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时隔15个交易日再重启逆回购!央行:“合理充裕”仍是管理目标

2018年09月12日 10:06来源:第一黄金网
责任编辑:Oil Prince
摘要
据报道,周三(9月12日)央行实施600亿元7天逆回购,净投放600亿元,截止周二,央行已经连续15个交易日暂停逆回购操作,声称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,不开展公开市场操作。

据报道,周三(9月12日)央行实施600亿元7天逆回购,净投放600亿元,截止周二,央行已经连续15个交易日暂停逆回购操作,声称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,不开展公开市场操作。

此前连续15日暂停逆回购操作,令市场认为随着货币市场交易量上升,货币政策有意回归中性偏紧,结合上月关于正回购操作的传闻,市场普遍担心流动性未来将趋紧。

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对此,中国银行国际金融研究所研究员王有鑫表示,近期无论是从数量上看还是从价格上看,市场短期流动性表现都相对平稳。除上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜拆借利率有所走高,其他期限同业拆借利率走势波动不大,长期国债收益率波动也在正常区间。

“近期市场流动性持续处于充裕状态,是央行连续暂停逆回购操作的主要原因。”东方金诚首席宏观分析师王青昨日表示,本月流动性扰动因素偏多,主要包括:9月份是地方债发行高峰期,预计发行量将创年内单月新高;9月27日美联储很可能宣布年内第3次加息;9月末金融机构将面临季度MPA考核时点。此外,本周还会有1000亿元国库定存到期、缴税等流动性回笼因素。以上这些均可能对短期资金面形成扰动,市场利率有可能小幅上行。

“短期来看,考虑到9月份流动性扰动因素偏多,央行仍会坚持‘合理充裕’的流动性管理目标。”王青表示,接下来若资金面明显趋紧,市场利率持续大幅高于政策利率,央行有可能恢复公开市场操作予以对冲。

中信证券认为,目前经济尚未明显复苏,财政政策效力的显现仍需宽松的货币政策予以支持。经济总量平稳,而结构上看并不十分乐观。2018年上半年GDP和1- 7月工业增加值同比分别为6.8%和6.6%,增速均保持平稳,但结构上看,固定资产投资和消费则出现明显下滑,同时PMI整体表现虽然略超预期,但主要受供给端带动,需求疲弱仍将拖累经济的改善。

另一方面,银行间流动性整体处于充裕状态,监管政策有所放松,但社融数据却不尽人意,实体融资环境有待改善,根据估算本月贷款和社融增速仍然偏弱,贷款可能在1.3-1.4万亿左右,社融仍然低于贷款在1.1-1.2万亿左右。

所以,目前主要的矛盾仍是怎样打通宽货币向宽信用传导的通道。同时,未来财政政策若要发挥效力最大化,仍离不开宽松货币政策的支持。

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