啡因”刺激效应将会在今年消退 美国经济会如何着陆

摩根士丹利固收团队表示,减税法案刺激了美国经济,并使得企业盈利能力和经济增长周期超过了许多分析人士的预期,从而促使美元相对其他主要货币升值。

他们认为,这个“咖啡因”刺激效应将在2019年逐渐消退,而这就引出了一个问题:当这发生时,美国经济将硬着陆还是软着陆?

如果美联储的货币政策成功引导美国经济软着陆,增长率短暂跌至潜在增长水平,他们认为这将有利于金融资产。

美元.jpg

另一种情况是颠簸降落。在此情况下,增长率将跌破潜在增长水平,并且持续时间较短(仅几个季度),随后反弹至2%上方。

最后一种情况是硬着陆。在此情况下,增长率跌破潜在增长水平,并且市场认为这将持续一段时间,或者可能会发生经济衰退。

他们认为,在硬着陆和颠簸降落的情况下,美联储很可能将放宽货币政策。

美国经济将迎来哪种版本的剧情,将取决于通胀水平的变动。如果通胀率维持稳定,缓慢上升或维持不变,美国迎来软着陆或颠簸降落的可能性将大幅上升。

企业信贷风险上升 美联储的决策决定美国经济如何着陆

该团队表示,2019年企业增长和盈利将直接影响信贷资产的表现。美联储不再购买国债的后量化宽松世代中,高杠杆率使企业信贷尤为脆弱。

虽然他们认为美国经济衰退在未来几年中发生的可能性不高,但是企业信贷的风险溢价已经上升,并很可能将进一步上升。政府债券和企业债券的利差扩大,反映了市场对该风险的预期增加。

美联储.jpg

美国经济在触顶后将如何着陆取决于美联储的政策,而信贷周期与之密切相关。投资级别信贷产品对此尤为敏感,这主要是因为量化宽松政策后杠杆水平攀升。

他们提到有一个超级简单,甚至有些过于简单的法则是,如果美联储升息至3%或以下,美国经济将软着陆;如果最终利率介于3%至3.5%之间,美国经济将颠簸着陆;如果最终利率超过3.5%,美国经济将硬着陆。而目前的市场预期偏向于最坏的可能性。

变色龙?投资者需灵活应对不同情景

摩根士丹利固收团队表示,2019年投资者需要像变色龙一样灵活应对不同的市场环境,并为改变随时做好准备,因为不同的投资机会将在经济触顶后逐渐浮现。

目前美国的经济着陆前景尚不明朗,软着陆、颠簸着陆或是硬着陆皆有可能。资产价格现在仍包含着这个不确定性,并且风险溢价有所提高。

他们认为,目前的市场波动性是中期到晚期周期的重置,而不是周期末的硬着陆。

美国经济.jpg

美国经济软着陆或颠簸着陆的可能性较高。美联储将对金融环境日益收紧做出回应。具体来说,金融环境收紧包括市场利率升高,美元升值,信贷利差扩大,股市疲软等。

他们的基本情景假设,美联储将及时意识到紧缩目标的达成,而避免过度紧缩、造成硬着陆的政策错误。

更多精彩财经资讯,点击这里下载第一黄金网APP
48 收藏


    相关阅读

    本栏目文字内容版权归第一黄金网所有,任何单位及个人未经许可,不得擅自转载使用。

    京ICP备17037933号-2